医疗保健：关注基本面稳健低估值 荐8股

　　行业动态:

　　1月25日,卫生部印发2013年卫生工作要点,针对深化医药卫生体制改革、加强医疗服务管理、强化卫生监督等方面提出了具体的目标要求。我们对于卫生部推进新医改的核心工作及其影响解读如下:(一)继续完善新农合制度,推进基层综合改革以及基本公共卫生服务逐步 均等化。主要是提升补助标准和报销比例,人均筹资水平达到340元左右,政策范围内住院费用报销比例达到75%。以省为单位全面推开儿童白血病等20种重大疾病医疗保障试点工作,探索大病保险试点,试点基层首诊。产业推动力:提升肿瘤、糖尿病、精神病等重大专科用药领域的治疗需求,有利于恒瑞医药、华东医药、双鹭药业、恩华药业等具备品种梯队的企业。

　　(二)巩固完善基本药物制度,保障群众基本用药。主要是扩大基本药物应用范围和比例,政府办基层医疗卫生机构全部配备使用、零差率销售基本药物,推动其他医疗卫生机构全面配备并优先使用基本药物。完善基本药物目录管理办法,建立量价挂钩的采购新机制。产业推动力:基本药物目录拓展到重大疾病,应用范围扩大。重点关注天士力、康缘药业等具备独家基药目录品种和研发梯队的企业。

　　(三)积极推进公立医院改革,落实便民惠民服务措施。主要是推动试点城市机制改革创新和县级公立医院改革试点,改革补偿机制,鼓励社会资本举办医疗机构。产业推动力:县级医院建设和县域药品市场扩容,有利于新华医疗、和佳医疗、鱼跃医疗等器械提供商,以及实施渠道下沉的专科药厂。

　　投资建议:

　　上周沪深300医药指数上涨0.5%,沪深300指数下调1.1%。政策层面短期较为平稳,最近几个省招标情况显示,“质量优先,价格合理”的定价原则下,优势企业中标情况普遍良好,改革推动行业走向集中和升级大趋势明确。从基本面看,刚性需求支撑下,行业仍然维持稳健增长,重点个股的基本经营情况也保持稳定态势,年季报稳定预期也给板块表现奠定基础。伴随低估值蓝筹和周期性行业上涨,医药板块强势补涨,前推12个月PE迅速修复至24x左右。受益于市场大环境,以及资金选择性配置消费行业倾向,板块仍具备表现潜力。站在中长线角度,内外部压力推动行业步入升级跨越期,站在持续性角度寻求兼具“业绩稳定性”和“战略空间”的优势企业。短期关注年报业绩稳定、季报趋势向上的企业。坚定持有天士力、华东医药、云南白药、恒瑞医药等具备产品梯队、战略稳定的稳健企业;积极关注双鹭药业、康缘药业、新华医疗、恩华药业等成长型企业,以及具备经营变化因素的低估值企业科伦药业、丽珠集团、华润三九、华润双鹤等。（中金公司 孙亮 强静）