B股突围全路径扫描

　　证券时报记者 陈霞

　　今年以来，市场期待已久的B股政策面开始破冰，少许B股通过B转H股、回购等率先突围，为解决B股出路带来了诸多新思路，可以预见的是，将有更多B股追寻这些先行者脚印大步前进。

　　1、回购注销B股，如丽珠B、长安B、鲁泰B、南玻B、晨鸣B 。

　　B股回购业务是指上市公司利用现金等方式，通过证券市场购回本公司在B股市场所发行的股票的行为。目前，B股回购业务采取个案审批制度。采取该方案成功的首例是丽珠B，公司于2008年12月份在国内率先成功实施了B股回购。2009年，长安B也向相关部门提交了更大规模的B股回购申请，但由于在实施回购期内股价长时间高于购买价，导致该B股回购计划落空。2012年3月，长安B实施了第二轮B股回购方案，并在获批后不到一个月时间内火速完成回购。

　　2012年7月12日，鲁泰B公告其B股回购计划。截至10月31日，公司回购股数为3669.21万股，占公司总股本的比例为3.64%，购买的最高价为6.94港元/股，最低价为6.72港元/股，支付总金额为2.52亿港元。

　　8月6日，南玻B召开的临时股东大会上，审议通过了南坡集团以每股最高6港元的价格、涉及金额最高达12亿港元的回购B股议案。但目前来看，南玻回购B股事宜一波三折。公司12月12日公告称，11日召开的债权人会议因为未能获得代表本期公司债券总张数二分之一以上表决权的债券持有人的同意，该回购议案未获通过。

　　10月24日，晨鸣B也发布公告称，股东大会决议通过了总额不超过4亿港元的B股回购预案。公司在12月13日公告，拟自2012年12月12日起，12个月内回购不超过1.5亿股B股，回购价格不高于4港元/股，且回购价款总额不超过4亿港元。

　　2、可能触发退市条件而直接退市，如闽灿坤B。

　　闽灿坤B现处于停牌中。公司在7月份公布的退市新规中，因股价低于1元人民币面值而触及退市新政红线，自8月2日停牌，由此引发了B股退市大讨论，也同时掀起了B股公司寻找出路的一轮高潮。公司随后公布了缩股方案，拟按6:1比例实施缩股方案维持上市地位，深交所对此表示肯定，同时表示，由于纯B股公司的特殊性，通过缩股方式保留上市地位的做法局限于纯B股公司。

　　3、B股转H股，如中集B。

　　中集集团已经顺利完成“B转H”，于12月19日在香港联交所主板上市并挂牌交易，开创了国内资本市场A+B转A+H先河。此前有分析人士认为，B股转H股比较适合有国际业务背景、有外汇收入，并且股东多为境外投资者的B股企业。同时，在“港股直通车”搁浅的背景下，B股的大量境内投资人无法在香港开户并参与港股交易。这部分投资者要么以较低的价格转让给提供现金选择权的第三方，要么继续持有转换后的股份，只能卖出不能买入。从B股公司自身的业务实力、大股东的资金实力等方面考虑，中集B转H的案例并不具备广泛的示范效应。不过，随着万科A停牌筹划B转H，这一方式再度受到市场重点关注。

　　4、B股直接转A股，目前尚无公司公布方案。

　　业绩差的纯B股和ST股可能直接退市，而优质的纯B股则可能重新定价直接转为A股，或私有化后在A股市场重新上市是第四条选择，但需要考虑的是现在A股对B股的溢价，B股直接转A股对市场冲击较大。

　　5、直接在H股上市，成为B+H模式，如伊泰B。

　　2012年7月12日，伊泰B作为纯B股公司在港挂牌上市，股票名称为“伊泰煤炭”，开创了内地煤企业B+H先河。

　　作者：陈霞