股市早班车：三主线穿越盘中调整 A股浅调难深跌

　　===早间财经资讯一览===

　　中国证监会部署2013年工作重点

　　2013年全国证券期货监管工作会议日前在北京召开。中国证监会主席郭树清强调，今后一段时期，我国资本市场发展的基础将更加坚实，资本市场正面临难得的战略机遇。证监会将坚持从新兴加转轨的基本实际出发， 坚持投资功能和融资功能完全平衡，坚持放松管制和加强监管紧密结合，坚持严格执法和完善法制有机统一，坚持对内开放和对外开放相互促进，坚持近期举措和长远目标统筹兼顾，加快建设一个更加成熟、更加强大的资本市场，在更大范围和更高水平上发挥直接金融服务全局的作用。

　　保险业总资产首破7万亿大关

　　中国保监会昨日公布了去年全年的行业统计数据。数据显示，截至去年12月底，保险行业资产总额首次突破7万亿元大关，达到73546亿元，同比增长22.3%。

　　数据显示，去年保险行业实现原保险保费收入15488亿元，同比增长8.0%。其中，财产险实现原保险保费收入5331亿元，增长15.4%；人身险实现原保险保费收入10157亿元，增长4.5%。

　　九大行业兼并重组目标任务出台

　　工信部、发改委等国务院促进企业兼并重组工作部际协调小组12家成员单位昨日联合发布《关于加快推进重点行业企业兼并重组的指导意见》，提出了汽车、钢铁、水泥、船舶、电解铝、稀土、电子信息、医药和农业产业化等九大行业和领域兼并重组的主要目标和重点任务。

　　2012年财政收入增幅回落明显

　　22日，财政部公布了2012年全国财政收支情况。受经济增长放缓、企业利润增幅低、物价涨幅回落特别是工业生产者出厂价格下降以及结构性减税力度较大等影响，全国财政收入增幅比上年回落12.2个百分点，其中税收收入增幅回落10.5个百分点。

　　数据显示，2012年全国公共财政收入117210亿元，比上年增加13335亿元，增长12.8%，增幅较去年回落12.2个百分点。财政部有关负责人表示，去年财政收入增速大幅回落，主要受经济增长放缓、企业利润增幅低、物价涨幅回落特别是工业生产者出厂价格下降以及结构性减税力度较大等影响。

　　外围市场消息：

　　由于美国国会众议院将对延长政府债务上限期限的议案投票，抵消了当日公布的房屋数据下滑的负面影响，纽约股市22日上涨报收。截至当天收盘，道琼斯工业平均指数比前一个交易日涨62.43点，收于13712.13点，涨幅为0.46%。标准普尔500种股票指数涨6.53点，收于1492.51点，涨幅为0.44%。纳斯达克综合指数涨8.47点，收于3143.18点，涨幅为0.27%。

　　受日本中央银行决定实施“无限期”货币宽松措施、美国经济数据不利等多重因素影响，国际油价22日震荡后最终小幅收高。纽约商品交易所2月交货的轻质原油期货价格上涨68美分，收于每桶96.24美元，涨幅为0.71%。2月期货当天交易结束后到期，交易更为活跃的3月期货上涨64美分，收于每桶96.68美元，涨幅为0.67%。纽约商品交易所黄金期货市场22日交投最活跃的2013年2月黄金期价收于每盎司1693.2美元，比前一交易日上涨6.2美元，涨幅为0.37%。

　　日本央行再放水 宽松政策转向“无限量”

　　近期，由日本首相安倍晋三掀起的宽松风暴让一度几乎都快被遗忘的日本金融市场重返舞台。在日本政府的施压下，日本央行昨日决定引入2%的通胀目标，同时决定自2014年起实施每月定期购入资产的无限量货币宽松措施，这也是日本央行近10年来首次在连续两次金融政策会议上出台宽松措施。

　　公司消息：

　　盘江股份下属全部煤矿停产整顿；“诗仙太白·95金樽”即将登陆上海酒交所；天华阳光新疆30MW光伏电站并网；永泰能源子公司中标第二轮页岩气招标项目；贤成矿业子公司股权遭仓促拍卖；格力电器营收千亿逆市增长；中材国际钢贸风波 “发酵”；梅安森拟“10转10派3”；菇木真证实虫草项目将获“准生证”；*ST国兴预告扭亏拟申请“摘帽”；中房集团拟转让所持中房股份全部股权。

　　三主线穿越盘中调整

　　本轮反弹以来，“盘六即跳”的神话已经上演了三次，凸显市场之强势，情绪之高涨。而目前大盘在2300点上方已经累积震荡了六个交易日，并且昨日黄白线骤然强弱换位，变盘窗口似要再度开启。都说事不过三，但做多热情下“N级跳”也并非空想；看似新高在望，但调整需求不容忽视。分析人士预计，短期市场将持续以盘中调整的方式消化压力、清洗浮筹，以积蓄起跳能量；上升趋势中的下跌并不可怕，频繁操作未必讨巧，可抓紧三大主线穿越调整。

　　黄白线强弱换位

　　银行股独自逞强

　　近期A股市场一直呈现出周期搭台、题材唱戏的格局，分时图上，几乎每个交易日表征中小盘股走势的黄线都不同程度地超越表征大盘股的白线。然而，昨日黄白线出现大举换位，白线全天绝大部分时间都在黄线上方运行，并且二者分离幅度在日内呈加剧之势。

　　黄白线反向分离的背后，是银行股的独自逞强和个股的后撤调整。昨日29个中信一级行业指数中，仅有银行、农林牧渔和建材指数收红，分别上涨1.42%、0.23%和0.15%；电子元器件、家电、机械、国防军工等指数的跌幅均在2%以上。可见，银行股成为昨日平淡市场中最耀眼的一抹亮色，在大部分板块步入回调的时候，银行股从容地演绎了一幕精彩的独角戏。

　　具体来看，昨日大部分银行股都创出本轮反弹新高，宁波银行、光大银行和平安银行更是分别逆势大涨6.20%、4.89%和3.96%。值得注意的是，作为银行股反弹先锋以及沪深300权重“一哥”，民生银行昨日成为银行板块中唯一下跌的股票，再结合宁波银行和光大银行的井喷，热点在银行股内部轮动的意味不言自明。

　　银行股的坚挺也极好地稳定了大盘表现。截至昨日收盘，上证综指收报2315.14点，下跌13.08点，跌幅为0.56%；深证成指收报9536.36点，下跌26.49点，跌幅为0.28%；相比之下，中小板综指和创业板指数跌幅较大，分别下跌1.68%和2.20%。两市个股跌多涨少，虽然仍有16只非ST个股涨停，但博雅生物和长亮科技封住跌停，永贵电器、通光线缆等四只个股跌幅超过9%。

　　又至“盘六必跳”

　　选准品种穿越调整

　　2100点、半年线、年线、2300点，股指高歌猛进畅通无阻；一阳指、两连阳、三级跳、四长阳，逼空大戏不断推向高潮。本轮反弹以来，“久盘必跌”魔咒变成了“盘六必跳”神话，“200点魔咒”早已被近400点的涨幅击得粉碎。也正因为此，2300点上方震荡六个交易日之后，关于“盘六必跳”的美好憧憬再度升温。

　　需要正视的是，随着“起跳”次数的增多，大盘的调整需求也在逐渐上升。毕竟，没有只涨不跌的市场，特别是经历了前期的大幅反弹之后，只有充分地消化压力和清洗浮筹，才能酝酿新一轮的反弹。实际上，当前不少投资者尤其是前期踏空者苦恼的不是上涨，而是“没有像样的调整”。如果市场出现调整，反而能够吸引这样的新增场外资金。

　　另一方面，当前市场做多情绪依然高涨。这不仅体现在题材炒作没有因为指数调整而丝毫降温，个股已经被充分激活，更加表现在以银行为代表的权重蓝筹继续稳步上行，反映中长线资金对于市场高度看好。作为本轮反弹的领头羊，银行板块如能持续强势，则有望为做多资金增添底气。另外，从历史走势来看，春节前后A股向好的概率较大。

　　综上所述，预计短期市场的调整压力和洗筹需求还将显现，但很可能是以盘中调整的方式进行。对于期指投资者而言，当前日内操作机会增加。而对于普通投资者来说，频繁操作可能未必讨巧，目前反弹根基仍在，上升趋势中的下跌并不可怕，分析人士建议抓紧年报、补涨、政策三大主线，来穿越调整，等待新一轮春攻。（中证网）

　　三因素力促反弹 业绩主线催生牛股

　　一波急速反弹过后，A股近期陷入反复震荡行情，令投资者心中忐忑不安。在目前这个点位，是继续持有抑或坚定买入，还是暂时性离场回避不确定风险呢？本报邀请到了上投摩根新兴动力基金经理兼上投摩根智选30股票拟任基金经理杜猛、东吴新产业精选股票基金经理刘元海来为我们解答。

　　短期震荡仍将延续

　　中国证券报：如何定性去年底发起的这波强势反弹行情，它会成为A股市场由熊转牛的一个拐点么？

　　杜猛：此次行情启动，主要有三方面原因促成。一方面是管理层进一步明确了改革的方向，令市场信心得到了恢复；另一方面，国内宏观经济此前已经连续三个月企稳，经济率先见底，但A股市场当时并没有反应，市场自身已经具备了上涨的基础；最后，海外资金的涌入，为A股市场注入了新的资金，促成了A股市场这波强劲的上涨。

　　刘元海：管理层的政策红利、中国经济触底和海外基金的不断涌入，是此次反弹行情的主要推动力。对于2013年行情，我将它定位为“转折之年”。这个转折，一方面指的是宏观经济可能出现转折，另一方面则是指股市出现转折。目前，整个市场对管理层未来五年甚至十年的利好政策预期比较浓厚，会对A股市场的中长期走势继续产生积极影响。

　　中国证券报：综合判断，在目前A股市场出现反复震荡的背景下，短期市场是否会出现一波调整？

　　杜猛：目前来看，此次A股反弹受到海外市场影响较大，尤其是香港市场的拉动。但市场涨到目前这个位置，一方面大盘股的估值修复已经到了一定程度，从估值的角度已经与香港持平，另一方面则是后续上涨需要对政策进一步明确的预期，以及对经济复苏预期的确认。因此，从短期来看，春节前后，A股在目前位置震荡的可能性比较大，但出现大幅调整的概率很小，更多可能呈现在百点范围之内的反复波动。

　　紧盯业绩 少追“概念”

　　中国证券报：大盘股的估值修复行情接近尾声，中小盘股则在近期异军突起，后者会否成为今年或者更长时间里的行情主线？如何看待当前市场热炒的“高送转”题材？

　　杜猛：将个股区分为大盘股或者中小盘股来进行投资布局，其实没有太大意义。投资的核心在于上市公司的价值，在于其核心竞争力、其未来的发展前景，因此，即便是大盘股，如果未来增长空间很大，依然可以作为一个成长股来看待；而如果没有竞争力，股本再小的股票也不值得投资。拉长投资的时间，至少看到一两年以后，最终股价表现最优秀的，一定是业绩增长最快的公司，跟市场风格没有太多的关联。因此，业绩才是投资永恒的主线。

　　至于“高送转”题材，它对公司的价值没有影响，只不过是短期市场投资追捧的一个对象。我觉得，这种短线交易可能更多是靠投资者对市场的敏感度，但它并不能成为价值投资的选择。

　　中国证券报：能否和大家一起分享二位多年来在投资方面的心得，以及对未来市场投资方向的判断？

　　杜猛：从中长期看，新兴产业应该是未来市场主要的投资方向之一。我们也看到，过去几年里，一些涨幅非常好的股票也是来自于新兴产业，我对这个方向的投资依然充满信心，在新兴产业中会继续诞生出好公司、好股票。

　　需要指出的是，新兴产业投资并非概念炒作，过去很多投资者有所误解。以往，确实曾经有一部分概念炒作的成分，但经过我们系统研究发现，新兴产业中涌现出了不少的优质企业，并且还在不断发生变化，为投资者提供了实实在在的价值投资机会。所以，我在这方面投入了很大的精力去研究，分析其中会有哪些企业存在较大的增长空间。

　　刘云海：我主要还是从发展空间比较大的行业里面找一些股票。其包括以下几个方面：第一，制度改革方面，我现在比较看好券商行业；第二，内需拉动，比如医药行业；第三，国际产业转移，比如电子、农药产业链。（《中国证券报》）

　　申银万国证券研究所：中期向好趋势未变

　　周二股市震荡回调，前期热点降温，二八分化再现，但市场向好趋势未变，可在2300点附近震荡整理中逢低吸纳。

　　首先，经济数据多数超预期，市场向好的宏观基础更加稳固。上周五数据增强市场信心，此后将进入数据真空期。在市场已经接受8%以下经济增速的背景下，12月数据有利于稳定并提升市场信心，经济向下风险消除构成做多基础。

　　其次，政策预期有所升温。深圳土地创新获特批、首个县域发展规划正式获批、中央地方财税分配体制改革酝酿等消息提升市场对改革的期待。同时，证监会启动IPO排队企业财报专项检查后，已有多家公司终止审查，缓解供求压力的预期进一步向好。

　　第三，量能维持高位，震荡换手消化获利筹码。上周两市成交额1.2万亿元，创本轮反弹以来天量。同时，央行新增7日内短期流动性调节工具，预计跨春节流动性依然无忧。此外，上周大宗交易更趋活跃，特别是平溢价成交的家数达到63家，为12月反弹以来之最，且平均折价率也降至6.18%。周二再现二八分化，部分强势股回调，但我们认为这是获利回吐压力的正常释放，新的热点仍在涌现，前期热点也有望再度活跃。

　　第四，短期2300点的有效突破仍需确认，整固蓄势后有望上试前期缺口。技术上看市场向好趋势未变，中短期均线系统已呈现多头排列，60日均线上穿半年线，年线开始走平上行。本轮反弹呈现明显的阶梯式上行节奏，以强势横盘震荡代替了回调确认。目前上证指数在去年6月4日的2348点到2365点的下跳缺口构成向上引力，同时也是多空争夺的阻力区间，预计股指在震荡整固站稳2300点后有望上试该缺口。

　　上海证券研究所：2013年应积极投资

　　2013年有望开启制度红利释放空间，宽财政、稳货币的格局有望延续，财政政策继续向促民生、稳基建倾斜。经济重启、市场重生，A股市场将演绎新的趋势性行情。预计2013年A股市场核心估值区域为10到11倍PE，预计上证综合指数的核心波动区域为2100点到2500点，沪深300指数的核心波动区域为2500点到2900点。

　　2013年投资策略应相对积极，从政策预期和业绩修复两条主线进行资产配置均可获得超额收益。在周期类资产配置层面关注业绩复苏信号的显现，实施战略轮动；在新型城镇化建设和经济转型受益的产业类资产配置层面，可以挖掘成长价值，实施坚守持有的持久战。

　　天源证券：以时间换空间 大盘有浅调难深跌

　　周二，大盘在创出新高后快速下挫，各分项指数收盘普跌。其中，上证指数下跌0.56%，深证成指下跌0.28%，中小板指和创业板指分别下跌1.51%和2.2%。上证指数从1949点到昨日最高2335点最大涨幅已接近20%，期间未有像样的调整，周二的普跌是否会拉开调整的序幕？

　　本轮行情以来，大盘呈现阶梯式上涨，出现了一个规律性的“逢六进一”现象，即上证指数在横盘震荡6天后，第7日便选择长阳向上突破，如去年12月25日大涨2.53%，突破了2200点大关，此前指数在2150点附近震荡6天；今年1月14日再度大涨3.06%，突破了2300点大关，此前也在2270点附近震荡6天；本次上证指数在2300点附近震荡又是6天，这次能否再次“逢六进一”呢？

　　双重压力带来调整

　　我们认为，随着市场的持续反弹，套牢盘和解套盘压力日益沉重，周二的大幅下跌在情理之中。一方面，上证指数越来越接近2350点到2500点区间，这是上证指数在2011年9月至2012年5月长达10个月的核心运行区间，长期套牢盘大量堆积。所以，上证指数在突破2300点后，涨速明显放缓，更多是以板块轮动形式开展，也是在缓缓消化这些压力。

　　另一方面，本轮行情中许多个股涨幅巨大，利润兑现冲动较大。特别是许多中小板、创业板个股，由于流通盘较小，借助业绩、事件以及超跌等因素，股价连续逼空上涨，个股股价已较充分乃至透支反映了其基本面因素，因而带来较大的兑现压力。如周二跌幅榜前20只个股，均为中小板和创业板个股，这些个股近两个月最大涨幅基本都超过50%，更有部分个股股价翻番。

　　后续弹药依然充足

　　自去年四季度以来A股持续上涨，其市场青睐度不断增强，虽然周二大跌，但中期向上趋势未变。在1月初的亚洲金融论坛上，“目前哪个地区拥有最好的投资回报”投票中，中国得票率最高，为48.9%。表明全球投资者依旧看好中国内地的投资机遇。从后续资金来源看，三路资金有望继续流入A股市场。

　　首先，QFII及RQFII资金入市呼声高涨，扩容前景广阔。目前，海外投资者对A股的热情急剧升温，直通A股的RQFII额度严重供不应求。监管当局加快境外投资者引进步伐，2012年证监会共批复合格境外机构投资者72家，新批QFII家数为10年之最。监管层表示，目前RQFII及QFII占A股市场比例有望大幅度扩容。

　　其次，国内机构扩容步伐加快。截至1月6日，新基金审批提速，在发及待发新基金已突破100只大关，达到106只。目前，华夏基金、嘉实基金、博时基金、银华基金均手握多只新基金批文，部分已启动发行。同时，券商资管新规实施两个月以来，集合计划发行量增长迅猛，截至2012年12月31日，新增集合计划近99只，产品发行数量比上年同期增长了370%。

　　最后，新开户和空仓户令后续资金充沛。2012年12月A股新开账户数增加，当月沪深两市合计日均新开户数为20473户，其中沪市日均开户数环比增幅为26%，深市增幅为29%。两市合计日均基金开户数为20205户，环比增加36%。上年末，持仓A股账户占全部A股有效账户的比重为40%，空仓账户占比高达60%。新开户和空仓账户资金，随时可能逢低入场。

　　市场短期难有深调

　　从日线图上看，上证指数形成了MACD死叉，似乎应有较大幅度调整。但从周线图上看，上升趋势依然明确，5周线2277点附近具有强支撑。

　　考虑到场外资金充沛，逢低买盘意愿强烈，且还受到经济复苏与监管政策的双重支撑，因此我们认为，A股市场近日持续、深幅调整的可能性较小，未来有望以时间换空间的横行震荡来修复过高的技术指标，然后继续向上拓展空间。当然，如有利好消息刺激，大盘也不排除按“逢六进一”的规律继续前进。（《证券时报》）

　　万联证券：估值修复叠加高分红预期 蓝筹股年报行情值得期待

　　年报披露大幕已于上周六拉开，业绩因素成为市场焦点。盘面上看，题材股、概念股行情暂时告一段落，银行、房地产等绩优蓝筹股再次成为资金流向的重点。我们认为，尽管在本轮反弹中已经录得较大涨幅，但以银行和房地产为代表的绩优蓝筹板块估值修复之路仍未走完，叠加年报行情中的高增长、高分红预期，绩优蓝筹板块有望引领接下来的年报行情，成为沪深股指向上拓展空间的推进器。

　　蓝筹优质年报吸引资金

　　本轮反弹行情的根基在于蓝筹股的估值修复，金融服务、房地产等权重板块是拉动沪深股指连续向上的主要动力。上周五，海通证券国际部再度现身大宗交易平台，金融、地产等绩优蓝筹板块成为其主要买入标的。而海通证券国际部席位一直被视为QFII的主阵营，该席位出现在买入方席位，或透露出QFII依然强烈看好绩优蓝筹股估值优势的信号。而另一方面，优质年报或是机构投资者坚定买入绩优蓝筹股的又一因素。

　　历年年报行情中，上市公司的分红状况都是投资者关注的焦点之一，深入挖掘具有高分红潜力的上市公司成为机构资金获取超额收益的重要手段。截至1月22日，1168家A股上市公司公布了2012年年报业绩预告，其中预增198家，预减181家，续盈130家，续亏18家，首亏104家，扭亏53家，略增293家，略减178家，业绩不确定的有13家。就目前而言，上市公司年报业绩整体状况并不乐观，预喜比例自2010年以来逐年下滑：2010年预喜比例为80%，2011年为67%，2012年截至目前约58%左右。考虑到业绩较差的上市公司往往推迟预告时间，这一比例可能会随着预告数量的递增而继续下滑。从行业分布来看，业绩报喜的上市公司主要集中在房地产、餐饮旅游、生物医药、信息服务、食品饮料等领域，与三季报实际业绩表现基本相符。目前公布年报业绩预告的金融企业较少，但通过已公布的上市公司年报快报可以看出，金融服务业业绩表现依然靓丽，银行业净利润2012年仍有望实现20%左右的高速增长。券商业绩则有所分化，尽管去年行情低迷，但仍有部分券商业绩有望保持高增速。

　　高分红蓝筹值得关注

　　政策方面，证监会曾多次敦促上市公司通过分红回报投资者。从要求上市公司和已上市公司明确红利回报规划，到新股发行时须将分红方案写进招股说明书，充分显示出监管层在推动上市公司回报投资者方面的积极努力。就在年报行情开启之前，上交所1月7日发布了《上海证券交易所上市公司现金分红指引》。指引要求，上市公司年度报告期内盈利且累计未分配利润为正，未进行现金分红或拟分配的现金红利总额与当年归属于上市公司股东的净利润之比低于30%的，公司应当在审议通过年度报告的董事会公告中详细披露相关信息。在此基础上，针对具体执行过程中可能存在的不同情形，分别规定了相应的约束性措施和鼓励性措施。目前A股市场现金分红比例与成熟市场相比仍然存在差距，高分红上市公司集中于以银行为代表的少数优质蓝筹股上。部分上市公司业绩虽好，但分红机制不完善，无法给投资者带来稳定的分红预期。截至2011年底，沪市连续3年分配现金红利的公司347家，仅占上市满3年公司总数的40%。在管理层的不懈努力之下，本轮年报行情中有分红能力的上市公司的市场表现值得期待。

　　从去年12月4日开始的这波反弹行情，大盘整体上已经取得了较大的涨幅，市场情绪再次趋于谨慎。从这个角度来看，有实际业绩支撑和高分红预期的绩优蓝筹板块由于具备较高的安全边际而更容易受到避险资金的关注，成为市场中攻守兼备的配置品种。年报行情向来都是结构性行情，业绩表现优异、积极回报投资者的股票将受到机构投资者的持续青睐。综合来看，银行、房地产、电力及公用事业等年报业绩表现预期向好的绩优蓝筹板块，在本轮年报行情中有望成为市场资金轮番追捧的对象。

　　银行盛宠不衰 钢铁乏人问津

　　指数站上2300点之后呈现强势震荡格局，不过资金对于热点的炒作热情持续高涨。在这当中，资金偏好成为决定热点轮动持续性的关键因素。作为衡量资金偏好的指标，行业板块成交占比能够为热点轮动提供一定的参考。统计显示，行业板块成交占比分化明显，其中银行板块成交占比已经突破理论上限，创下近四年的新高；而钢铁板块的成交占比则探至历史次低点。

　　银行股耐力惊人

　　成交占比突破理论上限

　　曾经不被资金看好的银行板块，成为本轮反弹的主力军。继强势大涨启动蓝筹估值修复行情之后，银行股继续发力，稍事休整便再度领跑大盘。昨日银行板块逆势拉升，有力地支撑了指数，同时也有效地稳定了市场情绪。

　　统计显示，根据2006年以来的历史数据测算，申万银行板块成交占比的历史平均值、理论上限（2006年以来平均值+1个标准差）和理论下限（2006年以来平均值-1个标准差）分别为5.07%、7.26%和2.88%。而银行板块的周成交金额占比自2012年10月26日当周开始走出一波回升，在12月14日当周升至7.55%的高位。之后，银行板块成交占比小幅震荡回落，截至2013年1月18日降至4.81%。昨日银行股再度逆势井喷，成交占比快速升至7.63%。至此，银行板块的成交占比再度突破理论上限，并且创下2009年3月20日以来的新高。

　　分析人士指出，产业资本和QFII等中长线资金的低位布局，吹响了本轮反弹的集结号，并成功演进成为逼空行情。对于此类中长线资金而言，基本面良好、估值低企的银行股成为其首选。特别是，管理层对于QFII扩容的表态在进一步提振市场情绪的同时，也令银行股的吸引力继续升温。昨日，在个股调整氛围蔓延的同时，银行股却依旧逆势大涨，充分反映出主力资金对于该板块的关注和认可。

　　值得一提的是，2012年12月14日银行板块成交占比突破理论上限之后，随即出现回落，一度探至理论下限下方；不过，2006至2010年间，银行板块成交占比经常运行于理论上限以上，甚至大幅超越。可见，理论上限并不是银行股的警戒线，如果市场环境持续向好，宏观经济企稳回升，不排除银行股继续走强的可能。

　　钢铁遭受冷遇

　　成交占比探至底部

　　随着反弹的深入，板块分化也随之升温。尽管大部分行业板块的成交占比近期均呈现稳中有升的态势，但依然有部分品种持续遭受冷遇，钢铁股就是最为典型的例子。

　　统计显示，截至昨日，申万钢铁板块的成交占比为0.84%，为2006年以来的历史次低水平；而该板块的历史平均值、理论上限和理论下限分别为3.48%、5.35%和1.61%。而即使2012年12月以来大盘反弹过程中，钢铁板块的成交占比也未见起色，持续在1.1%左右的低位徘徊。尽管做多情绪高涨，但似乎钢铁股并未吹到些许暖风。

　　分析人士指出，随着指数反弹高度不断刷新，上涨动能开始逐步趋缓，个股分化开始加剧。在此背景下，年报业绩、基本面、产业政策以及资金认可度将决定个股后市命运。对于钢铁股而言，尽管钢价上涨，但其上游铁矿石和焦炭也在上涨，甚至涨幅更大，因此钢价上涨难以驱动业绩回升。与此同时，长期困扰钢铁股的产能过剩问题在2013年依然存在，甚至伴随结构调整的加快而发酵。（《中国证券报》）

　　东吴证券：短暂整理后仍将延续升势

　　对于后期市场，我们认为短期内存在震荡整理需求，但综合经济面、市场层面、流动性等因素，我们认为市场在经历短暂休整后，一季度仍有望延续升势，继续春季攻势。

　　从经济基本面来看，2013年二季度，经济可能迎来库存回补周期。国际大宗商品对PPI有明显的领先意义，而PPI对库存周期具有明显的领先意义。目前国际大宗商品价格已经企稳，2012年12月数据显示，PPI环比增速降幅继续收窄，对应工业库存回补过程或将开启。库存回补周期开启的时点可能在今年二季度，原因如下：一是春节过后，天气回暖，建设活动加快进行，有利于库存回补；二是据测算二季度PPI同比增速才可能转正；三是从前两轮周期来看，被动去库存时间大约需要半年，因此主动库存回补仍需等到二季度左右。

　　从市场层面来看，产业资本减持力度加大，资金离场意愿增强。一方面，从上周重要股东二级市场交易来看，全周累计只有14家上市公司重要股东在二级市场增持股份，与此对应，有高达83家上市公司重要股东在二级市场减持；另一方面，从资金流向来看，虽然上周指数继续收阳，但全周资金净流出接近80亿元，资金流向与指数走势背离预示投资者缺乏持续做多热情。

　　从流动性来看，随着春节的临近，市场流动性方面将存在一定压力，这给股市会带来一定的负面影响。从银行间流动性看，央行公开市场短期流动性调节工具将以7天期以内短期回购为主，相比之前以7天以上回购期限为主的操作而言，银行间流动性的波动幅度将大幅降低，有利于缓解季节性因素对流动性的影响。从股市流动性方面看，本周沪深两市解禁市值规模为360亿左右，解禁规模处于年内相对低位水平。整体来看，本周市场存在一定的流动性压力，对市场的影响呈现中性偏紧影响。

　　投资策略上，考虑到当前公布的经济数据初步印证前期市场对经济回暖的判断，同时投资者情绪仍然维持相对乐观态度，这使市场存在进一步反弹可能，但短期内板块表现将更多地呈现出结构性差别，建议投资者把握板块轮换机会，以阶段性操作为主，仓位保持在6-7成左右，随势而为是当前操作的主基调。板块选择上，可关注以下方面机会：其一，关注电力、电信、金融等板块；其二，关注年报存在高送转预期的板块；其三，关注旅游、酒店、商贸等板块的主题机会。 来源新华网)