调整初期谨慎应对 关注2220点区域支撑

　　上周五，在获利盘集中回吐压力下，金融、地产等权重板块带领指数回调，最终上证综指和深成指均跌破10日均线。考虑到本轮反弹以来，市场持续逼空上涨，期间并未出现宽幅震荡，积累的获利盘和浮筹有待进一步消化，因此我们预计后市大盘仍有回调整理的压力。

　　短线来看 ，市场有三大负面因素仍需进一步消化。其一，CPI持续回升使通胀预期再次升温。周五公布的2012年12月CPI同比上涨2.5%，创下了近7个月新高，环比上涨0.7个百分点，有加速态势。未来随着投资需求和消费需求的复苏、食品价格的阶段性上涨以及输入型通胀压力加大，CPI仍有可能继续回升。这将抑制货币政策微调的空间，市场预期的降准或再次延后；其二，持续的上涨导致市场获利盘过大。自1949点反弹以来，金融、地产、有色三大权重板块积累较大涨幅，主要系机构资金推动，若要维持高位或继续上涨，需有后续资金跟进。从日前公布的基金仓位来看，整体仓位水平再次逼近88%的“魔咒线”，易诱发部分机构的获利减仓冲动；其三，市场将进入年报披露期，投资者对于业绩地雷风险二次释放以及高送转不达预期的担忧增强。据媒体披露，截至1月10日，沪深两市已有16家公司发布了业绩下滑或不及预期的修正公告；此前市场预期高送转的个股也爆出地雷，如联创节能（300343）2012年度利润分配方案远逊预期。

　　技术上，后市上证综指第一回调目标是确认年线2220点附近支撑，第二目标为前期小平台上轨2170点附近，调整周期应会延续一至两周。操作上，鉴于调整刚开始的判断，建议投资者适当降低仓位，避免追高操作，静待回调到位后的回补机会。

　　作者：东吴证券