QFII参与期指更重相对回报期待样衍生品

　　⊙记者 石贝贝 ○编辑 孙忠

　　近日多家QFII相关人士在接受记者采访时表示，虽然参与期指的时间表很难估计，但实质性障碍已消除。QFII参与股指期货的投资理念更注重相对回报，同时更期待多样化的衍生工具，预计初期QFII投资规模有限。

　　初期规模有限

　　“QFII实质性参与期指具体时间表很难预计，但比较大的监管障碍都已经消除了。”高华证券副总经理、首席运营官、乾坤期货董事长姚嘉仁对记者表示。

　　姚嘉仁说：“QFII能够参与股指期货，对于优化整体期货市场架构有正面影响。在中国资本市场"新兴+转轨"的特殊发展阶段中，这也能够推动国内资本市场更具多元化、容纳性，增加其在国际上的认知度。”

　　近日有报道称，预计明年1月底前允许QFII参与股指期货交易，且将在数周内公布约10家首批QFII参与者名单。

　　记者从一家“被认为”有望获首批名单的QFII内部人士处获悉，该机构相关部门确实在积极准备材料、筹备参与期指，“但实质性参与可能不会很快，可能会被推到春节之后”。

　　一家QFII的高层也对记者表示，为备战参与期指交易，他们在人员配置、系统要求、内部风控、协调等方面都已在逐步落实。

　　而对于QFII参与期指的投资规模，姚嘉仁预计，交易所会出于平稳市场考虑，初期额度有限；待观察市场整体反映后、再对额度进行进一步调整和分配。

　　操作手法稳健 更重相对回报

　　在积极筹备的同时，不少QFII对于参与期指投资策略已具雏形。就投资理念而言，数家QFII相关人士对记者表示，QFII多以海外投行为主，多属长期投资者，参与股指期货主要以套保为主，旨在对冲投资组合风险、锁定利润，不太会出现对冲基金的投资炒作模式。

　　“QFII更注重投资收益的相对回报，会更多从风险管理的角度来考虑自身的投资策略和组合。”姚嘉仁表示，QFII客户对投资股指期货有很大兴趣，它们更为注重相对回报、风险控制，操作手法相对稳健。

　　另外一家大型QFII高层对记者表示，国内主要的QFII对于领先的交易技术和服务更为看重，比如，在下单时对于高速行情数据的引入、应急响应速度等需求较高。

　　此外，更为多样丰富的金融衍生投资品种是QFII们所乐见的。“股指期货有助于高仓位的QFII对冲一部分风险，甚至开发出锁定收益的产品。如果进一步开放新的交易工具，能够进一步增加国内资本市场对境外机构的吸引力。”上述大型QFII的高层说。

　　姚嘉仁表示，首先，期待市场上出现股、债、以及短期利率等指标性产品；而从更长期角度而言，三五年期限的期货、期权等金融衍生品则能更好地满足QFII管理投资组合时的风险管理需求。

　　但上述投行人士表示，股指相关衍生品流动性好，能够帮会组QFII多样化投资组合、管理风险，但对与单一股票挂钩的衍生品需求不大。 (来源：上海证券报)