信用债收益平稳 把握年底建仓良机(图)

　　证券时报记者 杨磊

　　目前发行的新基金中，债券基金是主流。金鹰基金固定收益投资部副总监、正在发行的金鹰元泰信用债拟任基金经理汪仪表示，经济正逐步企稳，企业信用风险在降低，信用利差有望逐渐缩小，四季度宽松的资金面有利于债券基金的杠杆操作。据悉，汪仪也是现正发行的金鹰货币拟任基金经理。

　　三季度调整后

　　债券投资价值更高

　　汪仪认为，债券是固定收益类的投资品种，债市牛熊转换不像股票市场那么明显或剧烈。债券市场的上涨其实从去年第四季度就已经开始，今年三季度起有所调整。他认为，整个债券市场在经过三季度的调整后还是有投资价值的。

　　经济形势是债券投资的基础。汪仪表示，从各项经济数据看，经济或许正在筑底企稳。从去库存角度看，经济也有反弹动力，但由于各方面形势还不明朗，反弹乏力。在通胀方面，由于季节性因素，今年四季度可能将有所反弹，预计四季度居民消费价格指数（CPI）同比小幅上升，但不会大幅飙升，通胀短期不会成为制约债券市场的重要因素。从流动性看，货币政策虽不会大幅放松，但央行一直在采取逆回购方式投放流动性，年内降息概率虽然较低，但降准可能性仍然存在。

　　对于人民币连续升值问题，汪仪认为，人民币汇率大幅波动，一方面是受美国大选期间政治因素影响；另一方面，近期中国贸易顺差回升显著，经济企稳回升预期有所上升，也推动了人民币汇率走高。从长期来看，人民币汇率呈现震荡整理局面的可能性更大。

　　汪仪表示，从四季度宏观政策、通胀及货币政策环境来分析，信用债的投资环境较为正面，收益率保持平稳，同时相对宽松的资金面状况四季度可能会持续，易于债券基金利用杠杆操作。

　　看好中期高等级信用债

　　汪仪认为，目前经济总体正逐步企稳，信用利差在后期将逐渐收窄，企业信用风险降低，整个信用债市场违约度不会像之前那么悲观，在这种情况下可投资高收益信用债。

　　不过，他也指出，并非所有行业的高收益信用债都可以投资，当前首先应回避一些强周期的品种，如产能过剩的钢铁、光伏行业及负面报道比较多的新能源行业。

　　对于具体债券品种，汪仪比较看好两到三年的公司债，包括一些企业债。现在整个债券市场收益率尤其是信用债收益率，还处在比较好的投资水平上，未来一年有望获得好的回报。

　　金鹰元泰精选信用债基金是一只二级债券基金，除投资债券市场外，还有最多20%的资产可以投资于股市。汪仪表示：“尽管现在股市行情不太好，但我们在基金产品设计上还是保持了一定的灵活度，可以在适当时机投资股市。如果股市转暖，我们会拿出一定仓位去分享股市上涨带来的收益。”

　　据了解，在产品设计上，金鹰元泰精选信用债基金为投资者提供两种手续费选择，分成A、C两类份额，其中，C类份额认购申购免手续费。

　　汪仪：

　　金鹰元泰精选信用债、金鹰货币拟任基金经理，兼任金鹰基金固定收益投资部副总监。2004年毕业于中南财经政法大学，经济学硕士学位。在加入金鹰基金前，历任广州银行金融同业部交易员、研究员，招商基金固定收益部研究员、基金经理，生命人寿投资管理中心固定收益部投资经理。