*ST黄海重组6年坎坷路 轮胎资产即将退市

　　为彻底扭转困境，*ST黄海(600579)9日公布了一份重组预案：公司全部资产和负债将以1元的价格出售，同时将发行股份1.45亿股购买天华院股份有限公司(下称“天华院”)100%的股权。

　　这是*ST黄海近期尝试的第三次重组。如果此次重组顺利，公司将变身为化工机械研发企业， 原有的轮胎资产将宣告退出资本市场。

　　在6年前，*ST黄海已经历过重组，当时的重组方是中国化工集团公司(下称“中化集团”)旗下的中车汽修集团总公司(下称“中车集团”)。该次重组曾被寄予厚望，但重组6年，*ST黄海亏损总额近12亿元，如今已经资不抵债。

　　“作为一家老国企，*ST黄海本身负担很重。而央企重组地方国企，并不能根本扭转企业的旧有机制，这应是*ST黄海愈陷愈深的重要原因之一。”9日，开源证券高级策略分析师杨海对经济导报记者分析说。

　　“卖身”转行

　　ST黄海9日的公告显示，此次重大资产重组方案包含两部分：公司将全部资产和负债出售给中车集团或其指定的第三方，同时拟向中国化工科学研究院(下称“化工科学院”)发行股份购买其持有的天华院100%的股权。二者互为前提，同步操作。

　　经初步估计，截至该预案出具之日，出售资产的预估值为-6.55亿元。此外，此次拟出售资产包含对青岛金岭工业园管理委员会的预付款账面值1579.16万元，该预付款为针对位于青岛市城阳区棘洪滩工业园的土地之预付款，评估机构认为该土地使用权的市场价值为6199万元。最终，*ST黄海拟以1元的价格将资产出售给中车集团。

　　本次拟购买的天华院，主要从事大型石油化工机械装备的研发、设计、制造、销售及售后服务，近年来保持较好的盈利能力，2010年、2011年分别实现净利润2004万元和4910万元。今年上半年，天华院实现主营业务收入4.85亿元，净利润3243.03万元。

　　值得一提的是，无论是中车集团还是化工科学院，其实际控制人均为中化集团。在本次交易前，中化集团通过中车集团持有*ST黄海46.33%，此次交易后，中化集团将合计控制公司65.77%的股份。

　　资不抵债

　　作为青岛市曾经的明星企业，*ST黄海于2002年登陆上海证券交易所。但在登陆资本市场不久，公司的经营便陷入困顿。至2005年，公司亏损1.65亿元，大股东所持股份、公司资产被冻结的消息时有传出。

　　也就是在这种情境下，中化集团旗下的中车集团和中国化工总公司充当了“白衣骑士”，2006年从青岛市国资委手中接下了黄海集团90%和10%的股权，价格分别为1552万元和173万元。

　　当时，黄海集团持有上市公司56.45%的股份，中化集团通过旗下两公司以1725万元的总价格拿下这部分股权。

　　对于*ST黄海，中车集团所图非小，曾承诺将以该公司为主体，对集团下属的各橡胶轮胎企业进行整合。但奈何*ST黄海的业绩如此不振。

　　2006年，也就是青岛市国资委撤出以后，*ST黄海经营并未改善，该年度公司亏损近1.74亿元。

　　由于连续亏损，公司在2007年披星戴帽，并一直持续到现在。

　　导报记者粗略估算，从2006年初重组至今，ST黄海已经累计亏损近12亿元。与此同时，公司的净资产也从2006年年初的5亿元，减少至今年三季度末的-6.5亿元，已经资不抵债。

　　“中车集团进入公司后，*ST黄海的经营并未改善，甚至继续恶化，并一直到如今资不抵债的境况。这也反映出国有企业的一些通病。”杨海说。

　　只能成功不能失败

　　由于陷入经营困境，*ST黄海数次谋求再度重组。

　　2010年4月，公司第一次筹划重大资产重组事项，拟出售全部资产和负债，同时向青岛齐华投资控股发行股份购买内蒙古齐华矿业100%股权。但该次重组因拟购买资产的土地及环保等问题，于当年10月份终止。

　　2011年10月，黄海集团以公开征集方式协议转让其持有的*ST黄海全部股权，江苏凯威化工有限公司等有意接盘，拟定价格为每股7.4元。然而，时运不济，由于*ST黄海2011年巨额亏损，加之大盘不振，其二级市场股票价格大跌，跌破7.4元拟定接盘价格，本次重组告吹。

　　已经连续两年亏损的*ST黄海，今年前3季度再次巨亏，退市风险正在加大。因此，本次重组可谓只能成功，不能失败。

　　二级市场对此也给予厚望。9日，停牌140天的*ST黄海复牌，当日刚开市，其股票即告涨停，并一直封在涨停板上未曾打开。 (来源：经济导报)