自去年以来，曾经飞涨的茅台价格一降再降，作为茅台酒价格标杆的直营店和网上商城坚挺的价格体系，开始逐步随行就市，降价调整。目前茅台的市场价格比2012年的高峰期减少了60%。
2012年，茅台出厂价提高33%至819元，但零售价最高达到2300元，市面上，茅台酒即使20
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每瓶茅台的出厂价格在879元左右。有经销商表示：“以前经销茅台酒，经销商都赚得盆满钵满，但是现在利润非常薄，有的专卖店，铺租、人工等销售成本非常高，加上市面的价格竞争又非常激烈，简直是卖一瓶亏一瓶。”
今年6月份，贵州茅台在官网挂出了专卖店网络发展招商公告，新进者只要一年最低完成800万元左右的进货就可拿到飞天茅台的代理权。这是贵州茅台近年第二次出台扩大代理权的动作，与去年7月宣布的以999元/瓶进货30吨飞天茅台，总货款6000万元左右的“门槛”相比，大幅下降近九成。
近日，贵州茅台最新公布的财报显示，茅台第三季度营业收入为73.96亿，净利润为34.63亿，同比分别下降5.26%及9.39%。而在今年前9个月中，茅台营业收入与净利润分别为217.18亿元与106.93亿元，同比分别下降0.99%和3.4%。这是贵州茅台自2001年上市以来，首次出现营收净利双料下滑的局面。
贵州茅台利润增速
2012年3季度
增58%
2013年3季度
增6.2%
降3.4%
2014年3季度
各方观点
券商：
白酒股
跨界拖累业绩
白酒股的中报颓势仍在继续，上市公司募资却毫不含糊。大多数白酒业上市公司的募资中，有相当一部分被用于与白酒业无关的业务。无一例外的是，这些跨界经营，并未能给上市公司带来明显的业绩增长，有的还成为拖累。
华泰证券一位研究员则表示，“大多数上市的白酒企业，都是国企，而公司所处的地市，往往又是非经济发达地区，白酒企业在当地一家独大，堪称财政支柱。上市，往往不完全是为了经济指标，而是当地政府的一种政绩。于是问题就来了，白酒企业一般估值都比较高，属于机构必须配置的行业，一旦出现行业周期遇冷，无论是机构还是散户，大家只好都醉了，不醉也得装醉。”
私募：
茅台股
跌了也不买
贵州茅台、五粮液、张裕等白酒红酒的龙头不断创着新低，而相反同一个板块内的啤酒行业则相对强势。私募基金经理付羽认为，要动态地看问题，静态的估值很大程度都是市场的结果而并非原因。
白酒龙头目前估值低，相当程度是因为目前中央倡导的反腐越来越烈，未来的需求存在着非常大的不确定性。所以目前白酒的终端价格处在一个长期不稳定的状态，很有可能未来继续下降，所以白酒相关个股很难说明年就不出现利润下降的可能，因此目前看起来不高的估值也难言底。
很多所谓的价值投资者存在着一定的误区，认为价值投资者就是买便宜的、有品牌的，茅台以上的条件都符合，但是我认为价值应当是包括趋势，只不过我说的“趋势”并非指k线的趋势，而是指基本面的趋势，一个基本面趋势明显向下的行业即使估值足够便宜，也难言价值投资。
机构悄悄增持茅台
财经观察
白酒行业因为强势吸引了许多人的目光，同时也引发了巨大的争议。争议的根本所在就是分析方法不同，出发点不一样。
看空白酒行业乃至其中龙头如茅台者所依仗的理由如下：
1、中国的人口结构，90后，00后逐渐进入自主消费人群，而这些人相对于父辈接受的西方国家意识更多，因此葡萄酒在其酒消费的比例可能较大，而崇尚白酒文化的60后正要开始步入老龄化，其酒消费则可能受到影响；2、白酒行业的繁荣，更多的是为三公消费所驱动，而随着当前政府对三公消费的限制，白酒行业将受到负面影响；3、白酒行业的产能已经足够大，全行业已经接近1000万吨，人均消费量也在世界较高水平，因此增长空间有限；
看空者实际依仗的理由多集中在国家经济(人口结构)以及行业变迁中，而从个股基本面出发的理由则几乎没有。而恰恰相反的是，看多白酒的人则往往喜欢从个股基本面出发。
1、优质白酒龙头企业有着非常优秀的财务状况，以茅台为例，长期以来现金净流量为正，使得其没有有息负债，相反自上市以来，从未向资本市场融资，却派出大笔分红；2、茅台有着非常之强的盈利能力，当前毛利率高达90%以上，ROE维持在30%左右，这使得其有着不断提价的能力及扩张能力；3、整个白酒行业虽然市场容量已经很大，但是行业集中度还非常低，目前白酒行业前8名总共只占有23%的市场份额，因此茅台作为绝对龙头，实际上还是有非常大的扩张空间的。4、而从茅台的实际销售状况看，虽然茅台零售价已经很高，超出了一般工薪阶层所能承担的范围，但是实际上茅台出厂价并不太贵，中间大部分利润为经销商赚取，未来茅台在销售产业链上还有文章可做。
看多茅台者的理由更多是依仗在贵州茅台公司基本面本身，对于行业方面也有提及，而对于国家经济方面则基本上没有涉及。
所以，对于茅台的分歧其实正常，分析方法的不同导致结果不同。在投资这件事情上，我们没有必要非要争个对错，其实本无对错之分，只是立场不同而已。
到底贵州茅台能不能买，还有一个数据值得我们参考：2013年三季度，机构只拿了5000万股茅台。而今年三季度，机构拿了9000万股，和一年前相比，相当于增持了近一倍。
（据《时代周报》、《经济观察报》 、同花顺）
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