3月7日机构研报精华摘要

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　　月7日机构研报精华摘要

　　*中原证券：万科销售创行业纪录，业绩继续超30%增长

　　万科2012年实现营业收入1031.16亿元，同比增长43.65%，营业利润210.13亿元，同比增长33.3%，利润总额210.70亿元，同比增长33.31%，归属上市公司股东的净利润125.51亿元，同比增长3 0.40%。基本每股收益1.14元，同比增长29.55%。

　　2012年，万科共实现销售面积1295.6万平方米，销售金额1412.3亿元，同比分别增长20.5%和16.2%。2012年公司在全国的市场占有率为2.19%，比2011年增加0.13个百分点。

　　万科2012年销售创了全世界范围内住宅销售市场的新高，尽管公司为行业内最大的成熟型房地产企业，但是公司营业收入连续两年保持超过40%的增长。万科始终坚持开发适合普通消费者需求的中小户型产品，其受行业宏观调控影响小，加上其卓越的综合开发能力，每一次调控对其而言更多的是提高市场占有率的机会。

　　*国海证券：通产丽星包装龙头重返上升通道

　　公司3月7日发布2012年度报告,报告期内，公司共实现营业收入10.56亿元，同比增长13.66%；净利润7500万元，同比回落26.7%；每股收益0.29元。业绩下滑的主要原因是：1）人工成本大幅增加导致的产品毛利率下降；2）利息支出造成财务费用的大幅增加；3）灌装产品的部分订单将集中在2013年初发货。

　　报告期内，公司对国际一线化妆品品牌业务继续维持增长态势，并在开拓国内优秀化妆品名族品牌业务方面取得突破。2012年公司利用自身优势逐步将服务延伸至国内优秀民族品牌化妆品企业和保健品企业，如相宜本草、百雀羚、丹姿、无限极和汤臣倍健等，发展势头良好。业务延伸方面，食品、糖果塑料包装领域以及灌装业务继续保持较快增长。

　　人工成本压力的改善是公司业绩重新步入上升通道的有力保证，一季度呈现业绩拐点的预期进一步得到加强，于此同时，以广州增城和江苏吴江工厂为代表的扩产及技改项目的积极效果也将继续显现。

　　*长江证券：沪电股份4G建设构成2013业绩增长动能

　　沪电股份2012年营业收入31.44亿元，同比增长0.23%；归属于上市公司股东的净利润2.96亿元，同比减少9.59%；基本每股收益0.25元。

　　2012 年公司营收缺乏增长，同时净利润以及毛利率水平均有下滑。我们认为出现这一局面的主要原因有两点：2012年整个PCB行业处于相对低谷以及下游通信用PCB需求处于低谷。同时我们注意到，费用率的降低表明公司在经营及管理上有了进一步的增强，而公司产品良率也从2011年的87.70%提升到2012 年88.27%。这些指标的提升为公司未来业绩的持续增长构建了基础。

　　公司有将近 70%的收入来自于通信用多层高端PCB，未来的一大看点在于中国4G LTE基站设备的大规模建设。我们测算出通信用PCB在4G基站中的投资比例将达到10%以上，仅仅中国移动在2013年的4G建设将会拉动22.5亿元的PCB需求。在通信用PCB行业技术壁垒较高的前提下，作为这一市场的龙头企业，公司2013年的增长将极大受益于基站用PCB板材的硬性需求。

　　*长江证券：4G进程再加速，全面利好通信行业

　　工信部部长苗圩在两会期间称，4G牌照预计2013年年内可以发放。同时，其指出目前中国4G网络建设有两个短板：1、基站建设相对滞后；2、终端产品比较缺乏。这些既需要加大资金的投入，也需要加大科技的投入，其会及时出台配套的政策，引导4G网络的建设和发展。

　　我们认为，以LTE为代表的新一轮技术周期的启动，将会为通信行业带来显著的发展机遇。我们认为在TD-LTE建设上，会为以下细分行业带来明显发展机遇。具体为：1、TD-LTE 基站大量建设，极大利好无线主设备厂商；2、需配套建设基站移动回传网络，且城域网设备需实现大规模升级改造，全面利好传输设备厂商；3、新建基站数大幅增长，对电源设备、工程施工等配套设备厂商形成利好。

　　在4G LTE投资主题下，我们强烈建议配置受益程度大、具备基本面支撑的标的。

　　*申银万国：“两会”后能源价改有望加速推进

　　“两会”期间成品油和天然气价改成为讨论热点：1）6日发改委主任张平表示政府已决定调整成品油定价机制，缩短调价周期并取消“4%”的边界条件；2）发改委人大会议报告突出“完善成品油价格形成机制。全面实施天然气价格改革。…试行居民阶梯气价。”3）央行原副行长吴晓灵表示3.5%的CPI目标为资源性价格改革留下空间，多名天然气相关公司高层对天然气价改表示期待。目前的种种迹象进一步坚定了我们对13年成品油和天然气价改推出的信心。

　　“两会”后成品油定价新机制有望在Q2推出,取消“4%”的边界条件超出市场预期，这一边界条件的取消将意味着我国从“临时调价机制”转变为“定期自动调价机制”，主要意义为：1）调价频率提高，如果取消边界条件、缩短调价周期至10个工作日，那么1年将调价25次，而现行机制下12年仅调价8次；2）与国际原油和成品油价格联动加强，原油价格剧烈波动带来的存货跌价损失有望显着减少（12年Q2中石化存货跌价损失约为60亿元，对应EPS0.05元）。

　　成品油价改首推炼油业绩弹性较大但市值较小的S上石化，其次是中石化。天然气价改：进口气减亏+井口价上涨,中石油受益最大。我们预计13年全国范围天然气零售价格上调10-15%(平均约为0.2-0.4元/方)，两广试点向东南沿海省市推广，平均井口价提高10%(约0.15元/方)。

　　作者：陈拓来源第一财讯)