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根据数字水泥网最新数据 ，上周全国水泥平均价格环比前周上涨0.54%。水泥价格出现上涨的区域主要集中在浙江、福建、江西和贵州等地，价格每吨上调幅度在10至40元之间，其中，贵州贵阳地区上调幅度最大为每吨40元；上周价格无明显下跌区域。
尚处需求淡季的长三角市场，熟料价格出现连续走高，其时间和幅度大大超出市场预期。对于四季度水泥旺季价格的走向，奠定了非常良好的前期环境。在上市公司中，海螺水泥、江西水泥、华新水泥及塔牌集团是华东华南地区的龙头企业，或可受益水泥价格上涨较多。
中信建投研报也建议积极配置买入建材板块，特别是水泥板块，整个板块的价值体现明显，有业绩个股的PE水平也很低。
（《证券时报》快讯中心）
水泥价格淡季提前上涨
研究机构：中信建投 撰写日期：2013年08月06日
一周市场表现：
本周非金属建材子行业中涨幅最大的为管材行业，周涨幅8.71%，跌幅最大的为水泥制造行业，周跌幅0.52%。上证综指周涨幅0.92%，除水泥制造和玻纤行业外，建材各子行业涨幅均大于大盘。
建材价格波动：
本周全国水泥平均成交价格为320元/吨，环比上周上涨0.55%。价格出现上涨区域主要有浙江、福建、江西和贵州等部分地区，不同地区价格上调10-40元/吨不等，其中贵阳市场上调幅度最大为40元/吨，本周价格无明显下跌区域。玻璃：本周国内浮法玻璃原片市场稳中伴涨，风向标沙河地区出货良好，库存低位，多次上调价格。本周5mm浮法白玻全国均价18.77元/平方米，环比上周上涨0.07元/平米。玻璃期货价格上涨9元/吨，涨幅0.66%，14年1月合约报收1372元/吨。。玻璃纤维直接粗砂价格4700元/吨，环比上周下跌5 元/吨。能源和原材料：本周环渤海动力煤平均价格下跌8元/吨；美废价格平稳；PVC价格下跌50元/吨。 行业要闻：
国务院：部署加强城市基础设施建设；高铁西进还需4 万亿 中央力推铁路投融资体制改革；工信部：工业经济面临下行压力加大；下半年或将集中开工铁路近40条新线；河北：南部水泥企业频现停窑；首都经济圈规划年底出台；辽宁：全运会开幕期近 沈阳水泥市场持续降温；耐火材料行业酝酿制定行业准入标准；北京：四环内棚户区五年预投资5000亿全改造。
重点上市公司公告：
东方雨虹:关于对四川东方雨虹防水工程有限公司增资的公告；旗滨集团:重大事项停牌公告；青松建化:对外投资公告；北京利尔:发行股份购买资产实施情况暨新增股份上市报告书；巨龙管业:关于签订合同的公告；西部建设:对外投资公告；开尔新材:2013年半年度报告。
本周行业观点：
继续建议积极配置买入建材板块，特别是水泥板块，整个板块的价值体现明显，有业绩个股的PE水平也很低。目前推荐买入：海螺水泥、祁连山、江西水泥、华新水泥、北新建材、北京利尔、西部建设、金隅股份。理由：业绩相对确定，估值过低，市场普遍下跌带来错杀。重点关注：大亚科技。重点推荐配置：冀东水泥、中国玻纤等。
（《证券时报》快讯中心）
塔牌集团：盈利能力将震荡向上
研究机构：兴业证券 撰写日期：2013年08月01日
产能下降情况下,销量增长11.3%。公司Q1、Q2 销量分别为264、273 万吨，同比分别增长25%、1%。公司每年下半年会淘汰一定数量的机立窑，在产能下降的背景下，销量有所增长反映行业需求端并不差，同时区域内其他立窑企业产能淘汰也对公司销量增长有所帮助。
盈利能力仍在底部区域徘徊,12Q3 应是本轮周期低点。公司Q1、Q2 水泥价格分别为282、276 元/吨；吨水泥净利分别为18.4、17.7 万吨。公司在2 季度盈利能力较1 季度环比略有下滑。到目前位置，基本可以确定去年3 季度是公司本轮周期的盈利低点，未来盈利能力将震荡向上。
公司未来2-3 年盈利能力将震荡向上，盈利新的向上周期。理由如下：
新增产能压力下降。2012、2013、2014 年珠三角三省新型干法熟料产能增加量逐年递减，新增供给压力下降。
落后产能淘汰发力。从最新的国家落后产能淘汰指标来看，广东省、广西省今年将分别淘汰1498、450 万吨水泥产能，且绝大多数是包含熟料生产的机立窑产能。其中，公司所在的粤东区域（梅州+河源）淘汰指标为664 万吨（614 万吨机立窑+50 万吨粉磨站）。2013 年相关淘汰指标显着高于往年，若淘汰工作得到落实，对行业供需改善大有帮助。
房地产投资较高增速将延续，而广东省基建投资有望超预期。2013 年上半年广东、广西省水泥产量增速分别达到11.2%、17.4%，同比2012 年增速均有大幅提升，行业需求经历2012 年的低迷后显着回升。广东省地产投资在持续高景气的地产销售带动下维持较高增速，预计未来1-2 个季度地产投资增速仍会较高。地产投资增速高位对水泥需求有明显支撑作用。另一方面，广东省基建投资有望超预期。在广东省上半年曾公布的《加快推进全省重要基础设施建设工作方案（2013—2015 年）》中，2013-2015 年公路及港口领域的投资目标达到3765 亿元，年均投资1255亿元，较2012 年完成的713 亿元有不小增量，年均增速达到30%。若加总2013-2015 年的铁路、机场、城市轨道投资目标，交通领域的总投资目标达到8261 亿元，年均完成2754 亿元，相对2012 年广东的交通运输、仓储及邮政固定资产投资（2012 年完成1819 亿元投资）同样有相当增量，2013-2015 年均增量达到22%。
公司盈利能力有望持续向上，维持公司“增持”评级。预计公司2013-2015年EPS 分别为0.39、0.53、0.55 元，对应PE 分别为15.2\11.1\10.7 倍，维持公司“增持”评级。
风险提示：宏观经济低迷，落后产能淘汰不力。
（《证券时报》快讯中心）
华新水泥：量增+成本下行 中期业绩超预期
研究机构：长江证券 撰写日期：2013年07月19日
业绩超预期主因销量增加和成本下行。上半年公司归属净利同比大增270%，超出市场预期，主因量增及成本下行，具体来看：1、受益于产能规模的扩大（公司12 年8 月收购1 条1200t/d，12 月投产一条4500t/d，产能扩张5%）及产能利用率的提升，上半年公司销量同比增长20%；2、尽管区域均价同比仍然下滑（上半年武汉高标均价同降8%），但在煤炭价格下滑以及公司对成本的管控下，水泥产品成本下滑约13%。
东部价格弹性或降低，但西部和海外仍是亮点。目前我国政府工作重点在于调结构，出台大规模投资计划的概率较小，东部发达区域需求体量已较大，未来需求增速将下台阶，产能去化或在一定时间陷入僵持，从而减弱价格弹性。中西部地区基础设施落后，受政策倾斜，未来需求仍将保持快速增长，产能过剩是相对的，能够为需求逐步消化，量、价弹性仍然具备。公司产能结构中西南占比23%，今年8 月份塔吉克斯坦2500t/d 熟料线有望投产，西部和海外的业务将成为公司未来发展亮点。
环保业务短期贡献有限，保障中长期发展。公司是水泥企业中环保业务的领头羊，13 年在该领域仍将持续发力。环保业务社会效益明显，但经济效益仍取决于政府补助，目前公司环保业务已开始从湖北走向全国布局，尽管短期收益贡献有限，但环保作为发展趋势，随着政府投入的持续增加，中长期将是公司发展亮点。
股权激励授予，凸显公司信心。公司已于2013-07-16 向16 名激励对象授予297.33 万份股票期权，授予价格14.7 元，将分为4 期行权。2014 年一期解锁条件为：13 年扣非净利归属同比增速≥32%、且ROE≥10%。由于12 年ROE 仅6.48%，若净资产不变，则13 年扣非归属净利需增长54%以上，对应EPS 约0.83 元，依据量增推测非经常损益对应EPS 约0.07 元，据此判断今年业绩在0.9 元以上。
受益短期华东提价，业绩或好于预期，但趋势性机会仍需等待供需面的实质性逆转。预计2013-15 年EPS 为1 和1.2 和1.44 元，对应PE 12、10 和8 倍。
（《证券时报》快讯中心）
江西水泥：受益低基数+量升成本下降 二季度利润大幅增长
研究机构：山西证券 撰写日期：2013年07月12日
第二季度净利润大幅增长。公司上半年归属于母公司股东净利润1.25-1.4亿，剔除一季度净利润0.31亿，二季度净利润0.94-1.09亿，环比增长200-250%，去年二季度只有509万。
公司净利润大幅增长主要来源几个方面：量、价、成本：首先，水泥需求上半年区域差异比较明显，全国前5月产量增速8.9%，31个省市中有13个地区低于均值，甚至出现同比下降，如华北、东北地区，而江西省前5月水泥产量增速26%，是全国范围增速第二高的省份，仅次于贵州，比前4月加快2个百分点，高于全国平均值18个百分点，去年同期则是同比下降5%；今年上半年江西区域水泥价格先降后升，年初在370元/吨，最低只有280元/吨，目前已涨至400元/吨，比去年同期高20%，库容比5月上旬最低只有40%，进一步说明下游水泥需求较好，目前受雨季影响上升到70%，待雨季结束后，需求会好转；最后，煤炭价格自去年6月开始进入下降通道中，以秦皇岛港山西优混煤价为例，上半年均价613元/吨，比去年同期降20%，目前价格已跌破600元至585元/吨，较年初跌幅超过5%，跟随国外煤价下降和国内用电量增速下降，煤价还有进一步下降空间。
江西省预计今年新增水泥产能有所增加。2012年江西区域内新增水泥产能仅155万吨，产能增速仅2.89%，今年前5月江西水泥固定资产投资在加快，同比增长39%，全国平均值-10%，预计今年新增产能400万吨，是去年的2.5倍。
公司发展方向是延伸产业链，扩大混凝土产能。公司去年建成万年、瑞金、于都、兴国商品混凝土搅拌站，重组了鄱阳恒基、赣州永固、江西昊鼎等3家商砼企业，目前，公司在赣东北、赣南、南昌、抚州等区域拥有商品混凝土搅拌站已经达到18个，混凝土产能730万方， 2015年底目标产能达到2000万方，今年销售目标是600万方。按照300元/吨和公司目标收入，今年年底混凝土收入占比近30%。
盈利预测和投资建议。预计2013、2015年公司EPS0.85元、1.14元，2013PE10倍，相对于去年周期性低，今年属于业绩恢复增长期，预计年增速80%，公司吨水泥产能市值仅200元，给予“买入”评级。
风险提示：下游需求过于疲软。
（《证券时报》快讯中心）
海螺水泥：被低估的优质龙头
研究机构：广发证券 撰写日期：2013年07月01日
中期来看：公司扩张未结束；盈利弹性始终存在；市值仍有增长空间
站在中期的角度，即使中国水泥行业需求见顶也不会影响海螺水泥的规模扩张和市场占有率提升的步伐，而且市场越低迷，海螺水泥的市占率提升幅度越大，背后的原因来自于海螺水泥突出的核心竞争力；从行业比较和国际比较来看，中国水泥行业盈利弹性始终都将存在，和国际水泥巨头拉法基相比，海螺水泥无论是盈利规模还是市值都还有很长的路可以走。
短期来看：公司明显被低估；行业没有想象中那么差
站在短期的角度，目前海螺水泥的估值已经处于历史最低水平，而公司在周期底部的盈利表现一直都在改善，公司明显被低估；从上半年行业表现来看，并没有出现市场所预期的持续恶化，行业需求一直保持稳定，处于弱复苏态势，在没有突变因素干扰下，预计下半年仍将保持平稳；公司的主要区域，华东市场由于供给改善，2 季度水泥价格已经高于去年同期水平，如果考虑到煤炭成本下降，盈利弹性更大，华南市场上半年由于供给释放和持续雨水天气影响，表现低迷，下半年预计将底部改善，综合来看，公司2 季度开始盈利弹性将显现。
投资建议：维持“买入”评级
从行业过往规律来看，6 月份是梅雨季节，同时夹杂着中考、高考影响，7 月份是高温天气和农忙季节，8 月份是淡旺季过渡季节，9 月份将开始步入旺季；目前水泥价格下滑是正常的季节波动，预计2013-2015 年EPS分别为1.49、1.87、2.25，对应PE 为9、7、6 倍，维持“买入”评级。
风险提示
固定资产投资增速持续下滑，出台新的房地产调控政策，煤炭价格大幅上涨。
（《证券时报》快讯中心）
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