1月10日机构研报精华摘要（2）

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　　月10日机构研报精华摘要(2)

　　*长江证券：化工行业小幅回暖 1季度有望出现转折

　　12 月 Brent 原油上涨 1.25%至 111.27 美元/桶，WTI 上涨 3.34 至 91.82 美元/桶，从月线看两地原油已经平稳运行三个月。年末主流机构对来年原油消费的预期偏中性，但对供给偏乐 观，给油价长期走势和波动上限形成压力。经济数据方面国内和海外均有所回暖，但货币政策对大宗品影响渐微，预计未来几个月油价走势将维持平稳。

　　12月化工子版块表现中，共4个子行业跑赢大盘，主要分布在无机盐(21%) 、氮肥(18.29%) 、农药(19.47%)和涤纶(17.98%) 。按照行业轮动、同时考虑化工基本面同比环比的改善幅度，预计化工在1季度表现将会出现转折。

　　产品盈利方面，尿素价格明显走强，这与关税政策出台后冬储的逐步推动密切相关，后续依然可以关注尿素龙头股的表现;聚氨酯产品分化，其中，TDI 价格在 12 月后半程出现明显上涨趋势，考虑到 TDI 标的年内业绩的超预期，预计1月份表现将会非常抢眼;化纤产品中，除去短纤价格出现阶段性反弹外，长丝、锦纶、氨纶等出现小幅下降。

　　*兴业证券：家电行业终端消费逐渐好转 后续表现值得期待

　　上周兴业家电行业指数涨跌幅为 2.18 % ，跑赢上证指数-1.53 %;各子行业中，白电、黑电、厨卫电器、小家电、家电上游涨跌幅分别为 1.26 %、 1.40 %、3.66 %、4.01 %、5.50 %。11 月家电零售端，电视：量同比实现正增长，价格平稳，TCL、创维分别为量、额的市占率第一。洗衣机：三洋市占率回到“钓鱼岛事件”前期水平。空调：美的市占率出现进一步的下行。

　　11 月份冰箱内销 364万台，同比增加 16.4%;出口 139 万台，同比下降 2.2%;1-11 月累计内销 5,54万台，同比增加 0.2%，出口 1,860万台，同比增长 4.4%。11月份其中内销 293万台，同比下降 2.6%;出口 177 万台，同比增加 1.5%;1-11 月累计实现内销3,171 万台，同比下降 4.0%，出口1,917万台，同比增长 10.0%。

　　从 11月份数据来看，家电行业终端消费的数据在补贴政策的拉动作用下开始逐渐好转，行业的后续表现值得期待。

　　*国泰君安：同仁堂核心产品持续提价 市值提升空间巨大

　　同仁堂(600085.SH)作为中药领域最富盛名的百年老字号企业，目前市值仅 230亿，与其行业地位和品牌极不相符。这主要是其国有体制弊端、管理层激励机制长期缺失、公司业绩低迷造成的。我们认为随着公司营销改革的推进，尤其是管理层的激励机制的日益明确，公司价值将逐渐得到体现，市值有

　　极大的提升空间。

　　市场多将同仁堂看做与江中药业、东阿阿胶相似的品牌中药企业。然而我们认为，同仁堂原料、炮制工艺、独家品种、品牌的稀缺性决定了其有别于普通中药企业的奢侈品属性。根据我们的终端调研，消费者愿意为药品的安全、知名的品牌支付溢价。

　　除安宫牛黄丸、阿胶外，同仁堂还有西黄丸、牛黄清心丸、大活络丸等多个自主定价品种具备后续提价潜力。我们相信，同仁堂有能力且有动力通过核心产品的持续提价，开启中药瑰宝的价值再造历程。

　　*安信证券：久立特材油气输送管订单有序推进 有望拓展国内核电管市场

　　久立特材(002318.SZ)获得阿曼石油公司勘探开发公司双相不锈钢管线管/管道(第二期) 的订单，长度约80公里，金额1390万美元(约8657万元) 。公司曾于2011年获得阿曼石油公司3.67亿元双相不锈钢管线管/管道的订单，并在2012年2月-8月完成了供货。此次订单是后续跟进的订单，按照前次订单约8%的净利润率，预计此次订单能够贡献约688万元的净利润。

　　尽管此次订单贡献的利润有限，但中东油气开发的需求旺盛，阿曼石油公司后续也有进一步的采购计划，预计通过两次合作所体现的产品质量优势，公司有可能拿下后续订单。同时这也证明了公司产品的质量优势和市场开拓能力，另一方面也说明了公司是一家办实事、有竞争力的管道企业。

　　公司短期的业绩增长仍将主要来源于大单的供货，镍基油井管、海外核电管、钛管的大单仍在持续供货。公司长期的业绩增长还包括：(1)可转债募投项目;(2)国家对进口的超超临界锅炉管征收反倾销关税，公司的超超临界管盈利有望迎来底部复苏;(3)公司已通过核电690管的认证，在核电重启的背景下，公司有望拓展国内核电管市场。

　　*华创证券：华数传媒收购宽带资产 完善产业链条

　　华数传媒(000156.SZ)公布非公开发行股票事项，公司拟发行不超过 9000 万股，发行价不低于8 元，募集资金总额不超过 72000万元，以收购网通信息港拥有的宽带网络业务及相应资产包及其持有的富阳网通30.88%的股权、余杭网通35%的股权、桐庐网通27.71%的股权和临安网通 35.22%的股权。

　　公司此次收购的资产主要是网络信息港的宽带业务与资产。一方面，公司现有的互动电视业务的上行传输主要是租用网通信息港的宽带网络，收购完成后与现有业务有望形成协同效应;另一方面，随着三网融合的推进，互联网电视将是未来公司新媒体业务的重要发展方向，收购宽带资源能使公司的互联网电视业务拥有更强的发展基础;最后，公司在有线网络累积的用户基础也可在一定程度上带动宽带业务的发展。

　　作者：孟红来源第一财讯)