万科停牌或涉B股转H股 房企资本市场融资重启？

　　本报记者 张晓玲 深圳报道

　　12月25日晚，万科（000002.SZ）发布停牌公告。接近万科的机构人士透露，万科此次停牌涉重大事项，很大可能性是B股转H股，这方面万科应该已经与监管层包括港交所充分沟通过了，觉得可行才操作的。万科方面对此不予置评。

　　据券商人士透 露，自中集集团成功B转H之后，万科和南玻A便可能成为接下来的第二、第三单，目前已有券商在争抢这两家的转板业务。

　　万科B股近年来无甚作为。而解决B股历史遗留问题和改革问题，今年被监管层提上日程。

　　据投资界人士介绍，B股的解决路径有三种：同时发行A股和B股的“A+B”公司可采用B股转H股上市的方式；通过回购的方式，直接减少市面上的B股流通量；B股可主动退市，其中符合条件的公司可在A股重新申请上市。其认为，在现阶段，B股转H股是B股改革最有效的选择。

　　当8月15日中集集团宣布拟将已发行的B股转换上市地以介绍方式在香港联交所主板上市及挂牌交易时，国金证券分析师罗立波就分析称，目前B股板块中能够效仿中集模式的，可能只有万科B。

　　万科董事会秘书谭华杰对此曾明确表示，会考虑B股转换H股的可行性。对于A股与B股差价较高的公司，B股转H股价值更大。“尽管对于房地产公司而言，H股市场的融资价值并没有想象中高，但反观B股市场，B股转H股还是可以做的。”

　　万科此次停牌，带给市场非常大的想象空间。国泰君安营业部人士称，目前房地产A股公司已经丧失再融资功能，而港股则不设限制。房地产行业为资本密集型行业，在中集B转H获得成功的示范下，房地产股有强烈动力将B股转为H股，从而打通再融资通道。

　　万科赴港搭建融资平台已有实质动作。今年5月，万科通过旗下全资子公司以约10.79亿港元的价格，收购南联地产1.9亿股股份，持股比例73.91%。近期，南联地产公告称，万科拟将公司改名为“万科置业”，万科香港营业部亦已正式挂牌营业。

　　不过，国泰君安分析师指出，万科香港融资路打通尚需时间。根据香港联交所相关规定，上市公司收购完成后的两年不得有重大资产重组，这使得南联地产在短期内还不能成为万科在港的融资平台，24 个月内注入资产受限。

　　此次停牌使市场相信，万科有理由进行B股转H股的行动，从而可以重新开启房企在资本市场融资的大门。万科总裁郁亮指出，过去5年，万科没有在公开资本市场融一分钱，仅靠自有资金和合作融资等方式拓展。

　　长期来说，由于香港市场的估值较低，不排除万科B股转H股后，股价出现下跌而拖累万科A股价的情况。

　　作者：张晓玲