掘金ST板块 追踪实际控制人

　　本报记者 支玉香 深圳报道

　　同是ST股，却不同命。

　　当*ST创智、*ST炎黄直接摘牌退市之时，市场上也有重组完成后的ST股市价飞天的例子。在ST的重组路上，背景不同，上演的结局也不同。

　　从记者统计数据来看，*ST上市公司中，通过“非常规”手段实现摘星摘帽的公 司共计10家，其中包括*ST漳电、*ST新农、*ST石岘、*ST吉纤等共计8家*ST上市公司都不谋而合地拥有国资背景。

　　从公布的业绩预告来看，上述公司通过转让资产、资产置换、获得财政补贴、重组等各种方式实现扭亏为盈，继而有望实现摘星摘帽。而有私募人士告诉记者，关注上市公司实际控制人，即“后台老板”选ST股是敢死队们惯用的手法。

　　重组完成股价飞天

　　始于去年12月以来的这波反弹中，*ST天成成为了不折不扣的黑马。其股价从12月初的10元最高飙升至30元，而期间仅用了一个多月的时间。支撑其市价在二级市场上风生水起的重要原因就是其完成了资产重组。

　　*ST天成实际控制人为山西省国资委。其重组历程始于2012年8月，彼时方案为向山西焦炭集团出售*ST天成的全部资产和负债；同时，向特定对象综合研究所，巨星集团，地矿公司，有色投资，荣盛投资，王全根，崔宇红等非公开发行A股股票，购买其合计持有的盛和稀土99.99%。*ST天成的的主营变更为稀土冶炼与分离及深加工，从而恢复上市公司盈利能力。重组完成后，综合研究所成为公司的控股股东。

　　证监会于2012年12月28日核准了该公司的重组方案，而公司当天即办理了注入资产过户，并于12月31日换发新的营业执照，动作可谓神速。*ST天成于今年1月11日公布重组实施结果暨股份变动报告，公司重大资产重组已实施完毕。*ST天成的重组资产在2012年内完成交割，意味着公司2012年的业绩将实现扭转，并且有望撤出风险警示板。根据承诺，盛和稀土2012年、2013年净利润将分别为1.53亿元、1.54亿元。

　　如此干净利落的一次重组和背后地方国资委的鼎力支持不无关系。

　　实际控制人为延边州国有资产经营总公司的*ST石岘同样于去年完成了债务重组，出售资产6485万元，全年实现扭亏。*ST石岘在二级市场上同样表现不俗，其市价从2012年12月初至今涨幅超35%。

　　同为地方国资背景的*ST锌业目前已经进入了重整程序。

　　*ST锌业2010、2011年连续两年亏损，若2012年继续亏损，将在2012年报披露后被暂停上市。

　　公司预约的2012年年报披露时间为2013年4月25日，且初步预计2012年度公司的亏损将高达37.09亿元。若法院未在2013年3月12日至公司2012年年报披露日之间裁定公司的重整计划，则公司披露2012年报后会因连续3年亏损被深交所暂停上市，公司股票将无法复牌，直接进入暂停上市阶段。因此*ST锌业重整能否成功尚存变数。

　　背靠国资抑或央企的ST公司经过重组后实现华丽转身的并不罕见。

　　如今，中国船舶、航空动力、中航电子、国机汽车等均为资本市场表现活跃的绩优上市公司。

　　而这些上市公司共同之处在于，均是从一家濒临退市的ST公司摇身一变而来。

　　以中国船舶为例，其由原沪东重机重组而来。沪东重机原为中国船舶集团控股的一家中型上市公司，2007年年初，通过重组，集团公司将自己的核心资产注入了上市公司，自此，沪东重机改名为中国船舶。重组后，中国船舶的市价一飞冲天，当年涨幅超过600%。

　　选股看“后台老板”

　　ST公司通过重大资产重组可以焕然一新甚至脱胎换骨，而关键是要抓住实际控制人这一关键信息。

　　中信建投分析师陈开伟认为，暂停上市公司恢复上市更大的机会源自于重大资产重组。股东方对于上市公司的关注程度和实力是驱动重组的根本动力，因此，需要分析实际控制人的影响。其次，重大资产重组的一个很大的难度就在于上市公司“壳资源”是否干净，因此，重点考察一个公司的净资产情况。

　　除此之外，重大资产重组目前所处的阶段也会影响到未来的暂停时间。比如，一个方案已经在停牌前获得了证监会的核准，只是还没有来得及实施。那么，很大的可能就是在暂停后不久，公司实施完毕后即可恢复上市。在实际控制人类型上，国资比非国资进行重组的时间明显要短。这也说明了在目前的资本市场，行政的力量仍然较强。

　　深圳某基金公司人士如是告诉记者，从大的角度上，上市公司的实际控制人可以分为三类，个人、地方国资、国务院国资委。如果实际控制人是个人，那么凭借个人之力对所控制的上市公司实施大规模资产重组的可能性，较之其他两类控制人要小一些。而具体到地方国资委要看实力，上海本地股、深圳本地股本身实力雄厚，所控制的资源较多，施展的空间也大。此外还要判断上市公司在地方国资委所处的战略地位。要看上市公司所处的行业、经营的产品，是否与当地政府的战略规划、战略目标相契合，如果目标是一致的，那么这样的上市公司被地方国资委扶持的潜在可能性就越发大一些。

　　上述人士同时分析，国家国资委控制的企业也是最近几年资本市场上的一个亮点。大多数央企的实力极为雄厚，而央企所控股的上市公司往往成为央企优化上市资源配置、实施资本运作的平台。

　　除此之外，中信建投给出了ST股标的选取的另外一个维度就是选择上交所ST股。中信建投分析师认为，上交所的摘帽要求比较松，从去年开始非经常性损益带来的扭亏也可以摘帽（即俗称的卖地、卖资产、吃补贴等一次性收益），上交所已不再把“扣非后净利为负”等作为摘帽的卡壳条件，并且摘帽也会结合今年半年报情况，而这在以前是明确不行的：其次，根据交易所规定：上交所收到上市公司提交的撤销退市风险警示申请之日后的五个交易日内，根据实际情况，决定是否撤销对其股票实施的退市风险警示。深交所收到上市公司提交的撤销退市风险警示申请后，视情况决定是否撤销退市风险警示（无时间限制）。也就是说，上交所的摘帽有明确的时间限制，这就给相关股票的介入和卖出在时点上有了保障。

　　此外，年报靠前的公司也可以关注。作为公司来说，选择靠前披露年报表明公司本身摘帽意愿比较强烈。所以可以率先关注披露年报较早的ST公司。

　　作者：支玉香