价格企稳回升与业绩共振聚氨酯产业机会显现

　　随着年末临近，市场对业绩的关注度逐渐升温，净利增长良好且近期主导产品价格回升的公司，市场认可度较高。作为今年市场表现优秀的化工品种，自年初至10月上旬，在厂家联手限产保价和下游需求相对稳定的支撑下，聚氨酯行业中的TDI、聚合MDI价格持续上行，行业盈利情况 大幅改善。四季度以来在进口低价货源冲击和传统需求淡季的压制下，聚氨酯产品价格大幅下行，但仍高于全年平均水平。近期受益于市场货源偏紧和商家惜售情绪影响，价格出现回升。聚氨酯产业在年度业绩向好和主导产品回暖的双重作用下，交易机会又再度显现。

　　场内货源偏紧与厂家惜售 聚合MDI大幅拉涨

　　近期国内聚合MDI市场出现大幅拉涨行情，主要是瑞安NPU挂牌价格突然上调每吨900元至18500元，带动市场拉涨氛围。另外，10月中下旬的进口低价货源已逐步消化，目前场内货源相对偏紧，商家惜售情绪较为明显，市场交投氛围较好。业内预计，在春节前备货期的支撑下， 聚合MDI市场仍有上行空间。此外，明年聚合MDI还将迎来新的增长空间，公安部消防局取消了65号文，使得聚氨酯保温材料迎来机遇期，也给聚合MDI带来新的市场空间。

　　不过目前正处于需求淡季，市场终端购买情况相对清淡。聚合MDI厂家将陆续出台1月挂牌和结算价格，除瑞安NPU挂牌意外上调外，其余厂家均有下调意愿。与此同时，上海联恒、宁波万华以及上海拜耳的MDI装置也将陆续恢复正常，1月份货源将陆续进入市场，届时国内聚合MDI货源偏紧局面将得以改善。

　　进口货源受阻 TDI震动走高

　　近期TDI市场主流成交价格震荡走高，华南、华东市场表现明显。分析其原因，场内货源减少，进口货源受阻，以及北方雨雪天气造成运输不便等为主要影响因素。

　　目前华东地区货源基本消耗，上海巴斯夫近期进行系统升级，后期补货时间多延期到元旦后。而国产货供应有限，场内涨价气氛弥漫。华北市场交投气氛有所好转，低价出货意向减弱。与此同时，市场关注的厂家挂牌价也陆续出台，接近市场主流的价格水平进一步坚挺了市场拉涨心态。

　　对于后市，由于社会库存不多，业内预计短期国内TDI价格仍有小幅上行空间。但国内各大工厂装置基本平稳运行，如天气原因造成的运输受阻得以缓解，元旦后的市场能否继续维持上涨态势，仍有待观察。

　　化工行业整体净利下滑 细分品种分化显著

　　整体来看，化工行业作为一个与经济密切相关的周期性行业，受宏观经济下滑拖累，自2011年三季度以来，行业景气度持续下滑，净利润同比也大幅减少。但部分细分子行业在供给产能收缩、企业持续去库存和下游需求稳定的推动下，业绩出现大幅增长。

　　据上证报资讯统计，按照申万行业分类，241家化工企业中，已披露全年业绩预告的公司有112家，其中预喜为54家，占比为48%。其中农药、民爆和化肥、聚氨酯板块预喜公司较为集中。受益于今年以来草甘膦价格持续向好，江山化工预计2012年净利润为5186万元至5569万元，增幅为580%至630%；新安股份全年业绩也出现扭亏为盈，预计净利同比增幅50%以上。民爆行业在原材料硝酸铵价格下降和需求稳定的支撑下，久联发展、同德化工和雅化集团业绩也纷纷预喜。化肥中的复合肥企业，在政策大力扶持和农业需求稳健增长的拉动下，芭田股份、金正大、史丹利等公司净利也出现小幅增长。

　　另外，化工行业报忧的公司高达58家，占比为52%，其中化纤、氯碱、氟化工企业则出现大面积亏损。化纤由于近年来新增产能大幅释放，而出口又出现下滑，整体情况不乐观，其中涤纶企业最为严重，下降幅度最大，恒逸石化、荣盛石化、海利得全年业绩分别预减70%至80%、60-80%和30%至60%。氯碱行业受下游需求拖累，经营情况也较为严峻，三友化工、云南盐化等公司纷纷预减，其中云南盐化出现年度首次亏损。而氟化工则是遭遇暴跌，2011年的风光不在，国际市场关停R22等氟化工产能，带来的国内市场价格暴涨现象不复存在，R22、R134a等主流产品价格跌幅高达70%，相对应的上市公司三爱富、巨化股份业绩骤降，巨化股份预计2012年净利下降60%以上。

　　（本报数据研究部 刘重才） (来源：上海证券报)