指数向年线进发 热点紧扣城镇化主线

　　伴随CPI、PPI形成向上拐点且裂口缩小，PMI持续位于景气扩张区，一系列的经济数据开始冲散投资者对经济增长的忧虑情绪。恰在此时，经济工作会议进一步明确未来的投资方向，即稳妥推进城镇化，至此，由经济增长拐点、投资政策与估值实现共振的能量得以迅速释放。转眼间 ，上证指数的攻坚战转向250日均线（俗称年线）。经典技术分析认为，年线为牛熊分界线，大家对此充满预期。

　　观察历史走势，年线确实屡屡成为大盘趋势逆转的分水岭，但不会以简单方式出现。历史上最典型的突破方式有两次：一次是飙升突破型。即1999年“5·19”行情，以简单快速飙升的方式突破均线空头排列并攻克250日年线。当上涨偏离该均线40%左右时开始调整，历经半年时间回试年线，最终成功获得支撑，发起第二次大行情，直至2245点。另一次是受阻回落型。即2005年998点之后展开震荡上行，反复受阻于年线之后，历经一个季度左右再次突破年线之后转向大行情直至6124点。再观察其他类似情形，决定趋势是否逆转的关键点，不是第一次突破或受阻，而是突破后的回试或第二次成功突破，如成功则转向大级别趋势，否则延续原空头下行趋势。据此我们对当前指数运行作一趋势性猜测，如反复受阻于年线2220点附近，大盘将步入一个区域震荡格局，重要支撑位置将是60日均线（2050点附近）。当然，如飙升方式快速突破年线，历史规律就会有一次强烈上涨惯性，但偏离年线20%以上（2700-2800点）则是高度风险区域。不管是哪一种方式，确定趋势逆转都需要多次反复。站在年K线角度，2013年要确定牛市的话，明年高点位置应切入2012年年K线实体的50%位置，即2500-2600点区间。

　　把指数对年线的攻击过程进一步落实到具体的强弱群体，既可掌握市场趋势，也是适时调整持仓结构的有效方法。首先是已反复考验年线并进入趋势性上行的，主要包括电力蓝筹的长江电力、华能国际、国投电力、华电国际，地产蓝筹的万科、保利、招商，金融的中国人寿、中国平安、中信证券、民生银行，以及基础建设的中国铁建、中国建筑，建材的海螺水泥、宝钢股份等。从趋势上看，这些是本轮行情的引领者，其表现将领导本轮上涨行情的始终。上周的推动力集中于银行股，原因主要是机构投资者跟风配置所带来的羊群效应所致，目前偏离年线开始过大，从攻击力上看，近期应关注地产等群体。其次是进入左侧交易或正转向右侧交易状态的次弱蓝筹股，目前已全面激活，群体数量众多，为增量资金提供了有效的配置目标，包括处于中游位置的制造业蓝筹股如潍柴动力、烟台万华、国电南瑞、东方电气、中兴通讯等。

　　有足够数量的活跃蓝筹股作支持，未来1-2个季度将是震荡活跃期，技术上也将步入一轮重要的牛熊转折周期。运行节奏大体上可能是这样的：第一阶段以周期性股为主，以城镇化等投资为核心主题，强调股价估值弹性；随后进入第二阶段，特别是当大盘指数进入二次回档确定年线突破是否有效的时候，长期稳定成长行业如医药医疗、消费服务等又会有相对较好的表现。最后阶段，随着一线蓝筹股的估值上台阶，新兴产业等主题投资有望再次升温。要提醒的是，当第一阶段的强势引领者出现上涨乏力的时候，即使弱势蓝筹股持续补涨，那也是即将步入一轮明显调整的强烈信号。

　　（执业证书：S1450611020014） (来源：上海证券报)