平安的N个篮子

　　一年前，任汇川接替“外脑”之称的张子欣，出任平安集团总经理一职。这位年仅42岁的少帅睡前喜欢阅读桥牌书。

　　玩过桥牌的人都知道，一局牌打得顺不顺，开打前的叫牌博弈是关键。而一个企业是否能走得长远，则要看规划。两者同样讲究战略布局。

　　收购深发展后的平 安集团，已非当初那个单一的保险公司，而逐渐成为拥有保险、证券、银行的全牌照金融集团。

　　按照任汇川的说法，综合金融平台起到了分散风险，“东方不亮西方亮”的作用。

　　虽然战略布局基本完成，但“三驾马车”之一的证券却不断捅出娄子。去年胜景山河上市造假事件，导致作为保荐机构的平安证券被证监会出示警示函。福无双降，祸不单行。今年年初，又陆续传出“平安证券投行团队出走和研究团队裁员”的消息。

　　究竟如何驾驭，才能令“三驾马车”发挥出最大功效？究竟是单兵作战，还是发挥协同效应？

　　多放几个篮子

　　学校里，教科书中，关于风险控制的名言始终是这么一句话：“不要把鸡蛋放在一个篮子里。”

　　在谈到全牌照金融的时候，任汇川先问了一个问题：如果要去买一辆汽车，你是否会买一个只有发动机没有刹车的汽车，或者只有刹车没有发动机的汽车？事实是，你不会选择这样的汽车，你所选择的应该是两者都具备的。

　　“其实平安的综合金融战略，主要就是面向中国个人和企业客户群，提供一站式综合金融服务。所以，平安集团需要提供发动机，也需要提供制动系统，更需要提供舒适的驾驶环境，这要求它是一个全产品线的金融服务。”任汇川告诉本刊记者。

　　结合具体业务，任汇川借用2011年年报业绩来阐述全牌照金融战略的效果：“例如2011年业绩中，寿险业务增速放缓，但财险业务的增速提升了；资产管理业务的收益下降，但银行业务的收益上升。换而言之，综合金融平台起到了分散风险、"东方不亮西方亮"的作用。”

　　但银行、保险、证券这三驾马车应当如何取舍，究竟该独自发展，还是引起更强烈的协同效应？任汇川用短板理论解答了这个问题：“常识告诉我们的短板原理是，决定一桶水容积的，肯定是最短的板。所以一桶水想装满，是不可能有一个短板的。我们也这样要求着平安每一条产品线，它需要先做到行业的最佳、行业的标杆。所以平安战略应该这样讲，就是叫做一个品牌，专业化经营，综合金融。”

　　任汇川告诉记者，这个口号具体化来说就是，“一个品牌指的是统一落在平安的品牌之下。专业化经营就是要求每个子公司都在行业里面能够做到标杆……然后我们再谈协同。所以综合金融战略其实是分两个阶段。”

　　大手笔资本运作

　　去年年底，中国平安宣布其董事会审议通过了资本规划的相关议案，拟发行可转换为公司A股股票的可转换公司债券，发行总额不超过人民币260亿元，该次发行的可转债期限为发行之日起六年，可转债票面利率不超过3%。

　　任汇川表示，目前该项工作仍在审批过程中。“平安集团上市后，只进行过两次股市再融资，A股和H股各一次，去年H股的再融资是为补充因收购深发展而带来的偿付能力下降的问题。”他透露，260亿元可转债的发行，将来是用于非银行业务的资本金补充，按照目前的发展速度来看，可以满足未来两到三年内的需求，集团层面也不需要新的融资规划。

　　在谈及近来动静颇大的“平安证券投行团队出走和研究团队裁员”的话题，任汇川表示，相比较银行、保险等行业来说，证券行业的人员流动率还是偏高的，“虽然投行团队出现了比较大的变动，但是就项目储备来说，还是比较多的。与此同时，也开始加强了对投行业务的内审力度，应该来说，对投行业务的投入不会减少，反而会增加。”

　　和平安集团发布年报同一天，交通银行也公布了其非公开发行A股股票的结果。平安资产以平安人寿所委托资产认购数量为7.05亿股，每股价格约为人民币4.55元，动用资金共计超过人民币32亿元。在出手收购深发展之后，又“染指”交通银行，平安集团是否对收购银行股权开始“上瘾”了？

　　任汇川对本刊记者表示，事实上，对于平安集团来说，目前只有收购深发展这一项银行股权属于是“战略投资”，而无论是之前参与四大行的定向增发也好，还是对台州银行的投资及这次参与交行的定向增发也好，均只是属于“财务投资”的范畴。

　　对交通银行这笔投资，任汇川认为，一方面，寿险资金需要找到期限比较长、收益相对比较高的资产作为配置，另一方面，对于交通银行为代表的国有大行的发展前景，还是相当看好的，这一判断的前提是，看好中国经济仍能快速增长。

　　目前在所收购股权的银行当中，平安集团参与经营的只有深圳商业银行和深发展，“深发展在整个平安集团中的战略位置是非常明确的，它要成为综合经营战略的一部分。但离把深发展打造成为最佳银行的目标还有一段距离。比较欣慰的是，从深发展的年报来看，经营并未因两行的整合而受到影响，业绩反而因综合金融、交叉销售等因素有所增长。”

　　任汇川对于深发展的未来相当乐观：“平安集团已经明确了两大策略，一是发展深发展原本就擅长的贸易融资业务，二是发展个人信用卡及理财增值服务。在开始阶段，平安集团将帮助深发展提高客户群、IT技术、销售能力、品牌等；未来，深发展作为客户黏合度最高的平台，反过来帮助平安集团。”

　　谈到投资，任汇川认为震荡市将持续。根据年报披露，截至2011年12月31日，平安资产管理公司投资管理的资产规模为人民币8097.97亿元，较2010年底增长15.1%；全年保险资金实现净投资收益人民币331.48亿元，较2010年的人民币253.43亿元增长30.8%。

　　据了解，平安资管的亮眼表现，主要是因为把握住了国内债券市场投资机会，加大固息资产投资力度，取得了稳定的投资收益。

　　“保险业在整个金融业资产中的占比仍然比较低。今年的资本市场表现应该会比去年好，债券收益可能不如去年高，但长期来看，仍处于高位。我们之前在协议存款、高收益债券方面加大了配置，这会在将来为我们增加额外收益。”任汇川说，另类投资的占比在目前来看，也不是很高，但是增速会比较快，“PE投资的前期现金回报情况不会很好，但之后就会慢慢有所体现，也会对保险资金的久期匹配产生积极影响。”

　　具体到上海家化和一号店这两个项目，任汇川表示，这两桩均属财务投资。

　　“看中上海家化的原因是，一方面看好中国日用化工行业，另一方面也看中了原经营团队比较专业和品牌影响力。”在他看来，参与国有企业改制，需要从具体项目实际出发，并不能盲目认为“这活好干，或者不好干”，“对于所处行业的选择，平安集团倾向于消费类、金融类、创新技术类及互联网等。”

　　作者：陈天翔 张云来源《陆家嘴》)