周三投资重点关注机构看好的十家公司

　　周二两市先抑后扬，迎来久违的放量大涨行情，盘面二八转换明显。市场人士认为，从主板到创业板和中小板，上涨空间都全部被打开，牛市行情将继续演绎。今日申银万国等机构发表研究报告，推荐恒宝股份等潜力股。

　　申银万国：恒宝股份突出的盈利能力保障持续发展

　　国 信证券：用友软件从领导者到生态圈，盈利提升拐点显现

　　华泰证券：张裕A战略调整出台，谋求长远发展

　　华泰证券：捷成股份行业前景广阔，公司竞争力突出

　　银河证券：桑德环境朝阳产业中的龙头公司

　　银河证券：广汽集团是未来三年空间巨大的成长公司

　　银河证券：华孚色纺棉价差趋窄背景下弹性较大

　　海通证券：海洋油服行业景气度持续向上 重点推荐中海油服

　　光大证券：德力股份滁州项目即将点火，上调评级至“买入”

　　光大证券：飞利信喜获“平安丽江”项目，而这仅仅只是开始

　　申银万国：恒宝股份突出的盈利能力保障持续发展

　　银行、通信行业双升级，新品需求交替爆发。（1）银行卡市场，随着EMV 迁移渐行渐近，2012 年，国内大行已开始广泛的金融IC 卡试点，卡片需求约5000 万张，预计2013 年金融IC 卡市场将迎来增速拐点，需求或达 2 亿张，同比增长300%。（2）通信卡市场，中国移动等运营商在2013 年上半年密集接触各家SIM 卡供应商，为移动支付推广做准备，预计市场将在2013 年下半年至2014 年快速启动。移动支付的兴起将带动手机SIM 卡更换，传统SIM 卡价格1 元，而附带移动支付功能的SIM 卡价格在30 元左右，大幅拉升市场空间。

　　市场地位 + 研发创新：新品份额领先。（1）公司连续多年保持在国内银行磁条卡市场份额第一，在中国电信和中国联通的SIM 卡市场份额第一，目前在中国移动SIM 卡市场份额已升至第二。（2）公司在金融IC 卡和移动支付 SIM 卡等新产品上持续投入研发，连续多年获得国家金卡工程“金蚂蚁奖”，并早在2011 年即推出全系列的移动支付产品。（3）行业领先地位和积极研发储备，助公司取得新产品领先份额。公司是拥有金融IC 卡银行总行入围资质最多的企业，是中行、建行的主要供应商。此外，公司是中国电信和中国联通最大的移动支付产品供应商。

　　突出的盈利 + 稳健的现金流：公司持续发展。（1）得益于稳定的毛利率和严格的费用控制，公司净利润率水平一直稳定在15%左右，明显高于竞争对手。（2）公司经营性现金流始终为正，现金周转天数也低于竞争对手。（3）良好的盈利能力和健康的现金流保障了公司持续、快速的发展。

　　预计公司 2013-15 年完全摊薄EPS 为0.38 元、0.55 元和0.80 元，复合增速41%，对应2013-15 年的市盈率分别为33、23 和16 倍。给予15.2 元目标价，对应13 年40 倍PE，隐含22%上涨空间，给予“增持”评级。（申银万国证券研究所）

　　国信证券：用友软件从领导者到生态圈，盈利提升拐点显现

　　转型方向符合全球管理软件公司的成功范例和发展趋势

　　我们认为管理软件公司维持持续竞争和增长的三大要素包括强大的产品优势、完善的生态系统和持续创新。国际领先的独立软件公司莫不如此，SAP对HANA的投入以及云计算公司的并购，Sage向云产品转型以及Intuit全线产品云端化都是保持创新并增加产品优势，而所有的领先管理软件公司都有各种业务及技术的合作伙伴，形成复杂的生态圈。用友软件目前的产品平台化转型、加强分销和分签也将构建更强大的生态圈，并且大幅提升公司盈利能力。

　　平台化转型提升开发能力且将形成技术和产品上的生态圈

　　UAP平台是多年软件研发提炼出的平台，包含丰富的设计模型、开发工具和类库等，用友将公司大部分主流产品都集成在UAP平台，而且开放接口提供独立软件开发商、系统集成商以及客户的二次开发，不仅大幅降低内部开发时间，而且形成整个产品和技术更新的正循环。CSP平台是公司面向小微企业的PaaS平台，除了公司自己开发财务、进销存等应用之外，提供企业应用商店的模式，各种伙伴可以在CSP平台上开发SaaS应用，依靠整个生态圈推进云计算的商业模式。

　　业务调整提升盈利，国内市场优势扩大

　　U8产品的成熟支持更高比例的分销甚至全分销，NC产品也将更多由第三方咨询公司签订咨询合同；分签和分销将形成围绕用友产品的咨询公司、实施伙伴以及增值分销商等类型的生态圈；用友本身将更专注产品和支持服务，大幅提升整体盈利能力；而实施人员的减少将直接推动当期业绩。公司国内竞争对手金蝶国际由于战略失误导致12年亏损且实行25%的裁员，对手业务及财务上的失误导致用友的优势进一步扩大。

　　盈利拐点显现，当前市值低估，“推荐”评级

　　我们预测公司13-15年EPS分别为0.54/0.81/1.13元，3年CAGR为41.9%，14年开始净利率及人均利润将出现大幅提升，当前市盈率没有反映公司成长性，而105亿市值也存在明显低估，“推荐”评级，建议立即买入。

　　风险提示

　　经济增速大幅下滑会影响公司收入，如果对新技术投入过多则影响短期业绩。（国信证券研究所）

　　华泰证券：张裕A战略调整出台，谋求长远发展

　　葡萄酒行业长期增长趋势未变。2012年我国葡萄酒总产量为138.16万千升，同比增长16.9%，原瓶装葡萄酒进口总量26.65万千升，同比增长10.4%。含瓶装进口酒我国葡萄酒的人均消费量达到了1.2升，我们依然长期看好国内葡萄酒消费自去年以来，公司的经营遇到了困难，外部环境是受到进口酒的影响和国内高档消费的变化，内部是公司的市场管理出现一定问题。但管理层认为，国内葡萄酒消费增长的趋势没有变，张裕品牌仍在国内有着很强的影响力，随着葡萄酒鉴赏水平的提高，消费者也越来越理性消费，与需要缴纳48.2%的税收的进口酒相比，公司产品的性价比更高。面对内外部的严峻形势，公司在经历近一年的调整之后，在产品、营销等方面都制定了消息的调整措施。 扩充葡萄酒中低产品系列，加强白兰地普及工作。为顺应三公限酒以及葡萄酒消费价格下移的市场趋势，公司将重点发展中低档酒，近期公司将推出新的中档以及低档产品系列，解决此前中档酒仅有解百纳系列单一局面。新产品将定位于公司已有的6大葡萄产区基地，更加具有针对性。公司的白兰地产品目前在全国市场牢牢占据第一的位置，未来重点是进行白兰地的普及教育工作。 抓好新兴渠道，坚定专卖店的推进。公司将传统渠道进一步细化，分为中高，中低，郊县三个渠道，对经销商和产品都进行了一定的区分；另公司更加注重新兴渠道的建设，公司成立了大商超直供公司，先锋公司，电子商务公司，旅游公司，张裕VIP客户服务公司。其中，公司坚定推进先锋酒业专卖店，目前已在建设的有90家店，计划下半年将使用自有资金新开400家，明年新开600家。专卖店加入了葡萄酒体验中心的概念，产品包括代理进口酒和自有品牌。

　　盈利预测：同时公司还立足全球，计划在全球范围内寻找优质标的，发展并购计划，扩充公司实力。我们看好公司管理层的决策，但是具体的执行力和效果仍待市场考验。我们预计公司2013年-2015年EPS分别为2.68元、3.01元和3.36元，对应目前股价的市盈率分别为16倍、14倍和13倍，维持对公司的“增持”评级。 风险提示：食品安全问题，进口酒冲击。（华泰证券研究所）

　　华泰证券：捷成股份行业前景广阔，公司竞争力突出

　　捷成股份属于音视频制作、控制和管理系统行业，专业从事音视频整体解决方案的设计、开发与实施，是目前国内最具实力的专业音视频整体解决方案产品提供商之一。公司近年来收入保持快速增长，2012年，公司实现营业收入7.27亿元，同比增长54.21%，实现净利润1.44亿元，同比增长39.26%，业绩符合预期。

　　行业高清化快速发展的动因来自于3个方面。（1）一方面，终端的技术更新不断促使广电高清化设备投入。另一方面，政策面的推波助澜，按照广电总局的规划，目前高清频道共有28个，离15年100个高清频道的目标还有一段距离，未来3年高清化投入将加大。（2）各电视台竞争激烈，高清化是提高收视率和广告收入的有力武器。（3）高清是广电在三网融合竞争中当前的制敌法宝。 广电高清化行业天花板远未到来。第一，广电行业信息化受经济周期的波动较小，且电视台是广电行业中的盈利部门，广电企业有充足的资金支持自身音视频系统行业的快速发展。第二，全国共批准设立广播电视播出机构2587 个，仅中央电视台就有几十亿元的高清设备投入，这具有一定的标杆效应，根据我们测算，未来三年的市场空间达到167.65亿元左右，与捷成股份12年营业收入7.27亿元（其中来自于广电行业收入4.26亿元，占总收入比重达到58%）相比，行业天花板远未到来。 公司竞争力较强，已成为行业龙头企业。第一，公司拥有较强的创新能力，多个第一使得公司在技术上具有一定优势。第二，标杆项目（央视）有利于其异地扩张。第三，公司产品毛利率较高，非单纯的系统集成企业，软件是其核心竞争力。第四，收购业务完善公司产品线，整合成效已见。第五，智慧城市业务是公司的未来发展战略。 一方面，考虑到广电行业投入稳定，且呈现逐年增加的趋势，在三网融合，高清化等趋势引导下，行业景气度不断提升，另一方面，公司的竞争优势在于市场品牌和技术创新，能够及时把握市场需求，市场份额逐步扩大。因此，综合考虑这两方面的因素，维持公司“买入”评级。（华泰证券研究所）

　　银河证券：桑德环境朝阳产业中的龙头公司

　　投资建议：

　　1.朝阳产业中的龙头公司

　　环保行业是国家重点支持发展的战略新兴产业，固废处理是环保行业中发展最晚、空间最大的细分产业。桑德环境具有完整的固废产业链，具有为客户提供固废处理行业整体解决方案的实力，是国内固废处理行业领跑者。

　　2.未来业绩继续高速增长

　　公司近3年主营收入年均增长率为46%，其中固废处理工程、固废设备及安装业务收入年均增速为57%，自来水供应及污水处理运营收入年均增速为14%。我们预计公司未来3年固废业务增速分别为41%、31%、28%,预计未来3年水务运营收入年均增速为13%。

　　3.盈利预测与投资建议

　　我们预测公司2013-2015年的营业收入分别为29.0亿、38.6亿、51.7亿元，EPS分别为1.02元、1.40元、1.92元，对应当前动态PE分别为33X、24X、17X。我们维持公司“推荐”投资评级，主要原因：（1）看好固废处理行业的市场空间；（2）看好公司在固废行业中的发展前景；（3）公司未来业绩高增长的确定性强。

　　4.主要风险因素

　　国家环保相关政策执行不力以及公司应收账款回收问题。（银河证券研究所）

　　银河证券：广汽集团是未来三年空间巨大的成长公司

　　全球新能源汽车销售如火如荼，能源环境压力倒逼中国新能源汽车产业政策调整，我们看好混动路线的市场化进程，广汽集团是A股重点关注的新能源汽车标的，短期股价反映比较充分，但是长期空间非常广阔，回调以后还是可以考虑配置。

　　（1）新能源乘用车补贴政策可能转向，混动技术产业化趋势明朗

　　网传：新能源乘用车补贴政策两年到期，目前已确认延续三年，但是补贴政策细则将有所改变，预期将不再按照之前按技术路线补贴而是按照实际油耗进行补贴，最低3000元，分16档进行补贴，之前不在补贴范围的混合动力最受益。广汽集团大反转潜力和空间巨大！

　　新能源汽车补贴政策到期，预计上半年将出台新政，由于过去两年新能源汽车发展严重低于目标，本次补贴有望按照节油效果补贴而不是按照路线补贴，混合动力路线将迎来巨大的产业机遇；由于混合动力技术对整车改动相对较小，不需要大的基建投资，不改变消费者驾驶习惯，就能产生巨大的节油降耗减排的好处，是无法跳过的汽车产业技术路径，日本美国就是明显的案例，混合动力乘用车销售占比已经分别达到20%和7%，中国目前不到0.1%。混合动力产业化将推升整个日系特别是丰田的市场份额回归，终止过去五年的技术落后状态！

　　（2）广汽集团见底迹象明显，未来新车型给力，结构改善弹性十足

　　4月产销数据反映钓鱼岛影响对广汽集团的影响明显衰减，触底反转的状态非常明显，同时未来两年新车型数量增多，并且都是重磅SUV和A和B级中档车型，结构改善非常明显；

　　我们在终端调研发现日系的品质可靠、做工精细、售后服务细致等性价比优势仍然保持明显，消费者购买日系车的担忧明显减轻，越来越理性认识“钓鱼岛事件”的政治意义，销售拉动库存低位极为健康，销售势头良好，凯美瑞和汉兰达等车型甚至出现缺车状态。尽管广汽集团过去两年份额丢失严重，同时资本开支投入较大，但最坏的时期已经过去：2013年开始广汽本田、广汽三菱、广汽传祺趋势反转；广汽菲亚特引入吉普SUV后2014年底将推动向上趋势；广汽丰田是全球混合动力技术龙头，国内混合动力技术将彻底扭转丰田过去五年技术劣势，未来有望重回B级车份额巅峰。

　　（3）市值千亿方为合理，未来空间直指上汽

　　目前而言，广汽集团下属资产包括广汽丰田、广汽本田、广汽三菱、广汽菲亚特和广汽传琪品牌，任何一块资产的具有很大的品牌实力和成长潜力，因为过去三年日系竞争力下降，天灾人祸，资本投入期，导致份额丧失和盈利下滑，但这都是暂时性的，并且反馈充分，目前市值不足500亿。我们认为2013年年中将是整个广汽集团的经营拐点，我们的假设是：正常的日系份额回归趋势将推动公司迈向千亿市值，如果混合动力技术发展趋势在中国得到推广，市值空间挑战上汽不是梦！广汽集团是未来三年空间巨大的成长公司，银河证券汽车团队建议广大投资者重点关注。（银河证券研究所）

　　银河证券：华孚色纺棉价差趋窄背景下弹性较大

　　推荐逻辑:华孚色纺的盈利能力经历了大幅波动。正常情况下，棉纺行业平均毛利率10%左右，利润率3%上下；基于色纺纱行业格局和技术壁垒，华孚色纺和百隆东方正常利润率水平应高于行业平均水平。2009-2011Q4华孚色纺毛利率一直维持在17%-23%，营业利润率6%-10%。而在2012年棉花价格下跌的过程中、以及3700元/吨的高内外棉价差背景下，2012年Q2-Q4毛利率下降至不到10个点，营业利润每季度亏损3000万以上。在行业整体盈利能回归预期的大背景下，港股类似公司自2012年8月起均有较好表现。2013年Q2-Q4业绩弹性较大。

　　预计2013、2014年收入为66.6、71.36亿，同比增16%、7%；净利润为2.2、3.1亿元，同比增142%、41%；EPS为0.26、0.37元，当前股价对应PE为16.5、11.6倍。基于公司高弹性、及对内外棉价差趋窄的判断，将公司投资评级从“谨慎推荐”上调至“推荐”。

　　催化剂：不排除公司业绩超预期的可能。风险因素：（1）两寡头均有新增产能下实行价格战。（2）棉价下跌，内外价差再次扩大。（银河证券研究所）

　　海通证券：海洋油服行业景气度持续向上 重点推荐中海油服

　　5月27日海油工程、中海油服涨幅分别达到8%、4%，海洋油服景气度向上周期持续不变。

　　（1）全球钻井平台日费率自2012年下半年进入上升周期，钻井平台利用率在2011年达到低点，2012年回升。海洋油气勘探开采的景气向上周期将持续3~5年。

　　（2）我国海洋油气探明程度低，石油、天然气探明程度分别为12.3%、10.9%，远低于世界平均73%、60.5%的探明程度。在过去10年间，我国新增石油产量有53%来自海洋，2010年这一比例接近85%，我国未来油气增产将主要来自于海洋。

　　（3）中海油为我国海洋油气开采的主力，其勘探开采资本支出将持续增长。2013年中海油全部资本支出预算为120~140亿美元，我们预计其在勘探开发上的资本支出有望达到100亿美元。

　　（4）重点推荐中海油服：公司是国内唯一一家具备深水油气勘探开采能力的A股上市公司，在中海油资本支出持续增加的情况下，我们预计中海油服2013年收入增速有望达到18%以上，买入评级。

　　风险提示：国际油价大幅下跌的风险，上游勘探开发投资变动的风险。（海通证券研究所）

　　光大证券：德力股份滁州项目即将点火，上调评级至“买入”

　　滁州晶质酒杯项目将于6月初点火，预计6月底完成调试，7月中下旬产品将下线销售。公司3.5万吨募投项目投产一年有余，凭借该项目，公司已建立起中高档玻璃器皿生产、销售方面的学习曲线，滁州项目预计落成到贡献盈利的时间较3.5万吨项目将大大缩短。

　　该项目单只酒杯出厂价将在9-10元，毛利率45%左右，随着下半年滁州项目的投产，公司业绩增长动力将更加充足。我们预计2013-2014年公司EPS为0.48元和0.73元，目前中小板估值24倍，虽然公司当下估值偏高，但考虑其已由一个制造型企业转型成品牌消费品，以及滁州项目投产之后将使公司进入第二次高速成长期，我们给予其12个月目标价20元，上调评级至“买入”。（光大证券研究所）

　　光大证券：飞利信喜获“平安丽江”项目，而这仅仅只是开始

　　事件：

　　公司发布公告，称与丽江市政府签订了“平安丽江”综合视频管理系统租赁合同，合同金额近1.82亿元。

　　收获“平安丽江”项目，公司业务能力得到验证

　　据了解，“平安丽江”综合视频管理系统的建设包括治安综合视频管理与城市智能交通管理两个子系统，项目金额分别为1.03亿元和7881万元。根据合同规定，项目租赁期一共8年，丽江市政府将每隔半年向公司支付一次租赁费用，其中，前五年每期支付合同总价的8.15%，即1481万元，最后三年每期支付合同总价的3.08%，即560万元。我们认为，公司从提出进军智慧城市到此次获得订单仅仅不过一个季度左右的时间，说明公司具备很强的业务拓展能力和执行力。

　　金融租赁模式优点突出，公司将推动其在更多城市的落地

　　与较多智慧城市项目建设采用BT、BOT的形式不同，公司此次创新性地采用了金融租赁的模式。我们认为，在地方政府债务压力不断增大，BT、BOT等方式受到越来越多的限制之时，金融租赁既可以满足政府在智慧城市应用方面的迫切需要，又可避免其陷入新一轮的资产与债务扩张中。因此，我们预计金融租赁将获得越来越多的地方政府的认同，成为未来各地智慧城市建设的主要模式之一，而公司将凭借着良好的政府关系、齐全的资质条件等因素，与更多的地方政府展开智慧城市业务方面的合作，并将金融租赁这一模式广泛推广。

　　金融租赁模式盈利能力有望强于BT，公司今年业绩将有积极影响

　　根据合同，相关项目的建设期将于今年11月30日结束，而在项目建设完之后丽江市政府即将进行第一期租赁费的支付，因此将对公司今年的业绩产生积极影响。我们预计，由于金融租赁模式的回收期较长，因此项目整体盈利能力应该高于BT等模式，而鉴于公司部分产品可以自产以及与供应商良好的业务合作关系，公司此次项目面临的现金流压力并不大。

　　维持买入评级，上调目标价至45.0元

　　由于此次合同的获得，我们上调2013-2015年EPS分别至1.00元、1.60元和2.25元，维持公司买入评级，上调目标价至45.0元。

　　风险提示：

　　项目执行周期风险；租赁费无法收回风险。（光大证券研究所）来源中国证券网综合)