沪市回购“潜力股”摸底

　　33股跌破净资产、474股拥有稳定的现金流、38股负债率大幅低于行业平均数、115股三年来零分红，这些公司谁将更有可能获得产业资本回购？

　　熊市中，产业资本的抄底，是市场最为关注的热点之一。近日，为引导和规范上市公司以集中竞价交易方式回购股份行为，上证所就相 关业务指引2013年修订版向社会公开征求意见。根据《上海证券交易所上市公司以集中竞价交易方式回购股份业务指引》征求意见稿，交易所鼓励符合下列七情形之一且回购股份不影响其持续经营能力的上市公司回购股份。

　　股价持续低于每股净资产的；经营活动产生的现金流量持续为正，或有大量闲置资金的；资产负债率大幅低于行业平均水平的；因实施重大资产重组后存在未弥补亏损，而长期无法向股东进行现金分红的；具有分红能力但现金分红水平较低的；发行的A股、B股或H股股票市场定价存在较大差异，其中某类股票股价偏低，未能合理反映公司价值的；为适应证券市场发展变化和保护投资者合法权益的需要而认定的其他情形。

　　第一财经日报《财商》记者根据以上特征对沪市个股进行筛选。

　　474公司经营现金流三年为正

　　跌破净资产是交易所鼓励回购的情形之一，对于产业资本而言，一些股价仅为净资产60%的股票是否会有所心动呢？

　　从净资产的角度来看，目前沪市跌破净资产的个股共有33只，其中市净率较低的是华泰股份（600308.SH），市净率只有0.64倍、安阳钢铁（600569.SH）市净率0.66倍、马钢股份（600808.SH）市净率0.69倍、中海发展（600026.SH）市净率0.71倍、四川长虹（600839.SH）市净率0.71倍。

　　金融风暴后，亏损的企业面对股价下跌或许无可奈何，然而一些现金流相对稳定，手上又握有闲钱的公司则可能在接下来的一段时间中成为“高富帅”，未来无论回购也好，并购也罢，它们都拥有着超强的发展动力。

　　2009年~2011年，上市公司年报中经营活动产生的现金流量持续为正的公司共有485家，剔除金融股，还剩474家。

　　从这474家上市公司2012年三季度的货币资金的整体规模来看，已经达到1.65万亿元，其中中国石油（601857.SH）拥有1249.77亿元现金；位列第二的是上汽集团（600104.SH）拥有资金698.59亿元；中国神华（601088.SH）拥有货币资金685.67亿元；中国交建（601800.SH）拥有货币资金640.21亿元。

　　此外，中煤能源（601898.SH）拥有货币资金302.52亿元，海南航空（600221.SH）、中国水电（601669.SH）、新华保险（601336.SH）、宝钢股份（600019.SH）拥有的货币资金也在200亿元以上。其中宝钢股份也是一只破净股，市净率只有0.77倍。

　　将货币资金与公司市值相比，华联综超（600361.SH）、金龙汽车（600686.SH）、上海机电（600835.SH）、海南航空，其货币资金总额已经超过总市值，不过相对应的，它们的负债率也在急剧飙升。

　　对上述474家握有资金，并且现金流健康的上市公司进行资产负债率筛选，资产负债率在30%以下的公司有81家，其中货币资金占总市值比例相对靠前的是日出东方（603366.SH），其手中握有资金30.49亿元，总市值为57.8亿元，占比52.75%；星宇股份（601799.SH）有货币资金11.56亿元，总市值为26.44亿元，占比43.72%；中南传媒（601098.SH）握有现金66.06亿元，总市值为159.84亿元，占比41.33%。

　　尤其值得关注的是破净股广深铁路（601333.SH），其市净率为0.81倍，三年来经营现金流一直为正，目前握有资金54.6亿元，总市值为207.55亿元，占总市值的26.31%，资产负债率为20.92%。

　　从行业负债率来看，剔除综合板块与金融服务板块，负债率明显低于行业负债率（整体法）30个百分点的公司有96家，其中33家公司负债率低于行业负债率40个百分点；5家公司负债率低于行业负债率50个百分点以上。这5家公司分别是丰华股份（600615.SH）、ST狮头（600539.SH）、中房股份（600890.SH）、博威合金（601137.SH）、金钼股份（601958.SH）。

　　115家公司三年“零”分红

　　从交易所鼓励的因实施重大资产重组后存在未弥补亏损，而长期无法向股东进行现金分红的公司以及具有分红能力但现金分红水平较低的公司来看，也有一批公司浮出水面。

　　只圈钱不分红一直是A股被业内诟病的硬伤。近三年来，沪市有267只股票出现了“零”分红。此中不乏出现亏损的上市公司，也有新近上市的公司。

　　经过剔除之后，沪市有115家上市公司三年出现了“零”分红的现象。从净利润来看，净利润最高的依次是东方航空（600115.SH）、世茂股份、东方集团、方大特钢。

　　而从市净率来看，则有四川长虹、长春经开、山东钢铁三家上市公司跌破净资产。此外，东安动力、世茂股份、两面针的市净率都处于较低水平。

　　10公司A股溢价超100%

　　从AH股价差来看，A股溢价率在100%以上的有10家，它们是洛阳玻璃（600876.SH），溢价276.97%；S仪化（600871.SH），溢价268.53%；南京熊猫（600775.SH），溢价212.88%等。

　　另一方面A股相对于H股折价率在10%以上的上市公司有12家，其中折价较大的是中国交建，折价21.33%；海螺水泥（600585.SH），折价19.09%；中国平安（601318.SH），折价17.13%。

　　从AB股价差来看，拥有B股的沪市44家公司中，B股折价率在50%以上的上市公司有18家，其中折价率最高的是中纺B股（900906.SH），折价69.8%；金山B股（900916.SH），折价62.83%；上柴B股（900920.SH），折价62.75%。

　　部份具有回购股份潜力的公司

　　资料来源：Wind资讯 证券代码 证券简称 市净率 2009年经营 2010年经营 2011年经营 2012年三季度 总市值 货币现金

　　(倍) 活动现金流 活动现金流 活动现金流 货币资金 (亿元) /总市值

　　净额(亿元) 净额(亿元) 净额(亿元) (亿元) (%)

　　600308.SH 华泰股份 0.64 9.97 3.16 10.92 13.59 40.05 33.94

　　600808.SH 马钢股份 0.69 66.69 4.00 9.83 75.76 165.56 45.76

　　600026.SH 中海发展 0.71 19.02 27.21 14.71 41.11 162.06 25.37

　　600963.SH 岳阳林纸 0.72 0.39 2.22 3.44 13.18 39.95 32.99

　　600269.SH 赣粤高速 0.76 19.21 20.82 19.15 33.86 80.34 42.14

　　600019.SH 宝钢股份 0.77 239.93 188.56 121.42 200.61 854.39 23.48

　　600548.SH 深高速 0.79 7.80 16.17 15.08 14.91 74.15 20.11

　　600020.SH 中原高速 0.80 7.61 23.31 18.46 24.85 52.36 47.47

　　601333.SH 广深铁路 0.81 28.69 35.28 34.97 54.60 207.55 26.31

　　600005.SH 武钢股份 0.81 79.34 57.29 7.55 20.33 290.70 6.99

　　600035.SH 楚天高速 0.84 4.31 7.44 5.85 20.15 27.95 72.08

　　600219.SH 南山铝业 0.84 10.32 10.32 15.97 18.30 133.46 13.71

　　600717.SH 天津港 0.88 11.30 17.67 18.33 29.54 103.00 28.68

　　600231.SH 凌钢股份 0.90 0.23 5.61 1.01 24.36 35.78 68.09

　　600322.SH 天房发展 0.93 5.76 9.98 1.53 10.64 40.03 26.59

　　600350.SH 山东高速 0.95 18.70 22.07 10.61 14.22 163.10 8.72

　　601880.SH 大连港 0.98 6.72 14.42 12.30 21.67 124.81 17.36

　　601872.SH 招商轮船 0.99 6.81 9.74 6.97 62.12 121.33 51.20

　　601107.SH 四川成渝 1.02 13.24 15.81 10.61 18.49 101.83 18.15

　　600050.SH 中国联通 1.03 593.09 682.10 694.53 122.65 737.64 16.63

　　601800.SH 中国交建 1.04 172.28 154.83 17.12 640.21 834.62 76.71

　　600320.SH 振华重工 1.05 5.50 51.78 15.42 78.82 153.22 51.44

　　600325.SH 华发股份 1.06 18.15 31.26 7.18 25.48 67.32 37.85

　　600361.SH 华联综超 1.06 2.19 6.29 4.77 49.69 32.03 155.17

　　600642.SH 申能股份 1.06 27.36 29.86 17.54 59.17 206.65 28.63

　　601339.SH 百隆东方 1.07 1.48 5.26 4.37 32.16 61.28 52.48

　　600820.SH 隧道股份 1.07 23.38 3.01 19.78 54.80 114.02 48.06

　　600221.SH 海南航空 1.10 19.48 64.76 59.88 295.31 258.26 114.34

　　600303.SH 曙光股份 1.11 3.37 2.96 1.58 12.54 24.88 50.39

　　600586.SH 金晶科技 1.15 2.47 4.82 5.23 13.16 48.51 27.12

　　600428.SH 中远航运 1.16 1.62 5.98 0.43 33.06 76.58 43.17

　　600307.SH 酒钢宏兴 1.17 14.58 8.73 19.38 119.43 139.92 85.35

　　601669.SH 中国水电 1.17 45.13 26.75 58.04 291.78 349.44 83.50

　　600029.SH 南方航空 1.18 110.46 128.58 134.85 141.26 387.79 36.43

　　601898.SH 中煤能源 1.20 105.74 107.36 152.40 302.52 1023.57 29.56

　　600601.SH 方正科技 1.22 1.23 2.07 1.70 12.38 51.80 23.91

　　600028.SH 中国石化 1.22 1587.96 1712.62 1511.81 148.55 6007.96 2.47

　　601018.SH 宁波港 1.22 13.85 21.33 12.16 43.47 330.24 13.16

　　600626.SH 申达股份 1.22 1.49 0.29 2.28 10.32 24.22 42.63

　　601777.SH 力帆股份 1.24 5.01 1.73 1.43 39.15 60.13 65.11

　　600978.SH 宜华木业 1.25 0.65 1.31 4.53 16.68 53.94 30.92

　　600827.SH 友谊股份 1.25 26.72 33.64 35.48 126.39 147.96 85.42

　　600500.SH 中化国际 1.29 9.50 6.39 9.06 63.48 83.96 75.61

　　600037.SH 歌华有线 1.30 7.37 9.15 9.26 30.54 70.73 43.19

　　600426.SH 华鲁恒升 1.32 5.09 2.57 3.48 10.82 71.52 15.13

　　601607.SH 上海医药 1.34 6.64 16.86 17.72 132.09 321.32 41.11

　　600018.SH 上港集团 1.34 12.34 82.19 72.36 69.90 632.59 11.05

　　600117.SH 西宁特钢 1.34 1.79 1.49 7.24 14.74 38.62 38.17

　　600121.SH 郑州煤电 1.34 1.63 4.64 3.11 10.90 71.34 15.27

　　600595.SH 中孚实业 1.36 2.52 1.13 1.55 46.24 71.65 64.53

　　600278.SH 东方创业 1.36 0.32 0.81 0.94 12.70 34.10 37.23

　　600425.SH 青松建化 1.38 3.32 5.14 5.87 17.44 73.63 23.68

　　601991.SH 大唐发电 1.38 117.45 175.10 129.35 53.24 541.72 9.83

　　600409.SH 三友化工 1.38 0.39 0.71 1.79 11.99 73.09 16.40

　　600725.SH 云维股份 1.39 0.62 2.30 2.48 10.09 27.48 36.70

　　600741.SH 华域汽车 1.44 34.16 44.94 46.33 121.53 259.10 46.91

　　600246.SH 万通地产 1.44 9.33 8.63 7.21 11.43 46.48 24.59

　　600611.SH 大众交通 1.45 11.38 8.86 6.83 11.62 77.07 15.08

　　601000.SH 唐山港 1.45 4.48 6.95 5.95 12.61 72.89 17.30

　　600299.SH 蓝星新材 1.46 1.74 0.36 2.89 14.10 30.89 45.64

　　601001.SH 大同煤业 1.48 38.75 35.92 29.25 31.01 153.81 20.16

　　600795.SH 国电电力 1.48 57.03 64.99 103.76 26.65 473.82 5.62

　　600089.SH 特变电工 1.49 20.00 19.43 17.68 67.60 200.04 33.80

　　600027.SH 华电国际 1.50 66.68 60.59 67.33 46.16 275.68 16.75

　　作者：何安来源第一财经日报)