保壳大限逼近 ST股在保壳潮中再次“激情燃烧”

　　差不多每年的这个时候，A股市场上总是会掀起一轮ST股的炒作潮。历史经验显示，为避免退市保住壳资源，ST公司在年底的时候都要或多或少地进行一番“运作”。此外，由于绝大部分ST股在摘帽前后的表现强于大盘，从而受到资金的关注。有分析人士认为，随着保壳大限逼近，S T股公司将点燃新一轮ST股炒作热潮。

　　保壳大限逼近

　　差不多每年的这个时候，A股市场上总是会掀起一轮ST股的炒作潮。年复一年，不经意间，年底炒ST股已然成为了市场的铁律。近日似乎又到了一年之中ST板块“风起云涌”的日子，上周五，ST东海A、ST迈亚、ST东热等近20只ST(*ST)个股涨停。

　　对于近期ST个股的活跃，分析人士认为，ST股炒作升温的背景主要是，随着年尾到来，相关公司在退市压力下加快了重组保壳步伐。今年7月出台的退市新规增加了新的退市指标。在此情况下，上市公司利用最后两个月，通过重组等方式避免退市成为最终选择。ST股公司为实现胜利大逃亡各显神通，势必将点燃新一轮ST股炒作热潮。

　　今年7月，上海证券交易所发布《上海证券交易所股票上市规则(2012年修订)》，其中多项“摘帽”条件被废除。在硬性指标方面，放宽了ST股“脱帽摘星”的财务要求，不再将“扣除非经常性损益后净利为负”等作为摘帽的卡壳条件，这使得ST公司摘帽条件较以往大幅放宽。

　　此外，绝大部分ST股在摘帽前后的表现强于大盘，摘帽后表现更为突出。如今年的大牛股之一零七股份就是这样的代表。今年以来，累计涨幅己超过130%，之所以如此，很大程度归功其在5月初摘帽前后走出现两波大涨行情。

　　“对于那些挣扎在退市边缘的上市公司来说，出于保壳、扭亏等多方面需要，"披星戴帽"的上市公司必然要在年底积极努力。所以，年底ST股总会掀起一轮接一轮炒作潮。”业内资深人士在接受记者的采访时指出。

　　有机构通过多年运作模拟投资组合分析得出结论，每年上半年对摘帽ST股票进行组合投资，至年底，投资收益率均可以超越同期大盘指数的涨幅，而只要大盘不出现20%以上的大跌，就有可能取得更好的投资收益。

　　不过，也有市场人士并不看好ST股炒作：“ST板块目前上涨原因很大一部分是炒概念。在弱势中没有比较好的、持续性的热点，资金就去炒重组。但是重组不确定性很大，能否成功需要深入的调研，个人投资者最好不要轻易参与这个板块的炒作。”

　　寻找重组“凤凰”

　　ST板块周期性“躁动”再度预热。对此，渤海证券的分析师表示，这不过是“老生常谈”。每年年尾和年初，为了避免退市，*ST和ST股都会各显身手，通过重组等方式变身，尤其是业绩差的“壳”。体现在市场上便是，一旦重组成功便会“乌鸡变凤凰”，让投资人获得丰厚的回报。

　　中信证券研报认为，“重组”类ST股票一般有三类特征：一是股本规模不超过2.5亿股，其“国家持股+法人持股”较为理想的占比水平应在30%-45%，而且最好没有B股或H股；二是公司流动比率、速动比率和资产负债率上限分别在0.9、0.7和140%左右；三是ST股重组的最明显前兆就是大股东变更和重要股东减持。

　　对于时间紧迫的ST公司来说，出售资产加强主营业务也是ST股求生之路。如*ST华科此前发布公告称，将出售两项资产给华阳集团，可获利3884.84万元。公司表示，此举是为了突出主业，集中力量经营市场情况较好利润较高的农药业务，维护公司股东利益。

　　此外，分析人士指出，相对出售资产加强主营业务，那些拥有强大背景(大股东是央企或地方国资委)的重组方案明确且注入资产的公司想象空间可能更大，也是ST股重组预期中最被看好的。如日前，*ST黄海发布公告称，拟以一元的价格将该公司全部资产出售给中车集团，并拟发行股份收购1.45亿股购买天华院有限公司100%的股份。这是*ST黄海近年来谋划的第三次重组。

　　据不完全统计，控股股东为国务院国资委的ST公司有*ST长油、ST河化、*ST嘉陵和*ST漳电等。而属于省市地方国资委等控股的ST公司有ST珠江、ST金化和*ST南纺等。

　　“摘帽”行情可寻

　　年末将至，ST股掀起保壳潮。渤海证券日前发布11月并购重组月报认为，通常情况下，每年的年末和年初都是ST股炒作摘帽的时机，投资者可以摘帽新规为标准，把握当前ST板块的确定性摘帽机会。

　　事实上，沪深证券交易所今年修订实施的摘帽新规则让不少公司摘帽变得更加容易。上海证券交易所7月发布《证券交易所股票上市规则(2012年修订)》的通知，取消了“扣除非经常性收益后净利润为正值”这一摘帽的硬条件。而根据修订前的2008年老版上市规则，ST公司要想摘帽，必须满足“扣除非经常性收益后净利润为正值”这一条件。

　　以前不久摘帽成功的梅雁水电为例，公司能成功摘帽，主要是该公司以2.52亿元转让了所持广西融水古顶水电公司95.4%的股权，以及对其享有的2.46亿元债权，通过股权转让，公司能够获利3000万元左右，但减少装机规模8万千瓦。此次转让在6月30日成功签署，从而令该公司的半年报得以及时扭亏为盈。

　　“根据"非经常性损益"的定位，实施多元化经营、具有政府背景或良好政府关系、大股东层面资源和资产运作能力较强的ST公司实现摘帽的概率较大，而业务相对单一、所处行业又不甚景气、各方资源有限的企业摘帽概率较小，毕竟其在新规下的运作空间有限。”业内资深人士指出。

　　那么，哪些公司摘帽的可能性较大呢？

　　“不妨从三季报情况寻找今年有望实现扭亏并"摘帽"的公司。”分析人士指出，可以关注两类公司，一类是三季报扭亏，或每股收益亏损少于一毛的公司，这类公司有可能在未来两三个月内在业绩上冲刺一下；还有一类是之前行业处于低迷，未来将迎来转折点的公司。

　　而在个股的选择上，有券商投资顾问表示，买ST个股有一个不二的窍门，就是一定要买价格低的，尽量选择价格在10元以内的，对于那些股价已经被炒高的个股，则不应该跟随进入