B股“落幕”时机已成熟

　　评 论

　　安 宁

　　继中集集团成功B股转H股后，4日，地产老大万科B股转H股方案获高票通过，B股市场改革的预期进一步升温。数据显示，1月，上证B股指数累计涨幅达到了14.27%，超过上证A股指数7.7个百分点，B股市场经历了从“被遗忘的角落”到“万众瞩目”。笔者认为，B 股转H股的尝试正成为B股市场改革的一个契机，借此机会，B股市场的“落幕”时机也已成熟。

　　时至今日，B股市场已经拥有21年的历史。B股市场设计之初的使命是为了筹集外汇资本，该使命到2000年已基本完成。其后，B股市场的“融资”功能渐渐失去，二级市场的流动性较差，B股市场的处境越来越尴尬。因此，必须加快对B股市场的改革。

　　事实上，B股市场究竟该如何发展？这个问题一直都是业内争论的焦点，市场也有诸多猜想，但猜想过后，B股市场难题依旧存在。直到中国证监会主席郭树清上任后，其推进资本市场改革的力度和决心让B股市场改革的希望重新燃起。

　　2012年4月，郭树清在广东调研时公开表示，将研究解决B股公司的发展问题。随后，证监会有关部门也针对B股作出表态，将本着负责任、不回避的态度，认真研究并提出解决措施。这一次，业内感觉监管层似乎是要“动真格”的了。

　　深交所就近期实施退市新制度有关问题答记者问时，同样对B股公司的相关问题进行了解答：B股公司一旦触发退市指标，同样要被依法退市。考虑到B股市场是在特定历史条件下形成的，因此，本着实事求是的态度，对于纯B股公司因触发市场指标而非财务指标引发退市的，一方面鼓励公司通过大股东增持、公司回购、缩股等方式，维持上市地位；另一方面支持公司选择自愿退市。自愿退市后符合重新上市条件的，深交所会充分考虑历史因素并尊重公司的意愿，安排其重新上市。

　　此外，一些B股公司也在积极谋变，积极尝试多元化“自救”出路。例如伊泰B开启纯B股公司赴港融资先河，鲁泰B、南玻B等相继宣布回购计划，中集集团成功B股转H股，万科B股转H股方案获通过。上述这些B股公司的做法极具示范效应，是解决B股问题的有益尝试，对其他已发行B股的上市公司而言，很有参考价值，每家公司可根据自身的实际情况来选择适合自己的改革方式。

　　笔者认为，作为中国资本市场对外开放过程中的一个过渡品种，B股退出历史舞台的时机已经成熟，在解决这个问题的时候，监管层应更多地尊重这些B股公司自己的选择，不是“一刀切”地来解决这些B股公司的发展问题。对于B股市场的改革，监管层还要做出“顶层设计”，让B股公司能够有序的退出这个市场，B股市场能够“完美谢幕”。