交通运输：重点关注两项政策的落实 荐4股

　　一个是《

　　公路铁路物流:公路政策回暖,重防御,推荐宁沪高速。(1)交通部本周公布《收费公路管理条例(征求意见稿)》,提出对免费政策以延长收费年限的方式进行补偿,并在收费标准制定上强调了经营性公路的合理回报,明确合理回报将以SHIBOR基础上上浮一定比例。征求意见 稿释放了行业政策回暖的信号,公路板块风险释放后估值将有修复,推荐宁沪高速。(2)4月份铁路累计货运周转量为9602亿吨公里,同比下滑1.74%,客运周转量为3618亿人公里,同比上升10%,运量下滑反应宏观经济复苏较弱,大宗品特别是煤炭需求仍然不振。(3)一季度物流行业增速有所下滑,收入增速低于成本增速显示今年物流行业成本压力与需求不振情况类似于去年,行业整体盈利压力仍然较大。我们推荐盈利能力稳健的建发股份与飞力达,并建议关注怡亚通。

　　航运港口:4月箱量增速回落属基数原因,勿需过度担忧;维持航运“看好”、港口“中性”评级,继续推荐上港集团、*ST远洋和中远航运。(1)基数原因致4月同比增速小幅回落。2013年4月八大港口集装箱吞吐量完成1064.7万TEU,同比增长8.1%,较3月份10.2%的增速回落。2012年4月是箱量同比增速下滑前的高点月份。2012年4月八大港口整体箱量增速为7.1%,其中外贸箱量增速为8.0%;但从后续月份看箱量同比增速一路下滑至2012年9月份,其中外贸箱量甚至出现负增长(2012年7月份外贸箱量同比下滑0.1%)。(2)二、三季度箱量同比增速有望逐步回升。我们分析认为二、三季度集装吞吐量增速有望逐步回升,主要原因在于低基数、旺季因素和海外经济逐步企稳复苏。

　　(3)我们维持航运“看好”、港口“中性”评级,航运行业处于吸收过剩产能的阶段,二、三季度随着旺季到来行业盈利有望逐步改善。

　　航空机场:深圳机场4月旅客吞吐量增速放缓,继续推荐上海机场、厦门空港,建议关注中国国航。(1)深圳机场4月旅客吞吐量为262.43万人次,同比增长8.1%,货邮吞吐量7.83万吨,同比增长13.1%,起降架次2.07万架次,同比增长7.3%;旅客吞吐量增速放缓(3月和2月增速分别为11.3%和9.1%)。

　　(2)深圳机场旅客吞吐量增速放缓,一季报测算的综合票价下降14.1%;4月份及5月初草根了解的票价折扣仍然较大,RPK增速放缓。所有迹象指向一个方向,航空下游需求复苏的力度并不强。我们仍维持航空“中性”评级,建议关注最受益于国际航线复苏的中国国航。（申银万国）