全球央行宽松风暴引爆资源股

　　近日，美联储麾下联邦公开市场委员会(FOMC)决定推出新一轮量化宽松的货币政策(QE4)。继美联储、英国央行、日本央行和欧洲央行的相继宽松之后，瑞士央行也加入了轰轰烈烈的QE大潮中。在全球新一轮货币宽松浪潮下，资源股后市有望持续大涨。

　　全球央行印钞大冒险 日

相关公司股票走势

• 金岭矿业
• 中原特钢
• 攀钢钒钛
• 宝钢股份
• 鞍钢股份

　　本周四(12月20日)，日本将迎来大选后的首次利率决议。

　　美联储上周宣布QE4，让日本央行承受更大宽松压力，迄今为止日本央行的QE已经推到了第10轮，我们可能很快就将看到第11轮量化宽松(QE11).

　　非常规货币政策从未在全球如此大范围、大规模地实施过，这意味着全球央行似乎正在进行一场“大冒险”：一方面是全球货币战争的潜在激化；另一方面，为刺激经济而不惜冒通胀风险。

　　日本或推QE11

　　昨日日本举行大选，反对派自民党获胜，而该党领导人安倍晋三主张让日本央行推行“无限制宽松”的货币政策。

　　日本央行计划在12月19至20日举行的货币政策决策会议上就进一步扩大货币宽松规模进行讨论，以此跟随美联储宽松脚步，遏制日元汇率攀升，并试图让日本经济走出衰退与通缩阴影。

　　目前日本央行推行0至0.1%的零利率政策，并实施66万亿日元的资产购买计划。为抗击持续通缩，自民党总裁安倍晋三已将抗击通货紧缩和日元升值作为其竞选纲领中的首要任务，并呼吁日本央行做出更有力的抗通缩承诺，通过“无限量宽松”将通胀目标从1%提升至2%。他表示将任命一位愿意不断印钞直到实现这一目标的央行行长。

　　与安倍针锋相对的是，现任首相野田佳彦则表态要捍卫央行的独立性。他批评安倍晋三的做法会威胁日本政府缓解巨大的财政赤字做出的努力。

　　日本央行公布12月经济短观报告显示，日本第四季度短观大型制造业景气指数创下了2010年3月以来最低水平，意味着日本大型公司对未来商业环境前景相当悲观。日本央行通常会在制定货币政策时参考短观报告的结果，所以短观报告的疲弱也意味着日本央行扩大宽松几成定局。

　　然而，大幅提高QE规模和政府支出增长也为日本庞大的国债市场埋下了隐患。

　　日本国债90%由国内投资者持有，这一因素维持了日本国债市场的稳定。然而，在试图消除通缩的努力中，无节制的刺激措施可能会打击民众对政府控制债务能力的信心，提高国债收益率。据日本财务省估计，如果10年期日本国债收益率上升2个百分点，三年内日本政府每年的利息支出将扩大8万亿日元。

　　全球央行大冒险

　　无论是美联储还是日本央行，没有人将会成为这场货币战争的赢家。

　　英国央行行长金恩(Mervyn King)上周一刚刚警告称，太多国家正在试图通过干预汇市来压低本国货币，以抵消全球经济放缓带来的冲击。他担心，到了2013年这场“货币战”有可能还将激化，日渐活跃的汇率控制战会成为各国央行替代国内货币政策的新选择。

　　很不幸的是，美联储的开放式QE4让这一预言提前兑现了。

　　就在美联储上周宣布QE4的第二天，瑞士央行也宣布准备无限量购买外汇，以抑制本币升值。而立刻采取行动的是中国香港：香港金管局上周四再度抛售116.64亿港元以抑制本币升值。

　　如此大规模的宽松对新兴经济体的货币造成了升值压力，对这些国家的出口也将造成伤害。因此，新兴市场国家不得不“自卫”干预汇市予以回击。

　　放眼全球，主要央行基本都将利率保持在非常低的水平，并且通过非常规政策来刺激经济增长。央行们的目标当然是拉低借贷成本、刺激股票市场以鼓励家庭和企业部门消费和投资。

　　但此类措施从未在全球如此大范围、大规模地实施过，这意味着如今的非常规措施是实验性的，没有人能够保证成败：如果央行们的这条路走对了，他们将引领全球经济避开长期滞胀的困境，避免重复上世纪30年代的错误；如果他们走错了，就可能引发全球通胀并为一场新的危机播下种子。

　　一些经济学家担忧，宽松货币政策不足以帮助经济，并存在引发通胀和金融泡沫的风险。

　　央行们已经承诺，一旦全球经济回到正轨，他们能够迅速关闭阀门、阻止通胀。但要在正确的时刻收回如此巨额的流动性怎么看都是一项史无前例的艰巨任务。

　　钢铁板块集体拉升 金岭矿业大涨近8%

　　钢铁板块早盘集体拉升，截至中午收盘，金岭矿业大涨近7.68%、中原特钢一度逼近涨停板；攀钢钒钛、酒钢宏业涨逾5%。

　　继12月上调了主要钢材售价后，近日，宝钢股份(600019)又出台了2013年1月份价格政策。除了热镀锌、电镀锌价格维持不变外，其他板材普遍上调50-150元/吨不等。至此，宝钢已连续两个月上调了价格。宝钢出厂价格连续两月上调，机构认为反映下游相关机械、造船、汽车等行业已经出现温和复苏迹象。目前，其他钢厂尚未出台1月钢价政策。不过，从整个市场和往年的规律来看，宝钢的定价为其他钢厂指明了涨或跌的方向。

　　钢铁年底淡季或突现翘尾行情

　　截止至12月13日生意社钢铁指数为951点，较12月14日下降了1点，较周期内最高点1005点(2012-04-18)下降了5.37%，较2012年09月09日最低点827点上涨了14.99%。本周从生意社监测的12个钢铁品种来看，8个品种处于上行行情，涨幅前三产品分别为钨铁(3.10%)，铁矿石(2.68%)，线材(1.60%)。下跌最大品种为彩涂板卷(0.34%).

　　本周钢市总体处于上涨行情，而上游原料涨幅远远大于钢材产品，对钢市形成有利支撑。因此生意社何杭生认为，钢市在2012年底淡季或突现翘尾行情。

　　从库存方面来看。据生意社监测，截止到2012年12月7日，全国30个主要港口铁矿石库存总量为7,783万吨，较前一周减少283万吨，连续六周出现下降。总库存自2011年4月底以来首次低於8,000万吨，并创下2011年1月底以来新低。与去年同期(2011年12月9日)相比，总库存减少1,907万吨，同比降幅再创新高。而五大钢材品种，全国主要地区总库存为1207.79万吨，环比降低1.68%。其中，建筑钢材库存增加23.29万吨，而板材库存下降43.94万吨。

　　从进出口方面来看。据生意社监测，11月我国进口铁矿石6578万吨，较10月份增加了935万吨，环比增长了16.57%，其进口均价为109.97美元/吨，较上月增长了5.07美元/吨，均价环比增长了4.83%。11月我国钢材进口量为106万吨，出口量为513万吨；1-11月我国累计进口钢材1261万吨，同比减少了12.3%；累计出口钢材5088万吨，与去年同期相比增长了12.7%，

　　因此在铁矿石和钢材社会库存双双下降，而铁矿石进口增加，钢材出口远远高于进口的情况下，对年底钢市来说是一种短期利好，对其上涨行情形成一种推动。

　　从市场检修情况来看，据生意社监测，截止至12月14日，日照钢厂，山钢，沙钢，莱钢，鞍钢，湘钢等多家钢厂检修，总共涉及螺纹钢产能近11.5万吨，线材14万吨，盘螺4万吨，型钢7万吨，中板14.5万吨，热卷27.4万吨等。因此，年底频繁检修对钢市来说也是一项提振。

　　从宏观方面来看，铁道部统计中心刚刚公布的数据显示，1-11月铁道部累计完成铁路固定资产投资5069.69亿元，同比增长3.1%；其中，铁路基本建设完成投资4319.32亿元，同比增长9%。一位铁路规划部门的专家说，如果要如期完成今年铁路的投资计划的话，12月份铁道部还将继续花钱，数额将比11月份更多，有可能接近千亿。加之目前国内经济企稳信号强烈，“城镇化”建设再接再励，也对钢材需求形成利好支撑。

　　但生意社何杭生认为，在以上如此多的利好之下，本周生意社监测品种涨幅却甚微，钢材均价涨幅仅为10-50元左右，市场行情未明显好转，因此12月下旬钢市还有上涨空间，12年底现翘尾行情。(生意社)

　　煤炭板块暴涨 云煤能源大涨逾9%

　　煤炭板块12月17日盘中大幅拉升，截至中午收盘，云煤能源、阳泉煤业大涨超8%，潞安环能大涨6.36%，盘江股份涨5.64%，美锦能源涨4.75%。

　　由于新年度采购需求的拉动，全球煤炭价格连续5周上涨，国际三港煤价指数价格均涨破90美元大关，而澳洲、南非动力煤价更在最近一个月平均上涨幅度高达15%。尽管短期上升明显，但业内人士仍看淡国际动力煤价的长期走势。

　　从11月初开始，国际三大港动力煤价格指数出现一轮明显上涨。纽卡斯尔港指数从81美元涨至95美元，南非理查德港指数从79美元涨至92美元、欧洲ARA港指数也回到90美元以上。分析人士指出，煤价上升是由于新年度采购需求的拉动，当前日澳2013年第一季度价格的谈判正在进行中，日韩动力煤招标数量有所增加，印度西海岸开始增加接货等都推动需求有所回暖。

　　来自秦皇岛煤炭网价格中心的数据也显示，截至12月7日当周，澳大利亚纽卡斯尔港动力煤价格连续5周上涨，在90.89美元/吨的基础上，继续上涨3.48美元/吨至94.37美元/吨，涨幅为3.83%；南非理查德港动力煤价格指数在89.87美元/吨的基础上，上涨1.02美元/吨至90.89美元/吨，涨幅为1.13%；欧洲ARA港市场动力煤价格指数在92.97美元/吨的基础上，下跌0.49美元/吨至92.48美元/吨，跌幅为0.53%。(证券时报网)

　　煤炭行业：最难时间已过 短线遵循两个逻辑

　　中国能源供给调节靠煤炭。中国能源供给最大份额来自于煤炭。2010 年煤炭供给份额为76.5%，其余原油供给份额为9.8%，新能源为9.4%，天然气不足5%。中国能源供给调节靠煤炭，煤炭供给份额与中国经济增长具有正相关性，经济增速上升时，煤炭在整体能源供应中的份额上升，反之下降，调节同时具有滞后性。因此，我国煤炭行业的波动性大于其它能源。

　　在未来较长一段时期，我国煤炭需求总量继续波动上升是大概率。英、美、日、韩等市场经济国家重工业发展高峰期过后能源需求总量继续上升、粗钢生产总量继续保持十年以上增长、用电总量长期不断上升、有两次持续十年以上的能源需求次高峰出现的经验启示：在未来较长一段时期，我国煤炭需求总量继续波动上升是大概率，但增速会下降，并不排除未来有次需求高峰出现的可能性。

　　短期煤炭最难时间已过，2013 年将步入波动回升，但难以返回前期巅峰。回升力度取决于宏观调控政策搭配，其中主要取决于房地产调控的方法和力度变化情况。

　　煤电产业链最稳健，煤化工和煤焦化产业链波动性大。2013年煤炭企业将继续向煤电、煤焦化、煤化工延伸产业链，实施多样化发展战略。煤电产业链由于电力需求长期看升、电价长期稳中有涨，煤电具有跷跷板效应，产业链最稳健；煤化工和煤焦化产业链由于煤炭与化工品价格以及煤炭与焦化产品价格具有周期趋同性，因此波动性大。

　　2013 年煤炭行情将前半年震荡、后半年上行。2013 年煤炭价格预期将在季节因素、政策刺激以及库存影响等作用下呈现出一季度上行、二季度弱势下调、三季度步入上升、四季度稳步上行的态势，由于煤炭行情历来与煤价强相关，因此预期2013 年煤炭行情将呈现出前半年震荡、后半年上行的基本特征，主要煤炭行情出现在下半年。

　　2013 年煤炭行业投资策略：投资稳健的煤电产业链或煤价回升带来的估值修复。长期投资者可选择稳健的煤电产业链，推荐中国神华，建议介入时点为2012 年11 月或2013 年中；短期投资者可选择的投资逻辑为煤价回升、估值修复，推荐组合盘江股份、潞安环能、中煤能源、兰花科创，建议介入时点为2013 年年中。

　　风险提示：煤炭资源税改革。

(国盛证券)

　　有色板块走势强劲 盛屯矿业涨停

　　有色板块12月17日盘中走势强劲，截至中午收盘，盛屯矿业涨停，宁波韵升涨6.28%，洛阳钼业涨6%，创兴资源涨5.54%。

　　宏源证券近日发布的研报表示，“城镇化”概念被重新定义。“新型城镇化”是在推进城镇化过程中更加注重内涵式城镇化发展，提升城镇化的质量，促进其健康发展。宏源证券认为其未来将更加注重工业化与城镇化的协调发展，在保证“硬件”实现工业结构升级基础上，继续加强居住条件等方面的福利改善和制度建设，同时注重资源支撑与环境生态问题，实现集约、低碳可持续的发展路线。

　　宏源证券认为，推进新型城镇化，投资建设依然是基础，作为强周期的有色金属行业，其与新型城镇化的投资主题直接或者间接的主要涉及以下五个主题：

　　其一依然是基建投资题材，涉及板块内轨交题材；其二还是城镇化的永恒主题房地产投资相关题材，建筑型材备受瞩目；其三新亮点节能环保、美丽中国题材；其四是“新型城镇化”带来的工程材料和机械材料等新材料相关主题；其五是耐用消费品相关的投资主题。

　　“新型城镇化”是长期过程，部分公司先期直接受益，维持行业“增持”评级。“新型城镇化”是一个长期的过程，包括前期的基础设施配套建设阶段和后期的耐用消费品及配套医疗、服务等相关产业的完善阶段。由于从新型城镇开始建设，到人口与产业转移的完成需要一个较长的培育期，因此，分析师认为先期主要受益个股主要集中于下游产品应用涉及到基础建设、房地产、节能环保和工程机械耗材等四类公司中，建议关注利源铝业、罗普斯金、格林美、厦门钨业、安泰科技和红宇新材.(证券时报网)

　　有色金属：经济回升昭示需求改善 荐6股

　　宏观与流动性：美国失业状况优于预期，失业率降至7.7%。制造业PMI受冲击，服务业继续扩张。汽车、地产及制造业需求良好。财政悬崖协商仍陷僵局。欧元区经济萎缩程度放缓：欧元区季调后第三季度GDP修正值季率确认为萎缩0.1%，PMI数据显示萎缩程度放缓。德国央行调低经济增长预期，2013年GDP增长率从6月份预估的1.6%大幅下调至0.4%。德国制造业低迷，但订单增长。欧洲央行周四维持指标再融资利率在0.75%不变，但引发了市场对ECB将在2013年降息的预期。

　　中国PMI数据显示经济扩张，且各数据确认经济触底回升。西班牙10年期公债收益率回升至近5.5%，德国与美国国债收益率下行，VIX指数在低位徘徊。美元指数上涨0.32%，石油价格大跌3.35%。金属价格回顾。基本金属价格企稳。中国经济数据回升确认经济软着陆，美国经济数据继续改善，对金属价格利好，但美国财政悬崖忧虑与美元指数上行，抑制了金属价格涨势，最终，LMEX指数微跌0.20%，其中LME铜期货上涨了40美元(0.50%)，国内铜价上涨了360元吨。LME金属库存互有增减，其中铜库存增加了7050吨，国内铜库存增加了891吨。黄金价格下跌7.20美元。欧元区存进一步降息预期，但美元指数上行，打压黄金价格。

　　小金属价格分化。上周，国内钨精矿价格持续走高，但海外APT价格仍在下跌。同时，钼精矿、氧化钼价格小幅回升，现企稳迹象。锑价、钴价、国内锰价和镁价下跌。钛价、钒价上涨，稀土价格涨势陷于停滞，仅有氧化铕价格走高。有色板块上涨3.76%，弱于大盘。PMI数据改善，中国经济扩张，同时政治局会议对经济政策定调，稳健货币政策与积极财政政策配对，大盘全周上涨了5.01%。在各个板块之中，弹性较大的铜板块上涨5.51%，铅锌板块涨幅达5.01%，小金属板块上涨了4.84%。

　　本周焦点事件：希腊援助，美联储货币政策会议，财政悬崖进展。价格展望与策略观点。维持有色金属行业“优于大市”评级：黄金：关注FED会议，如扩大月度资产购买规模将利好金价，关注中金黄金，山东黄金。小金属：稀土和钨等小金属品种的供需与价格呈现出一些积极变化：大型稀土企业纷纷停产，钨精矿和稀土价格回升，关注，包钢稀土和厦门钨业。新兴产业：关注节能环保产业中的格林美，轻质合金中、业绩增长稳定的利源铝业。基本金属：金融及宏观因素对近期金属价格存正面影响，但现货市场的需求仍受到压制，如得到需求回升或政策的确认，金属价格上扬才更稳固。东北证券.(中国证券网)