高速公路：静待估值修复 荐2股

　　2013 年1 月全国公路客运总量为30.94 亿人，同比增长3.38%，公路旅客周转量为1586.15 亿人公里，同比增长3.26%。公路货运量为26.44亿吨，同比增长15.30%，公路货物周转量为4789.65 亿吨公里，同比增长16.81%。(考虑新路开通，统计口径略微变大).

　　4 大经济圈：

　　 环渤海：主要构成山东高速， 2012 年12 月、2013 年1 月数据尚未公布，2012 年11 月通行费收入同比增长6.81%。

　　长三角：1 月宁沪高速车流量日均车流量同比下降15.50%；赣粤高速1 月通行费收入同比下降10.51%；皖通高速1 月通行费收入同比下降15.10%。

　　珠三角：1 月通行费收入同比上升2.85%，深高速增长4.47%，粤高速增长1.34%。

　　成渝地区：主要路段四川成渝1 月通行费收入同比上升10.77%。

　　南北通道京珠线：（现代投资）1 月数据未公布)2012 年12 月车流量同比增长1.52%。其中中原高速1 月通行费收入增长9.9%，主要原因为济祁高速公路永城段开通。现代投资12 月车流量上升19.44%。

　　东西干线沪渝线：从武黄高速看，1 月通行费收入同比增长3.17%。

　　投资逻辑及投资策略：主业求稳健，辅业谋发展。主业方面建议选取区域经济发展良好、分流压力小、车流增速稳定且收费政策敏感度低的公司；辅业方面建议选择资金充裕且有多元经营实力的公司。

　　同时选择分红率高及估值低的公司来提高防御性，静待估值修复。综上，我们给予高速公路行业“中性”评级，给予宁沪高速、山东高速“买入”评级。

　　风险提示：宏观形势不定，收费政策难以掌控。