建筑材料：企业盈利将进一步好转 荐5股

　　建筑材料：企业盈利将进一步好转 荐5股

　　水泥行业:行业进入全面休市,价格平稳过渡。需求端,1-12月全国累计水泥产量21.84亿吨,同比增7.4%,增速较1-11月基本持平,房地产投资和基建投资增速都出现小幅回落,但仍处下半年以来的相对高位。价格端,1月全国水泥价格环比下跌2 .0%,华东、中南跌幅居前,跌幅分别为7.5%、4.8%。截止1月底华东水泥价格跌回8月份的低点,临近春节,下游需求大幅减少,水泥企业停窑检修比例持续增加,本周起行业将进入全面休市状态,我们看好华东节后的价格走势,预计提价幅度在30-50元/吨。成本端:煤价基本稳定。截止月底,秦皇岛动力煤5500平仓价报620元/吨,环比跌5元/吨,短期弱势稳定。受益前期提价,1-11月行业累计盈利531亿元,同比下降43.2%,降幅进一步收窄,亏损企业比例维持在30%以内,预计1-12月行业累计盈利590亿元,同比下降42.2%。

　　玻璃行业:1月价格上涨超预期。需求端,1-12月玻璃累计产量7.1亿重箱,同比下降3.2%,12月单月产量5598万重箱,同比增长0.9%,连续两月同比正增长。12月玻璃库存环比下降超预期,我们认为产能出清加快是主因。

　　供给端,1月停产比例再度增加,单月新增4条冷修放水生产线。价格端,1月玻璃价格普遍上涨,年底赶工加之产能出清是主因。成本端,1月重油延续12月上涨态势,碱价仍低位运行,综合成本基本稳定。企业盈利:1月份在成本稳定,玻璃价格上涨的带动下,企业盈利环比回升。我们了解到部分厂商计划年后开始涨价,若年后仍能够提价,企业盈利将进一步好转。

　　行业重大资讯回顾。水泥行业资讯:(1)《关于加快推进重点行业企业兼并重组的指导意见》发布;(2)2013年新疆交通投资或达400亿元。玻璃行业资讯:(1)中国“十二五”光伏安装量将达到35GW。(2)旗滨集团:将开展玻璃期货套期保值业务。

　　中投1月投资组合跑赢行业指数,2月维持1月组合。1月中投建材组合为北新建材、福耀玻璃、天山股份、南玻A和海螺水泥,组合收益3.16%,小幅跑输行业指数0.9个百分点。12年1月初-13年1月底中投建材组合累计收益率28.10%,大幅跑赢建材行业指数17.86个百分点。2月中投建材组合继续为北新建材、福耀玻璃、天山股份、南玻A和海螺水泥。

　　风险提示:宏观经济加速下行、房地产调控持续深入。（中投证券）

　　水泥：景气提升几成定局 荐3股

　　上周全国水泥市场价格继续以平稳为主。随着春节越来越近，下游搅拌站也开始陆续停产，水泥需求大幅减少，市场进入休市阶段。

　　华北地区价格平稳。上周邯郸和邢台一带地区企业协同仍未能达成共识，目前大部分企业生产线已经停产，但前期七家公司协商统一熟料销售，短期来看无法实现。截止2 月1 日，已有二三家民营企业因为自身资金原因开始低价销售熟料，估计春节前协同无法继续进行，要在春节后继续观察。从京津冀地区来看，邯郸和邢台一带企业协同最难达成一致，主要是由于民营企业较多，并且资金状况差，又没有较大规模的龙头企业，企业间的相互信任需要时间建立。

　　华东地区价格平稳。上周价格整体仍以平稳为主，个别小区域低标号价格略有调整，30 日以后随着搅拌站陆续停产，水泥需求大幅减少。上周其他地区价格平稳。

　　玻璃： 9 个城市的5mm 浮法玻璃价格数据中，上海、北京、济南、武汉下降1 元/重量箱，成都下降2 元/吨，其他城市价格没有变化。

　　库存变化

　　水泥：上周库容比70%，其中，东北、华北、中南、西北地区不变，华东持续下降，上周下降2 个点至64.12%；中南地区库存上升明显，上升6各点至73.75%。玻璃：上周增加2 条冷修生产线，停窑冷修上升至18.37%。

　　投资策略：

　　建材行业上周涨幅 6.9%，高于全部A 股涨幅近2 个百分点，子行业中水泥持续有较好表现，且与其他行业比较涨幅仅次于金融板块，涨幅9.07%，玻璃行业涨幅4.8%，好于上周，全行业资金净流入，流入量靠前，水泥子行业流入量最大。

　　上周水泥行业有重要数据公布，全国水泥投资 1379.3 亿，同比下降6.95%，连续2 年投资负增长，六大区域中华北、西南地区水泥投资下降最快，分别为-12.8%和-21%，仅西北地区投资增速为正，达到2.84%，水泥投资额下降表明未来水泥新增产能压力减小，今年年初河北、河南、山东、浙江、江苏停窑时间在30-60 天，其中河北停窑时间最长达到60 天， 此次停窑时间比往年要长，3 月以后水泥消费旺季到来，水泥供给短期较少对价格支撑有决定作用，其次，最近全国大部分地区经历严重雾霾天气，可能会引起政府对高污染、高排放行业落后产能淘汰重视，水泥行业还有2 亿吨左右落后产能未淘汰，落后产能淘汰会压制今年水泥行业供给端，在需求较好的环境下，行业景气度将会明显提升，2010 年三、四季度政府为完成十一五规划节能减排目标，水泥行业限产影响，价格迎来幅度不小的涨幅，二级市场上行业表现抢眼，建议重点关注水泥行业投资机会，在调整时进入，推荐个股组合：祁连山、冀东水泥、海螺水泥。