苹果坠落

　　最新业绩

　　净利润几近零增长苹果股价大跌10%

　　每日经济新闻记者 杨可瞻 实习记者 罗慧

　　导演萨姆·门德斯，曾在《007：天幕坠落》一片中用细腻笔墨勾勒出了粗犷寂寥的苏格兰原野，每逢黄昏，天垂四野，令人压抑。类似的坠落感亦适用于苹果（Apple）的投资者。随 着一份令人难堪但又不太偏离预期的财报公布，苹果公司高速增长的神话似已结束。

　　苹果股价暴跌10%

　　北京时间周四（1月24日）凌晨，苹果公布了2013财年（截至2012年12月29日）第一季度财报。作为本财季最受瞩目的季报，苹果交出的答卷显然让那些曾经对苹果寄予厚望的投资者颇为失望。财报公布之后，苹果股价大跌了10.37%至460.16美元。

　　财报显示，第一财季，苹果营收同比增长18%至545亿美元，创下了历史最高纪录，其中主力产品iPhone的销量为4780万部，同比增长37%，iPad的销量为2290万部亦创新高，同比增长约49%。

　　从销量角度来看，这算是一份不错的成绩单。不过，从利润增长和营收增速角度来看，却让习惯了头顶光环的苹果黯然失色。

　　这一财季苹果的净利润与去年同期相比基本持平，仅为130.78亿美元，而去年为130.64亿美元，净利增速创10年新低。然而，在过去十年时间里，苹果每一季的利润增长同比都超过了10%。而18%的营收增长，也创下了四年以来的新低，且低于此前分析师的预期。上述种种都有可能意味着苹果高速增长神话的破灭。

　　对此，MarketWatch专栏作家普莱蒂（TheresePoletti）认为，“苹果的大跌行情显示了投资者对未来的担忧。”与此同时，不少分析师也纷纷调低了对苹果股价的预期。

　　成本陡升吞噬利润

　　究竟是大家对苹果的期望太高，还是苹果本身确实出现了一些问题呢？

　　从财报上可以看到，这一财季，苹果的成本明显上升，同比增长了30.52%，而增加的成本主要集中于研发方面。财报显示，第一财季，苹果研发成本同比增长了33.25%，而市场成本仅增加了9.02%。由此可见，苹果在创新和研发上的投入巨大，而这原本应是苹果的传统优势，可是现在面对三星、谷歌、亚马逊乃至HTC等后起之秀带来的竞争压力，苹果的传统优势面临着严峻挑战。

　　乔布斯离世后，在用户体验上，苹果显然没有再为消费者带来更多的惊喜，这使得苹果的产品与对手相比，丧失了绝对的竞争优势，同时也降低了消费者淘汰旧产品，关注新产品的欲望。例如iPhone5，对消费者而言，并没有充分的理由让他们扔掉半年前新买的iPhone4S。

　　面对销售压力，苹果选择了加快新品发售速度这条错误的道路，此举不仅打破了苹果在乔布斯时代的新品发售节奏，还蚕食了现有产品的销售量，而后者对苹果而言，则是致命的。

　　刚使用了几个月iPad3的消费者，或许还在犹豫要不要换个iPad4试试，这时有消息称，再过两个月全新的iPad5将面世。面对那些更加诱人的用户体验，消费者不会再考虑iPad4，手握iPad3，坐等iPad5或许是个更好的选择。而这些，都将直接影响到苹果产品的销量。

　　《华尔街日报》此前就有报道称，苹果在亚洲供应商处大幅度削减了未来几个月的LCD屏幕及其他元件的订单，这预示着苹果下调了iPhone5销量的预期。事实上，一直以来，iPhone都是苹果业绩的主要支柱。在这一财季中，iPhone的营收占到了整体营收的56%，而成本的增加和销量的减少，均令苹果未来净利润堪忧。

　　此外，这一财季苹果Mac销量的意外下滑，也拖累了苹果的整体业绩。财报显示，Mac电脑销量为410万台，同比下降16%。据i美股消息，美国科技博客TechCrunch有文章指出，Mac销量下滑，主要原因是自身产品线过于混乱，导致消费者犹豫不决，而这也是苹果亟需改革的领域。

　　一位不愿透露姓名的买方行业研究员向《每日经济新闻》记者表示，“苹果没有太大问题，主要因为市场对苹果期望太高，而创新类科技企业没有常青树，面对竞争者的压力，利润出现下滑也实属正常”。

　　个案剖析

　　苹果首次单列大中华区营收同比增近七成

　　每日经济新闻记者 杨可瞻

　　整体来看，苹果的2013财年一季报令人昏昏欲睡，如果说还有什么令人印象深刻的，那就是首次披露了来自大中华区的营业收入。就如大多数人预期的一样：中国需求十分强劲。

　　苹果的第三大市场

　　苹果财报显示，在截至2012年12月29日的2013年第一财季，苹果营业收入为545.12亿美元，同比增长18%。按地区看，大中华区营业收入达到68.3亿美元，同比增长67%，增速遥遥领先其他地区。第二名的日本营收同比增长25%，其次分别是美洲（增长15%）、欧洲（11%）、亚太其他地区（10%）和零售部门（5%）。

　　这是苹果首次公布来自大中华区的营收，而大中华区指内地、香港地区和台湾地区。

　　从收入比重上看，大中华区（12.5%）已成为苹果第三大市场，仅次于美洲（37%）和欧洲（23%）。《每日经济新闻》记者查阅苹果中国官网发现，苹果直营店仅是在中国内地的零售店至少就有8家，覆盖北京、上海、深圳和成都四大城市。另外，还有大量的优质经销商。

　　对此，苹果首席执行官库克曾在电话会议上表示，“这离我们的期望值尚远，无论如何都不是最终结果，我们甚至还没接近目标。”

　　科技信息分析商Gartner驻上海的一位分析师称，苹果正通过投资分销来扩大在华业务，其在中国的一二线城市都渗透得很好，现在需要通过与分销商和零售商合作，以进一步渠道下沉。

　　苹果的中国难题

　　苹果无法永远指望中国市场来支撑这个帝国，更何况其路上还充满荆棘。

　　据彭博报道，2012年三季度，苹果智能手机在华销量已从第四位下滑至第六位。凭借为中国新兴中等收入人群量身定制的智能手机，中国有四家供应商在国内的销量都超过了苹果，其中包括中国无线科技，旗下酷派8060的零售价为619元人民币，不到最廉价iPhone手机价格的两成。

　　在中国销量最好的前五大智能手机品牌包括三星、联想、中国无线科技、中兴通讯和华为。其中三星通过中国移动发售的7568仅售价约1299元。

　　面向低收入群体，苹果也做出相应调整。其中一项是于在线商店购买任何价格超过300元人民币产品的中国消费者，可申请至多12个月无息分期付款。相比之下，苹果在其他市场的分期付款期限更短，价格也更高。

　　此外，彭博援引知情人士称，苹果可能会面向发展中国家推出一款尺寸更小、价格更便宜的iPhone，价格在99美元~149美元之间。

　　另一方面，能否与中国移动达成合作，关系着苹果在中国市场的发展。彭博数据显示，中国移动的无线用户数高达7.1亿，约占整个市场的64%。但由于网络暂不兼容，iPhone目前只能通过中国联通或者中国电信发售。

　　苹果概念股

　　A股相关概念股受波及 部分疑遭错杀

　　每日经济新闻记者 赵阳戈 实习记者 宋戈

　　业绩不如预期，重要供应商传闻订单“被缩水”，环绕在苹果公司周围的阴霾，不但令海外市场压抑不已，也同样给A股市场带来了负面影响。就在苹果公司发布最新财报后，A股市场的苹果概念股几乎全线下挫。此前受益苹果光环越多的上市公司，如今跌得越是厉害。即便如此，不少业内人士告诉《每日经济新闻》记者，对某些标的仍抱有希望，尤其包括那些能引领行业发展趋势的“错杀股”。

　　机构砸出“绿”苹果

　　对苹果公司2013年一季度财报净利润 “零增长”的情况，虽然投资者已有心理准备，但数据真正出炉仍令人震撼。其引发的蝴蝶效应，使昨日A股市场苹果概念板块呈现一片 “环保绿”。其中，一直被市场认作标杆的安洁科技（002635，SZ），跌幅最深，达7.07%。标杆股的不济表现，也连带了板块其他标的，长盈精密 （300115，SZ）跌5.87%，歌尔声学（002241，SZ）跌5.81%，莱宝高科（002106，SZ）跌5.14%。整个苹果概念板块以2.89%的跌幅，位列板块跌幅榜第八位。

　　事实上，苹果概念股并非在昨日才开始整体下挫，几个交易日前，该板块个股就已不约而同出现下跌。从龙虎榜来看，这一轮的杀跌，机构是主要动力。如长盈精密，1月18日卖出前五全部为机构，合计金额高达1.44亿元，为当日买入前五合计金额的近3倍；在1月22日和1月23日登陆过龙虎榜的共达电声（002655，SZ），卖出前五席位中，也都有机构的身影，其杀跌主力的身份隐现。

　　分析师称或为短期性波动

　　对于苹果公司业绩的看法，市场观点不一，就连专业的分析师也有明显不同的偏向。

　　“我认为是短期波动”，据深圳某长期跟踪苹果概念股的分析师称，苹果调降供应商订单的传闻，有可能是对方良品率增加了，也可能是iPhone5本身卖得不好，但这只是短期情况。该分析师告诉《每日经济新闻》记者，目前苹果公司新品发布频率明显提高，从去年9月份发布会之后，至今已有4个月时间，预计再过一两个月，苹果公司应该会有新产品出炉，届时也会对市场有新的刺激。

　　而来自广州的一行业分析师则告诉 《每日经济新闻》记者，现在由于苹果原创力不足，市场对其产品已有怀疑之声，所以股价下跌是合理的。对于是否为短期波动，该分析师表示并不是很好判断，做市场和做研发有时是矛盾的，如果一款产品好卖，那公司的精力主要就会放在生产上；如果产品不好卖，公司就会把精力用在新品发布上。无论是iPadmini还是廉价iPhone战略，都看出苹果公司已将精力投入到终端市场，再加上新品发布频率的增长，苹果产品之前的创意光环正在褪色，“如果苹果现在是每3个月一款新品，那它跟其他产品也没什么两样了”。至于A股的相关概念股，该分析师称，“我只能说今年苹果的销量是没有问题的，对应到上市公司的业绩应该没有多大影响”。

　　个别企业存对冲业务

　　每当苹果概念股出现一轮下挫，市场往往就会冒出一种关注错杀股的声音。通过迈博汇金，《每日经济新闻》记者看到，有不少研究报告中都提到了苹果概念的错杀。

　　如国金证券就明确表示，应由苹果依存度和非苹果客户的开拓能力来寻找超跌错杀品种。该券商指出，一些公司在技术上领先，又积累了较丰富的消费电子客户群，业务上也就并非单纯地依赖苹果，而随着股指的下修，买入良机是可期的。有着同样观点的还有光大证券等。

　　《每日经济新闻》记者注意到，如锦富新材（300128，SZ）主营光学膜、粘胶，通过瑞仪等LCD背光源模组厂为苹果供应产品，预计来自苹果的营收占比约为20%，但除了苹果的移动终端之外，锦富新材的产品还大量应用在电视、电脑等终端上，对应的大客户主要有三星、LGD、创维、康佳、友达等主流整机或面板厂，尤其是三星和LGD，其营收占比份额较重。

　　另外歌尔声学除直接供货苹果扬声器模组、耳机之外，该公司也同样在智能电视方面切入一线厂商三星和索尼的扬声器和摄像头业务，其游戏机配件和耳机产品切入微软和索尼游戏机以及即将推出的Surface平板，这些都是对冲苹果负面影响的关键。另外，该公司除了与谷崧合资生产镜片，也正筹建COB厂线，这有望成为公司继电声产品后挖掘出的另一座金矿。

　　不过对于错杀股，也有分析师不以为意。上述深圳的分析师就表示，目前来谈错杀股为时过早，因为不论是否错杀，股价都会进一步随市场下移。但其同样认为，如果一轮杀跌之后，公司的其他业务还能对业绩有支撑，确实可作为判断被错杀的标准。

　　重点公司安洁科技

　　昨日涨跌幅：-7.07%苹果业务占比：>50%

　　目前公司是苹果供应链上五大功能性器件供货商之一，其产品几乎涵盖苹果全部系列产品。面对苹果Q1净利润零增长的情况，记者以投资者的身份致电安洁科技，公司表示苹果目前对公司没什么影响。

　　环旭电子

　　昨日涨跌幅：-3.58%苹果业务占比：30%

　　中投证券指出，环旭电子是苹果公司无线通信模组的核心供应商。记者以投资者的身份致电该公司，公司方面表示目前还没有受到苹果影响方面的消息。

　　德赛电池

　　昨日涨跌幅：-3.76%苹果业务占比：60%~70%

　　据第一创业研究报告显示，德赛电池通过ATL、SDI和Sony为苹果公司提供电池管理系统（BMS），并成为iPhone手机电池BMS主要供应商。在iPhone4和4S的电池中，ATL、SDI和Sony的iPhone电池BMS均由德赛电池旗下蓝微电子公司供应，这三家客户合计约占iPhone电池全球65%的份额。

　　歌尔声学

　　昨日涨跌幅：-5.81%苹果业务占比：

　　歌尔声学在苹果最大订单来源是iPhone5耳机，其外形和性能兼具的Earpod耳机是iPhone5的亮点之一，公司占据该产品50%的份额。对于苹果公司的相关情况，公司对记者称，苹果业绩净利润零增长对公司是否有影响不方便透露，公司的客户除了苹果，还有诺基亚、三星等。