医药生物：关注估值较低个股 荐5股

　　1、上周市场回顾

　　上周申万医药板块指数跌幅为-1.71%,同期沪深300跌幅为-3.41%,行业跑赢大盘1.7个百分点。4月份医药板块跌幅为-3.37%,跑输沪深300指数1.46个百分点。上周上市公司中涨幅最大的依次为京新药业(18.86%)、泰格医药(16.4%)、ST金泰(12.73%);跌幅最大的依 次为莱茵生物(-14.91%)、中新药业(-14.73%)、ST北生(-12.53%)。

　　从细分行业来看,上周子版块跌多涨少,其中医疗器械子行业涨幅最大(2.1%),医药商业子行业涨幅最小(-3.23%),其余子行业排名依次为医疗服务(-1.21%)、中药(-1.65%)、化学制药(-1.77%)、生物制品(-2.25%)。

　　2、行业政策回顾

　　卫计委:新版基本药物目录从严增补;全球首个肝癌系统化疗药物获批;

　　3、公司动态回顾

　　天士力今年11个产品将销售过亿;

　　香雪制药拟不超4.6亿收购沪谯药业70%股权;

　　强化血栓通主打地位中恒集团拟收购云南特安呐;

　　4、板块估值及投资建议

　　截止上周末,医药生物行业静态估值为33.5X,估值较前周略有下调。行业相对沪深300指数的估值溢价率达到243.6%,相对溢价较前周继续提升,处于近3年较高水平。

　　周报观点:4月份我们的投资组合平均收益率为-2.7%,跑赢同期医药板块指数0.66个百分点。其中益佰制药(-5.92%)、天士力(6.52%)、云南白药(-0.35%)、华润三九(-14.91%)、中恒集团(1.1%)。

　　目前医药板块对应2013年动态市盈率为25倍,溢价率仍处历史高位,一季度上市公司年报及一季报业绩披露已完全结束,5月份是业绩真空期,市场关注的热点可能是政策细化后具体受益的企业,我们认为当前估值较低的个股有较高的安全边际,而稳健型的白马股也依然可能在板块震荡中取得超额收益。我们5月份的投资组合为:云南白药、双鹭药业、天士力、华润双鹤、武汉健民。（国都证券）