周四机构一致最看好的10金股

　　金

　　隅股份(601992)：预计13年水泥盈利或将缓慢回升

　　预计13 年水泥盈利或将缓慢回升,华北区域供需基本稳定。由于12 年整体下游基建开工延缓,地产仍然受到政策影响导致需求处于全年较弱水平。12年二、三季度区域协同在供需失衡环境下难以维系价格,从而导致了水泥 业务业绩有所下滑。预计13 年区域产能增速约为5%,需求仍将基本保持3-5%的增长,并考虑到部分落后产能淘汰(区域落后产能占10%)以及明年基建项目将同比有所回升,预计13 年区域水泥行业盈利将同比回升,预计吨净利提升空间至少在5 元/吨。

　　预计下半年地产业务毛利率略有下滑,13 年结转面积将温和上升。一方面,从季节上来看,由于三季度公司地产项目结转是淡季;另一方面,从结转结构上来看,由于上半年中高端限价房结转比例较高,而自三季度起,将以低价保障房为主,整体业务毛利率将有一定程度下滑。同时,公司由于目前仍有约590 万平米土地储备,并且今年回收地产销售资金超过100 亿,仍有较强的拿地能力,并根据公司目前在售以及13 年将据竣工的地产项目来看,预计13年公司整体地产结转将同比温和增长。

　　新型建材业务仍将保持稳定增长。公司新型建材业务业绩一直保持稳健增长(约为20-25%)。新型建材业务包括耐火材料(散料、加气砖、耐火砖等)、墙体保温材料(岩棉等其他无机保温材料)、家具以及商贸物流(钢铁、煤炭大宗商品物流为主)。从行业来看,未来爆炸式的增长可能性不大,但由于下游客户以及行业需求相对稳定,预计未来增长仍将保持至少20%左右。

　　维持12-14 年EPS 预测为0.64/0.82/0.98 元,维持“增持”评级。我们预计,13 年水泥业务整体盈利将随着基建的复工、区域供需稳定以及区域大型企业协同意识提升缓慢复苏,同时,地产业务结转面积提升,预计将对业绩有一定推动作用,我们维持12-14 年EPS 为0.64/0.82/0.98 元,维持“增持”评级。(申银万国 周小波 王丝语)

　　万科A(000002)：11月销售增速好于预期,强劲势头有望持续到2013年

　　万科11月销售金额环比增长25%、同比增长107%,好于市场预期,这是由于推盘量达到超预期的190亿元。公司自7月以来推盘量持续放大、实现销售额646亿元,使2012YTD销售额达到1272亿元,已占瑞银全年预测值的94%。

　　公司销售业绩快速增长的势头有望持续到2013年

　　我们预计12月新推盘量将接近200亿元,并预计公司未来2个月的平均签约销售额将保持同比快速增长的势头。我们预计万科4季度新开工面积将达到530万平米,较前3季度平均290万平米的开工量高出83%,并因此预计公司2013年可售资源充足,当前强劲的销售增长势头有望持续到2013年。

　　11月斥资64亿元新增223万平米土地储备

　　公司11月新购项目权益容积率面积为223万平米、权益地价64亿元,超过10月再创新高,符合瑞银预期。公司2012年1-11月新增项目权益面积达1029万平米、对应地价287亿元,楼面均价仅2,791元/平米。我们认为万科抓住政府增加供地量的机遇扩张土地储备,将使公司2013-14年的增长基础更加坚实。

　　估值:维持“买入”评级和11.20元目标价

　　我们预计公司2012/13/14年EPS为1.12/1.40/1.63元。我们基于2012年预测EPS1.12元和2012年10倍市盈率(参考公司历史平均动态市盈率及行业平均市盈率)得出公司12个月目标价11.20元,该目标价对应2013年8倍市盈率,较我们估算其12年每股NAV有34%的折价。(瑞银证券 李宗彬)

　　恒顺醋业(600305)：迈出回归主业第一步

　　事件:恒顺醋业发布公告,正在筹划江苏恒顺置业发展有限公司增资、分立事宜,并将在本公告刊登后五个工作日内向相关部门进行政策咨询及方案论证,因此有关事项尚存在不确定性。公司承诺在公司股票停牌之日起5个工作日内(含停牌当日)就有关重大事项与相关部门咨询论证,公司将及时公告并复牌。

　　点评:公司迈出剥离房地产业务的第一步,符合我们的预期。公司十年前介入房地产业务,由于各种原因,发展不顺,使公司背上了沉重的费用包袱。据我们测算,2011年仅房地产业务产生8500万元左右的财务费用,占去年财务费用67%。预计今年房地产业务大约产生约9000万元财务费用,而公司2011年净利润仅1000万元(包括非经常性损益)。此次剥离,不止公司财务费用将显著下降,更重要的是显示出新管理层入主后,在当地政府的支持下对公司各项业务重新进行梳理,聚焦主业的决心。

　　新管理层入主后,狠抓主业经营,形成“一切围绕市场转,一切围绕市场干”的氛围。高层领导亲自带队开拓市场,并开始在CCTV2上投放广告。前三季度公司调味品业务实现稳步增长,三季度母公司收入增长20.75%,远高于上半年8.95%的增速,明显加速。而公司2008-2011年主营业务年复合增长11.86%,表明公司在调味品主业经营上已经隐现拐点。

　　公司经营已经进入拐点,未来几年将加速成长。公司具有深厚的品牌基础,是国内食醋行业的第一。过去由于各种体制上的障碍,主业增长缓慢,费用高企,盈利情况不佳。如果此次房地产剥离后,一方面各项费用将显著下降,另一方面营销改善后,主营业务有望加速成长。预计2012年调味品主营业务收入8.38亿,明年有望达到10.39亿,按照行业保守净利润率10%测算,正常情况下2013年主业净利润将达到1亿元(未考虑财务费用)。公司目前市值15.53亿。可比公司加加食品市值33.98亿元,公司不论品类、行业地位、品牌知名度和美誉度上都优于加加食品,从市值角度比较,低估明显。

　　由于公告没有公布细节,我们将在公司方案公布后,进行详细分析。我们在《全力开拓市场加快做强主业》研报中对房地产业务进行了分析,可供参考。

　　我们预计恒顺醋业2012-2014年收入分别为11.23、13.40、14.75亿元,同比增长10.4%,19.2%,10.1%;净利润为0.13、0.61、0.94亿元,同比增长28.46%、367.62%、54.50%,复合增速约170%,对应EPS为0.10元、0.48元、0.74元。目标区间18.50-20.72元,维持“增持”评级。(齐鲁证券 谢刚 魏晓康)

　　瑞普生物(300119)：新疫苗获批,丰富公司产品线

　　公司全资子公司瑞普(保定)生物药业有限公司的猪细小病毒病灭活疫苗(BJ-2株)通过了中国兽医药品监察所的质量复核检验。2012年12月3日,瑞普保定获得了农业部核发的兽药产品批准文号兽药生字(2012)030381085;商品名:喜利平;文号有效期:2012年11月16日至2017年11月16日。

　　点评:

　　新产品丰富了畜用疫苗的储备。

　　猪价回暖,提升养殖户补栏意愿。

　　新一轮降温拉开我国秋冬动物疫病防控的序幕。

　　盈利预测与投资建议。虽然短期内下游养殖业周期性波动对公司下半年的业绩达标造成不小的压力,但从长远看,雄厚的研发实力和丰富的产品线才是主导公司业绩持续增长的主要因素。我们预计公司2012-2014年摊薄后每股收益分别为0.76元、1.02元和1.34元,给予公司2012年28倍PE,目标价为21.28元,维持“买入”的投资评级。(海通证券 刘宇)

　　新兴铸管(000778)：进退自如向产业链上游延伸

　　新兴铸管今日发布公告,公司与加拿大 Northern Star 公司签署《框架协议》,公司将认购北星公司1000 万加元的3 年期可转债,并在相关条件满足后,成立合资公司,协议合作开发尚处勘探阶段的阿斯泰铁矿。

　　公司同时公告,由全资子公司铸管香港与上海思珂公司设立境外合资公司履行在《框架协议》中应由本公司拥有的所有权利与义务,其中铸管香港持有合资公司70%股权,思珂公司持有30%股权。

　　事件评论

　　认购北星公司100 万加元的3 年期可转债:公司认购北星公司1000 万加元的3 年期可转债,北星公司尽力在可转债交割日后2 年内在TSX 交易所上市。若上市成功,公司认购北星公司24.99%股权:以可转债及利息作为对价以发行价80%认购;2、以发行价90%购买更多股票,直至持股27.99%;若上市不成功,公司有权要求北星公司偿还可转债,或作为对合资公司出资。

　　设立合资公司进行阿思泰铁矿项目的开发、生产工作:若NI43-101 报告显示的Astray-X 项目DSO 探明及控制资源量达到0.15 亿吨及以上,则应设立合资公司,公司持有合资公司50%股权;否则,双方协商是否成立合资公司。在阿思泰铁矿实现商业生产前,公司获得全部矿产品包销权,购入价为相应品位普氏指数在中国相应港口月CFR 价的92%。在实现商业生产后,公司获得合资公司相应股权比例的矿产品包销权,并优先获得更多的包销权。

　　认购可转债换取参与阿思泰项目期权,继续向产业链上游延伸:整体来看,公司通过认购可转债的方式与北星公司签署相关协议,在降低投资出现亏损风险的情况下,赋予了公司参与阿思泰铁矿项目开发、生产的看涨期权,这在一定程度上降低了公司参与该铁矿开发的风险。并且在此基础上,公司选择与上海思珂公司成立海外合资公司共同参与该项目开发,进一步降低了项目投资的财务风险。当然,若本次协议完全实施,公司铁矿石资源拥有量将得到进一步提升,提高公司矿石自给率,是公司积极向产业链上游延伸战略的良好体现。

　　积极布局新疆,努力进行产业链的延伸。公司“十二五”期间最重要的两大战略目标,一是战略布局新疆,一是积极进行产业链的上下游延伸。在努力向上游资源扩张的同时,公司还在积极的布局深加工项目。预计公司2012、2013年EPS 分别为0.52 元和0.60 元,维持“推荐”评级。(长江证券 刘元瑞 王鹤涛)

　　一汽富维(600742)：日系车需求复苏利于公司短期估值提升

　　归属母公司净利润90%左右来源于投资收益。从公司归属母公司净利润的构成来看,投资收益占归属母公司净利润的比重为90%左右。进一步来看,公司投资收益主要来源于富维江森饰件和天津英泰。其中富维江森饰件主要配套一汽大众;天津英泰主要配套一汽丰田二、三工厂。

　　日系车需求呈现逐步回暖趋势。受日系车终端需求下滑的影响,2012年9月和10月包括一汽丰田在内的日系车销量同比分别下滑约40%和60%。在这样的背景下,一汽丰田、东风日产、广汽本田、东风本田、广汽丰田等车企推出补偿方案,根据我们近期调研的终端需求情况,一方面由于厂家的营销措施效果的逐步显现,另一方面由于消费者购车逐步回归理性,我们发现日系车终端需求开始呈现逐步复苏迹象。我们认为受前期日系车减产和春节前销售旺季的影响,日系车经销商将出现补库存现象,进而导致日系车批发销量的回暖有望延续到1月份,日系车终端需求的复苏有利于提升公司短期估值水平。

　　未来增长取决于一汽大众和一汽丰田的扩张步伐。公司利润主要由投资收益贡献,而投资收益的变化情况主要受终端配套整车企业销量情况的影响。一方面,一汽大众成都工厂已经投产,佛山工厂预计将于2013年投产,我们认为一汽大众成都和佛山基地产能的释放将带动富维江森饰件业绩将快速增长,同时将带动富维海拉车灯等新设合资公司盈利的增长。另一方面,丰田计划在今后3年向中国市场投放20款新车型,新车型的引进也将有利于天津英泰业绩的增长。

　　盈利预测与投资建议。我们预测2012-2014年公司的EPS 分别为1.79元、1.85元和2.20元,我们认为日系车终端需求的逐步复苏有利于提升公司短期估值水平,维持“买入”评级,目标价16.65元,对应公司2013年9倍的PE。(海通证券 赵晨曦 冯梓钦)

　　宏大爆破(002683)：收购宁夏永安民爆,深化民爆“一体化”发展模式

　　2012年12月4日宏大爆破公告为巩固并拓展公司在宁夏自治区以及西部地区的矿山民爆一体化服务市场,进一步提升宏大爆破的市场竞争力和盈利能力,公司变更部分募集资金使用,拟用12,732万元收购石嘴山市永安民用爆炸物品有限责任公司85%的股权。

　　事件评论

　　公司收购之后将利于宁夏地区产业链整合,深化民爆矿山一体化的模式:

　　公司从2007年开始进入宁夏地区露天矿山采剥市场,目前已在该区域初步实现了矿山民爆一体化服务模式。但受制于现有流通模式,公司的现场混装业务开展并不顺利,仅有4000吨产能。通过收购该流通企业,我们认为公司有望增加在宁夏的现场混装产能,同时限制了该区域的竞争,并且获得收益,可谓“一举三得”。

　　收购可增厚母公司EPS0.12元:公司预计未来五年内永安民爆可实现年均销售收入43,514.34万元,年均净利润3,122.64万元,归属母公司净利润2654万元,可增厚EPS0.12元。宁夏市场在今年民爆器材行业总体增速下滑的背景下仍维持了较快增长,供需情况偏紧,同时我们估算永安民爆垄断了宁夏70%左右的器材流通市场,公司实现以上盈利是大概率事件。

　　公司2013年或将迎来业绩大幅增长:根据公司之前公告的新疆及山西盂县的矿山采剥项目情况(合同金额分别为每年1.08亿元和1.14亿元),我们预计公司矿山爆破盈利明年将维持30%左右的增长,加上收购带来的业绩增厚,即使不考虑韶关分公司复产,公司的业绩增速也将在40%以上。

　　我们预测公司2012-2014年每股收益为0.42、0.82和1.10元,对应现在的股价动态PE分别为27、14和10倍。我们看好公司在矿山爆破业务方面的发展,上调公司评级为“推荐”。(长江证券 张翔)

　　汉鼎股份(300300)：智慧节能取得重大突破,海外市场再奏凯歌

　　今日公司公告:1)中标拉萨市城市供暖试点工程户内燃气壁挂炉供暖项目十一标段,中标价为单户综合单价人民币12500元,中标总金额为59037500 元;2)近日收到中国建筑股份有限公司阿尔及利亚分公司的《中标通知书》,经过综合评标,阿尔及尔嘉玛大清真寺项目机电安装工程弱电专业A、C3、F、K楼劳务分包给汉鼎施工。

　　二、 分析与判断

　　中标拉萨项目标志公司智慧节能暖通业务领域取得突破性进展

　　拉萨市供暖工程是一项民生工程,拉萨供暖以天然气作为主要能源,充分利用太阳能,水源和地热等方式为补充,满足拉萨市冬季供热能源需求。公司8月份公告增资全资子公司投资智慧节能-暖通项目,仅仅3个月时间就能获得拉萨市供暖试点工程户内燃气壁挂炉供暖项目这一重大民生项目,这标志着公司在智慧节能暖通业务领域取得突破性进展。

　　拉萨项目对今明两年的业绩成长都具有重要意义

　　由于拉萨市供暖试点项目要求今年年底能完工,再加上工期为45天,我们预计拉萨项目今年能全部确认,另外我们预计项目毛利率在30%左右,对今年业绩增厚约为20%。另外,由于该项目为试点项目,公司在后续项目竞争中将具有先发和案例优势,在供暖工程全面铺开时有望获得主要市场份额,后续项目的规模将提高一个数量级。考虑到2013年拉萨将基本实现规划区域供暖全覆盖,我们预计,后续项目对明年业绩增厚更加明显。

　　清真寺项目进一步验证公司实力,海外市场有望频奏凯歌

　　今年4月,公司获得海外第一单阿尔及尔国际会议中心项目,再次获得海外项目进一步验证了公司的竞争实力。公告中仅显示了项目单价,我们参考项目12亿美金总投资,进一步考虑项目为纯施工项目,预计最终合同金额在4000万左右,但毛利率水平会比较高。从长期来看,我们预计公司海外市场有望频奏凯歌。

　　在手订单充沛,今明两年快速增长确定性高

　　公司在手订单充沛,预计2012年新签订单有望达到9亿左右,省外收入和海外收入占比都将进一步提升。我们预计,随着订单的逐步确认,今明两年快速增长确定性高。

　　三、 盈利预测与投资建议

　　智慧节能取得重大突破,海外市场再奏凯歌,公司在手订单充沛,主业持续快速增长。维持前期盈利预测,预计公司12-14年EPS分别为0.93、1.44和2.09元。维持“强烈推荐”评级,目标价33元,对应公司2012年35倍PE。(民生证券 尹沿技)

　　东土科技(300353)：产品定义及研发管理能力是核心竞争力

　　我们近期对东土科技进行了调研,就公司的战略、业务及行业竞争等情况进行了详细的调研,调研情况基本验证了我们对公司的判断。也更加明确了公司的核心竞争力在于产品定义和研发管理能力。

　　IP包交换技术作为未来主流的工业通信技术不需多讨论:世界已经IP化,在互联网、各类专网以及运营商网络的各环节,IP技术已经成为最主流的组网技术。工业通信虽然在初级阶段,但是也不会例外,无需多虑。

　　东土科技有较强的交叉学科融合能力:与其他的IP团队或者工控团队不一样,东土科技始终专注于工业以太网,从一开始便走交叉学科的道路。交叉学科的专业能力以及工业IP通信的产品定义能力是公司的核心能力。

　　海外和军工前景广阔:除目前投资者普遍关注的国内电力和轨交行业以外,公司在海外市场的拓展以及军工行业的突破是更长远的增长点。

　　市场规模小对公司来说是一个保护:对于投资者普遍担忧的市场规模较小的问题,我们也再次强调,目前的市场规模对于东土来说是一个天然的保护。规模大小不重要,重要的是增长速度。

　　公司的研发效率是战胜外资企业的关键:我们认为公司的研发体系管理和研发成本控制能力是公司的核心能力之一,也是战胜外资的关键。公司技术团队目前不到200人,我们认为1000人的规模在公司的管理边界内。

　　投资建议.

　　东土科技的从事的工业以太网是一项前景广阔并且可以和时间成为朋友的事业,公司在行业内的地位已经确立,进口替代趋势明确。如果政府能够启动特高压、智能电网等大的投资项目,公司业绩向上弹性极大。即使政府短时间内不能启动这些大的投资项目,公司未来业绩也仍然能维持30%以上的较快增长。建议投资者趁目前股价较低、成交活跃,积极买入。(国金证券 陈运红)

　　远光软件(002063)：具备较高安全边际

　　公司第四届董事会第二十五次会议于2012年12月3日审议通过了《关于向激励对象授予限制性股票的议案》,董事会同意授予302名激励对象12,806,670股限制性股票,限制性股票的授予日为2012年12月3日。

　　二、 分析与判断

　　现阶段限制性股票可能激励效果更好

　　选择限制性股票主要是考虑以更好的激励效果以留住员工。在股市低迷背景下,期权可能激励效果不明显,再加上上次股权激励计划员工收益较丰厚,如果这次激励程度有限,产生反差不利于人员稳定。

　　激励人员广,有利于激发普通员工的工作热情

　　原306名激励对象中,仅有4人因离职或个人原因自愿放弃认购限制性股票。除高管以外的中高层员工是本次激励主要对象,有利于激发普通员工的工作热情。本次激励计划授予高管的比例约为5%,而09年激励计划高管占比将近50%。

　　解锁条件较高,增强持续稳定发展信心

　　解锁条件要求未来三年复合增长率达到20.5%,考虑到公司目前体量,解锁条件较高。电力信息化投入稳步增长,公司竞争力持续增强,公司未来有望持续较快发展。

　　2013年激励费用压力有所减轻

　　授予日股票收盘价为12.70元,低于草案中的假设条件,相应股权激励费用压力也有所减轻。根据测算,2012-2014年摊销金额分别为3,336,671.15、37,986,717.67和14,630,019.64元,比原先预计值降低约44%。

　　三、 盈利预测与投资建议

　　维持前期盈利预测,预计公司2012-2014年EPS分别为0.60、0.78和0.97元,给予12个月目标价18元,对应2012年PE为30x。近期公司股价回调较多,更多是市场因素,目前股价已具备较高安全边际,维持“强烈推荐”评级。(民生证券 尹沿技) (来源：中国证券网)