21世纪经济报道
近年来，李克强总理在不同场合下多次提出要改革社会投融资机制，促进经济快速发展。对于医疗行业来说，同样也面临着如何改变投融资机制，促进医疗服务业的发展。
医疗行业作为一个典型的高投入长周期产业，医院的发展离不开资金的持续投入，而如何解决源源不断的投入问题，则是医院投资者与管理层所必须考虑的重要问题。根据《中国卫生和计划生育统计年鉴2013卷》计算，2012年私营医院资产负债率50.8%，国有医院资产负债率39.7%；国有医院收支结余率4.7%，私营医院收支结余率10%。
通过数据对比发现，私营医院资产负债率比国有医院高20%，而私营医院的盈利能力却远高于国有医院，如何降低资产负债率而又能够保障医院持续不断的发展，如何为医院构建多元、可持续的融资模式是每一位管理者所必须面对的现实。
从传统观点来说融资模式无外乎债务性融资与权益性融资两种，随着资本市场的不断发展与进步，在此基础上又不断地衍生出一系列新的融资方式。
对于国有医院来说，权益性融资要受到较多约束，操作起来往往难度极大；而私有医院由于自身规模普遍较小，且资产负债率已经普遍偏高，进行债务性融资要受到较多制约。无论是国有医院还是私营医院如何突破融资因素的制约，创新性地解决医院融资困难，无疑是管理者所希望迫切解决的问题。
如何化解医院融资难题？我认为，医院的融资模式重新分成两大类：一是传统融资模式，包括信贷融资、信托融资、融资租赁；二是创新融资，包括PPP（公私合伙）融资、ABS（资产支持证券）融资、利用产业投资基金和保险融资。
融资模式的选择，对于不同的医院来说有着不同的抉择策略。医院的融资模式选择必须要综合考虑以下几个因素：
一是医院所处的生命周期阶段，根据企业生命周期理论，同样我们也可以将医院划分为：初创期、成长期、成熟期和衰退期（医疗服务行业没有生命周期，但是作为个体的医院仍然具有生命周期性）四个生命周期阶段，医院所处生命周期的不同阶段决定了其采用的融资模式也不尽相同。
对于初创期医院来说，应采用聚焦性资本运作战略来进行融资，促进医院加速发展与资本积累；对于成长期医院则应用扩张性资本运作战略，合理使用财务杠杆，有效提升资本效率，控制财务风险；处于成熟期的医院可使用整合性资本运作战略，进行资源的纵向与横向整合，以保持优势竞争地位；进入衰退期的医院当采用收缩性资本运作战略，重点在于如何盘活存量资本，引进优质资本。
二是医院产权性质及资本结构，对于国有医院和私营医院来说，所能采用的融资方式有着较大差异。此外对于营利性医院来说，由于税费的存在还要考量债务资本与权益资本的合理比例。
三是资本成本，任何资金筹集和使用都有其相应的成本，医院在使用外部资金时必须结合医院自身现状并综合考虑各种不同资金的成本差异，达到科学、合理、高效地利用。
四是代理成本，医院的代理成本包括所有者与管理层之间的冲突引起的成本及/或债权人与股东的冲突引起的成本。
五是财务困境成本即医院的融资风险成本，如果医院经营状况不佳，盈利能力下降，现金流量不足，医院便无法支付债务资本利息和到期本金，将会面临支付危机。
著名管理学大师彼得·德鲁克说过：“当今企业之间的竞争，不是产品之间的竞争，而是商业模式之间的竞争。”对于医院来说，针对每家医院的不同现状而设计出不同的融资模式，不但有利于核心竞争力的培养、降低经营风险，同时也能够为患者提供更多优质服务和为投资者带来较好回报。
（本文作者为对外经贸大学中国经济发展研究中心研究员，主要从事医疗卫生经济、医院资本运作和医院管理等领域研究。合作出版《医院产业资本运作与集群化》。有相关话题讨论者请关注微信订阅号“健康智汇”参与讨论、投稿。） (来源：21世纪经济报道)
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