千名高管2012年A股套现超百亿

　　千名高管2012年A股套现逾百亿

　　根据深沪交易所公布的高管人员股份变动数据，2012年共有417家上市公司的1070位高管对其持有的股份进行了减持操作，合计减持量为9.53亿股，套现金额113.34亿元，与2011年相比，套现金额相当，减持量同比增加了近四成。

　　以高管套

相关公司股票走势

• 海康威视
• 歌尔声学
• 广电电气
• 华丽家族
• 川润股份

　　从各公司高管减持量来看，2012年共有广电电气、川润股份（002272）等20家公司的高管减持数量超过千万股，其中，广电电气的4位高管合计减持量为1.20亿股，是2012年唯一一家高管减持量超过1亿股的公司。

　　从参与减持的高管人数来看，共有232家公司被2名及以上的高管共同减持，其中，金螳螂（002081）、辉隆股份（002556）、杰瑞股份（002353）等7家公司则均有10名及以上的高管进行联合减持。从高管减持次数看，歌尔声学、富瑞特装（300228）、大华股份（002236）等14家公司在2012年均被高管减持了20笔以上，其中，歌尔声学被高管累计减持高达60次，为减持次数最多的公司。

　　分板块来看，2012年共有329家中小板、创业板公司股份遭高管减持，累计减持量为7.23亿股，套现金额合计98.85亿元，而全年深沪主板仅88家公司被减持，减持量为2.26亿股，套现金额为14.50亿元，可见，无论是减持家数还是套现金额，中小板创业板公司高管都是减持的主力。

　　产业资本增减持再创年内次高

　　12月份的股市出现了一波强劲的反弹，沪深300指数整月上涨了17.91%。市场的整体反弹激活了产业资本增减持热潮，增减市值双双创出年内月度第二高。

　　多家公司股价逼近警戒线

　　12月共有117家公司增持了6.33亿股41.24亿元，环比11月108家公司增持3.77亿股23.59亿元力度明显加强，这表明在市场自“建国底”反弹后，产业资本有了明显抄底动作。统计数据显示，12月的41.24亿元增持市值继10月42.56亿元后创出年内增持市值第二高。

　　从个股增持情况看，“低估值”应是本月吸引产业资本增持的最主要原因，如本月增持市值超过1亿元的中国联通（600050）、广汇能源（600256）、南京银行（601009）、中国水电（601669）等8家公司中就有中国联通、南京银行等是股价破净的，在目前反弹中，这些破净公司的低估值优势吸引了产业资本介入。而值得一提的是银行板块，由于前期股市的持续低迷，导致多家银行股出现破净，市盈率普遍在5~7倍左右，整体估值处于了历史最低水平。对于银行股的这种低估值优势，吸引了大量产业资本和金融资本的看好，在合力作用下，占市值1/3权重的银行股本月发力上攻，助推了12月股市连续上涨。

　　不过，虽然低估优势是12月增持出现放量的重要原因，但某些增持却是被动的，有一些公司并非是“看好公司未来发展的”，其增持背后却另有隐情，股价下跌导致股权质押逼近警戒线，股价破大股东承诺价、控股权流失等等原因导致多家公司出现了被动增持。如本月市值增持居第二的广汇能源就属于股权质押逼近警戒线的典型案例。资料显示，截至11月1日，广汇集团已累计质押其持有的广汇能源有限售条件股权11.65亿股，占所持有广汇能源股份总数的近八成。根据质押融资协议，一旦广汇能源股价下跌超过一定幅度，广汇集团将被要求追加股权质押。为稳定股价，广汇集团不得不持续增持，累计增持公司3709.05万股。同样，因控股股东康美实业所持有的康美药业（600518）6.67亿股中有5.46亿股被质押，占持有康美药业股份数的五分之四，康美实业公司不得不于12月17日宣布增持。

　　大额减持公司多有隐情

　　12月份共有214家公司合计减持8.14亿股，套现资金68.77亿元，环比11月份120家公司减持3.98亿股套现37.78亿元，减持幅度明显增大，这是继3月份121家公司减持市值82.24亿元之后，创下的年内减持第二新高。

　　从行业来看，医药制造业、电子元器件制造业、非金属矿物制品业、房地产等12月份与城镇化相关的地产、水泥、管材涨幅居前的行业成了本月减持的重灾区。目前，减持市值过亿元的公司有15家，其中，兴业银行（601166）、中信证券（600030）、中天科技（600522）、海南橡胶（601118）、青松建化（600425）等公司虽有着较为明显的底部超跌反弹特征，但产业资本却宁愿大幅减持而不大幅增持。

　　本月减持股份最多的是华联股份（000882），被减持5252万股，套现1.42亿元，减持后，实际控制人出现变更；而受“塑化剂”牵连的洋河股份（002304），也遭到发起人股东南通综艺投资公司减持；同期，诚志股份（000990）二股东石家庄永生集团也因融资需求转让股份于平安信托，金额为7000余万元；海通证券（600837）因所包销的中天科技业绩持续不佳，借反弹之际不惜割肉抛售中天科技3522.53万股，亏损1.2亿元。

　　总之，在大盘反弹了一个月且浮益不菲的情况下，投资者需留意产业资本的减持动作会否有进一步发展，一旦后期减持规模增大，可及时离场。

　　

　　创业板原始股解禁风暴再次来袭。2012年10月30日，首批上市的28家创业板公司原始股迎来上市流通。这曾让市场闻之变色。在这28家创业板大股东承诺2012年内不减持之后，市场恐慌情绪得以缓解。但随着2013年来临，创业板原始股解禁再次提上日程。

　　2013年1月1日之后，创业板首批上市的23家公司将迎来原始股解禁潮，解禁数量共计21.92亿股。按照2012年12月25日收盘价计算，解禁市值将高达293.47亿元。

　　资金短缺诱发套现冲动

　　一位私募人士表示，新宁物流（300013）依靠超募资金补充现金流将会在一定程度上增加公司实际控制人减持公司股份的意愿。

　　作为首批登陆创业板的公司，新宁物流（300013.SZ）控股股东苏州锦融投资有限公司（以下简称“锦融投资”）和杨奕明共持有公司首发限售股5454万股，于2013年1月1日上市流通，占公司总股本的比例为60.6%。公司日益恶化的现金流状况或将会刺激大股东减持，而大股东缺钱的现状也让其减持的意愿进一步加强。

　　2012年12月22日，新宁物流公告称，公司将在2013年第一次临时股东大会上审议《关于为全资子公司苏州新宁国际货运代理有限公司提供担保的议案》（以下简称“担保议案”）。

　　《担保议案》显示，新宁物流将为全资子公司苏州新宁国际货运代理有限公司提供不超过3000万元人民币的担保，占公司最近一期合并财务报表净资产的8.52%，占公司最近一期合并财务报表总资产的5.52%，担保期限为自担保协议签订之日起4年。

　　上海一位券商分析师表示，子公司贷款意味着其资金面临较大的压力，而新宁物流自身的现金流状况也不乐观。

　　新宁物流所处行业属于服务业，公司主营仓储及仓储增值服务、代理送货服务、代理报关服务和代理报检服务。2012年上半年，公司经营活动产生的现金流净额为-136.63万元，而2011年同期这一数字却高达1036.4万元。对于现金流恶化的原因，公司给出的解释是业务规模扩大，购买商品、接受劳务支付的现金增加所致。

　　值得注意的是，上述的现金流数据是在公司不断将首发上市超募资金永久补充为流动资金的情况下出现的。2010年至2012年间，新宁物流共动用了2807.8万元超募资金永久补充公司流动资金。2009年，新宁物流首发上市募集资金净额为2.1亿元，超募资金为7015.11万元。

　　另一个反应公司现金流紧张的指标是公司的应收账款周转率。2012年三季度，新宁物流应收账款周转率为1.21倍。同期，同行业中上市公司飞马国际（002210）（002210.SZ）应收账款周转率为2.19倍。

　　一位私募人士对《中国经营报》记者表示，新宁物流依靠超募资金补充现金流毕竟不是长久之计，而这也将会在一定程度上增加公司实际控制人减持公司股份的意愿。

　　兴业证券（601377）指出，应收账款周转率较低的公司，在年底的资金压力下，可能会有部分应收账款变成坏账，从而对企业的业绩和现金流形成冲击，并加速限售股东的减持意愿。

　　此外，作为新宁物流的实际控制人，锦融投资的资金也并不宽裕。锦融投资持有公司首发限售股2727万股，占公司总股本的比例为30.3%。2012年12月12日，新宁物流公告称，锦融投资将其持有的公司股份315万股（占本公司总股本的3.5%）质押给中国银行（601988）股份有限公司昆山分行（以下简称“中国银行昆山分行”），作为昆山力普电子橡胶有限公司向中国银行昆山分行借款人民币1000万元的第三方质押担保。目前，锦融投资累计已质押本公司股份的数量为815万股，占本公司总股本的9.06%。上述私募人士表示，从锦融投资将持有公司股份进行抵押的情况来看，锦融投资目前资金链也比较紧张，在经过38个月限售期后，面对巨额的利润诱惑，其减持的冲动比较大。

　　统计显示，除了新宁物流现金流出现恶化外，在2013年1月1日实际控制人首发原始股解禁的公司中，还有9家公司2012年前三季度经营性现金流净额同比下滑，同比下滑超过50%的有4家公司。其中，北陆药业（300016）（300016.SZ）2012年前三季度经营性现金流净额为-344.73万元，同比大幅减少115.95%。同期，中元华电（300018）（300018.SZ）、神州泰岳（300002）（300002.SZ）、上海佳豪（300008）（300008.SZ）现金流净额同比分别下滑77.16%、65.23%、56.73%。

　　290亿解禁压力

　　虽然这些解禁股份并不一定会被减持，但是会给二级市场带来巨大心理压力，引发提前抛售行为。

　　2013年1月1日，除了新宁物流面临实际控制人原始股解禁压力外，在创业板首批上市公司中，还有22家面临实际控制人或公司原始股东持有原始股解禁压力。

　　记者统计发现，在创业板首发的28家上市公司中，共有汉威电子（300007）（300007.SZ）、宝德股份（300023）（300023.SZ）、金亚科技（300028）（300028.SZ）三家公司实际控制人表示要将首发限售股解禁期延长一年。华谊兄弟（300027）（300027.SZ）两位实际控制人王忠军、王忠磊承诺在2013年4月30日前不减持所持有的本公司股票，立思辰（300010）（300010.SZ）实际控制人池燕明承诺2013年3月18日前将不会减持所持公司股票。

　　此外，安科生物（300009）（300009.SZ）实际控制人宋礼华、宋礼名也承诺其持有原始股锁定期追加一年，但公司非独立董事、监事、高级管理人员12人持有的1640.93万原始股份将于2013年1月1日起开始上市流通。

　　兴业证券表示，解禁股数占当前公司总股本股数比例较高的公司，虽然这些解禁股份并不一定会被减持，但是会给二级市场带来巨大心理压力，引发提前抛售行为。

　　此外，除了解禁股数量占公司股本比例较高公司股价面临较大压力外，非实际控制人解禁的公司也应规避，因为这类限售股东套现意愿较强，其减持行为会在解禁后对股价形成较大冲击。

　　在这类公司中，华测检测（300012）（300012.SZ）表现得较为明显。公司控股股东、实际控制人为万里鹏、万峰父子，两人持有公司股份分别为3568.30万股、2685.42万股，占公司总股本比例分别为19.39%、14.60%。然而公司主要股东郭冰、郭勇持有公司股份分别为4606.55万股、1911.83万股，占公司股本却高达25.04%、10.39%。

　　根据华测检测招股说明书显示，在公司的4次增资中，郭冰共计以货币资金出资1005万元，郭勇以货币资金出资450万元。以目前两人持有公司股份计算，两人获得公司股份每股成本价格分别仅为0.22元、0.24元，而公司2012年12月25日收盘价为19.08元/股。以此计算，两人投资华测检测每股价格分别增长了86倍和79倍。

　　上述私募人士表示，面对如此高的回报，并不是华测检测实际控制人的郭冰、郭勇将会有较强的减持愿望。

　　面临同样减持压力的还有神州泰岳（300002.SZ）、安科生物。