大股东债转股 ST武锅B退市或虚惊一场

　　经济观察网 记者 彭友

　　昨日晚间，*ST武锅B（200770）宣布对大股东阿尔斯通中国实施债转股，本次债转股方案完成后，公司净资产将为正并且减轻利息负担，未来实现净利润为正，从而可以避免退市的危险。

　　因公司2007年、2008年、2009年连续三年亏损，公司股票自2010 年4月9日起暂停上市。2012年6月28日，深圳证券交易所发布了《关于改进和完善深圳证券交易所主板、中小企业板上市公司退市制度的方案》。根据该方案，公司属于2012年1月12日之前已暂停上市的公司，深圳证券交易所将在2012年12月31日之前对公司作出是否核准恢复上市的决定。若深圳证券交易所截至2012年12月31日未核准公司股票恢复上市，公司股票将被终止上市。

　　记者了解到，公司2012年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润为-56,069,252.21元，情况并不乐观。鉴于此，公司拟实施债转股，即将阿尔斯通中国对公司的部分贷款人民币16亿元转换为公司股份。债转股后，武锅股份的负债率将大幅降低，其资本结构和资产质量将显著改善。公司的持续经营能力、融资能力和竞争能力均将得到显著改善。

　　*ST武锅B坦陈，目前尚无具体的法规或先例对B股公司涉及股本交易的定价做出规定。本次债转股方案将考虑以阿尔斯通中国过去对法人股的要约收购价格（即每股人民币2.18元）为此次交易的公允股价。通过本次债转股，阿尔斯通中国拥有的16亿元债权转为公司733,944,954股股份，武锅股份在发行后仍然满足流通股比例大于10%的上市要求。

　　据悉，之所以采取上述方式，公司考虑了以下几点：B股市场的这一类交易定价目前并没有适用的法律或法规；提出的价格是大股东在收购其现在持有的武锅股份51%股权时支付的价格。当时收购各方均认为该价格是公允的；自武锅股份在深交所最后一次交易之后，所有类似的上市公司股票价格均已大幅下跌。武锅股份的股价在暂停上市前几周内显示出明显的投机迹象。基于公司管理层制定并由公司董事会批准的现行商业计划，武锅股份的价值低于但是接近2.18元的参考价。

　　阿尔斯通中国的实际控制人为法国上市公司阿尔斯通。阿尔斯通公司的注册资本为20.6亿欧元，主要业务包括发电设备和工厂、能源传输、运输。

　　根据方案，本次债转股能够帮助公司解决债务过高、净资产为负的问题，提高公司的资产质量和盈利能力。对净资产、每股净资产和净资产收益率的影响通过本次债转股，公司将解决净资产为负的问题，公司的每股净资产将相应增加。本次债转股于长期来看，随着公司利息支出的减少和财务状况的改善、将逐步产生效益，将对提升本公司的净资产收益率产生积极的影响。

　　作者：彭友