日前国内首个高速公路跨城际快充网络—京沪高速公路快充网络全线贯通。这意味着一个覆盖长短途的完善的充电网络建设的正式起步，阻碍我国电动汽车推广的障碍开始被打破。充电桩产业链料将受到关注。
京沪高速公路快充网络全线贯通
京沪高速全程1262公里，国
相关公司股票走势
充电设施建设可粗略划分为城市和城际两类。城市充电桩的建设广泛依赖小区、机关单位、商场、写字楼及公共停车场，去年下半年出台的一系列政策在用地、城市规划、电网配套、电价等方面对充电桩建设做出规范和鼓励，并对示范城市提出指标考核要求。城市内的充电桩建设解决日常续航需求，城际高速充电系统解决长途旅行需求。京沪高速充电系统的即将开通，意味着一个覆盖长短途的完善的充电网络建设的正式起步。
业内人士指出，此次京沪高速充电系统开通的虽然只是一条线路，但这是一个开始，它预示着不远的将来国内电动汽车长途旅行将不再是梦。解决了里程焦虑，阻碍国内电动汽车推广的最后一座大山即被推翻，这将极大地释放国内电动车购买需求，长期利好整个电动车产业链。
充电桩产业链惹关注
自2013年开始，我国新能源汽车进入产业化时代。今年以来，我国新能源汽车销量出现明显增长，据相关统计，截至今年上半年，新能源汽车累计销量在6万辆左右。新能源汽车销量的明显走高与政策的强力支持密不可分。
不过，在电动新能源汽车渐有购销两旺迹象的时候，新能源汽车行业发展的瓶颈也逐渐显露了出来，那就是充电桩数量严重不足。据媒体报道，虽然今年上半年新能源汽车累计销量在6万辆左右，但作为其基础配套设施，上半年累计建成充电桩仅为2.5万个左右。按照日前颁布的《政府机关和公共机构购买新能源汽车实施方案》规定，充电接口与新能源汽车数量比例不低于1∶1。以这一标准来看，目前充电桩数量已经不能满足新能源汽车的需求。
分析人士指出，随着一系列政策的密集出台，充电桩行业发展有望复制新能源汽车的发展路径，逐渐进入产业化发展阶段。据华泰证券统计，2012年底我国充电桩行业市场规模仅为10亿元，市场剩余规模达到70亿元-100亿元，未来两年充电桩行业规模很可能以井喷的态势发展，行业中的龙头企业有机会率先做大做强。(中证报)
【概念股解析】
奥特迅：受益于新能源汽车和核电行业的快速发展
奥特迅 002227 电力设备行业
研究机构：国元证券 分析师：周海鸥 撰写日期：2014-11-26
深圳奥特迅电力设备股份有限公司(公司简称：奥特迅，证券代码：002227)主营业务为电力自动化电源设备及其智能单元的研发、制造、销售和服务。
目前公司主要产品是微机控制高频开关直流电源系统、电力专用UPS电源与电力专用逆变电源系统、电力用直流和交流一体化不间断电源设备、电动汽车充电装臵、核电厂1E级(核安全级)高频开关直流充电装臵、电力监测设备、储能及微网系统、通信用高压直流电源系统等主营成套产品。
1、行业1-2年发展趋势
2011~2015年为国家电网逐步推动智能电网建设工作的第二个阶段，这一阶段为全面建设阶段，加快特高压电网和城乡配电网建设，初步形成智能电网运行控制和互动服务体系，关键技术和装备实现重大突破和广泛应用；根据国家电网公司“十二五”智能电网建设的发展目标为：到2015年，形成坚强智能电网运行控制和双向互动服务体系，基本实现风电、太阳能发电等可再生能源的友好接入和协调控制，电网优化配臵资源能力、安全运行水平和用户多样化服务能力显著提升，供电可靠性和资产利用率明显提高，智能电网技术标准体系基本建成，关键技术和关键设备实现重大突破和广泛应用；智能电网效益初步显现，国家电网智能化程度达到国际先进水平。电力自动化电源作为输配电设备的重要组成部分，无论是电源建设和电网建设的规模扩大还是技术改造，都必须同时伴随电力自动化电源的建设。
根据国家《节能与新能源汽车产业发展规划(2012—2020年)》，至2015年，纯电动汽车和插电式混合动力汽车累计产销量力争达到50万辆；到2020年，纯电动汽车和插电式混合动力汽车生产能力达200万辆、累计产销量超过500万辆。在扶持政策加码、海外市场特斯拉的明星效应、国内消费者加大关注等多种因素的合力下，新能源汽车产业进入持续发展通道。近期国内部分城市公布了新一轮电动汽车补贴方案，北京、上海、天津等城市先后推出了新能源电动汽车充电设施建设规划；国家财政部、科技部、工信部和发改委也联合公布了第二批新能源汽车推广应用城市(区域)。目前我国的充电桩数量远远跟不上电动汽车发展的需要，“充电难”是我国电动汽车最大的瓶颈。在2014年2月第二批新能源汽车的一段时期内，充电桩建设鼓励政策会进加速出台。即将兴起的新能源电动汽车充电设施建设的市场需求巨大。
国家《能源发展战略行动计划(2014-2020年)》指出，安全发展核电。在采用国际最高安全标准、确保安全的前提下，适时在东部沿海地区启动新的核电项目建设，研究论证内陆核电建设。坚持引进消化吸收再创新，重点推进AP1000、CAP1400、高温气冷堆、快堆及后处理技术攻关。加快国内自主技术工程验证，重点建设大型先进压水堆、高温气冷堆重大专项示范工程。积极推进核电基础理论研究、核安全技术研究开发设计和工程建设，完善核燃料循环体系。积极推进核电“走出去”。到2020年，核电装机容量达到5800万千瓦，在建容量达到3000万千瓦以上。国家发改委已经正式向国务院申报启动核电新项目审批。预计2015年-2016年国内核电新增建设项目将达到高峰。核电行业发展方向是要充分利用我国目前的核电装备制造业体系，加快关键设备、零部件和材料的国产化工作，加快走出国门参与国际竞争，这对于设备企业来说无疑是利好。
2、公司基本情况及主要业务简介
奥特迅是大功率直流设备整体方案解决商，是直流操作电源细分行业的龙头企业。公司成立于1998年，位于深圳高新技术产业园区，是国家级高新技术企业，于2008年在深圳证券交易所成功上市，公司销售额连续九年位居同业榜首并负责起草或参与制定了多项国家及电力行业标准。
公司作为电力行业的标准制定者之一，在行业内具有技术研发和品牌效应的竞争优势。公司一直致力于新型安全、节能电源技术的研发，创新新型能源技术在多领域得到应用，研究开发的多项技术填补了国内空白。作为我国直流操作电源细分行业的龙头，依托西安奥特迅研发中心以及高校学术研究机构为基础，通过多个技术平台的技术融合，形成综合性技术优势，开发出创新新型产品，形成了公司独特的核心竞争力。
公司现在已经拥有包括国家电网、南方电网及各地电力公司、中国华能集团公司、中国大唐集团公司、中国国电集团公司、中国华电集团公司、中国电力投资集团公司等各大发电公司在内的核心客户。这些客户对产品的需求在精度、性能、技术参数等方面个性化非常明显，需要与电力自动化电源生产商长期合作，以保证其优质、安全的产品供应。公司同这些客户建立了长期互动合作关系，能够第一时间了解并满足客户的技术需求，拥有这些优秀的客户群体为公司长期持续稳定发展奠定了坚实基础。
公司早期一直专注于直流操作电源的研发及开拓，凭借自身的技术优势与研发实力，逐步延伸至电动汽车充电设备等新产品；公司自2009年进入电动汽车充电领域(深圳大运充电站)，经过几年的发展，逐步实现了充电产品的系列化，准备的模块从75伏到750伏不等，产品无论从技术上还是方案上都较为成熟，此外公司与国网、南网、普天等大的运营商都有合作，也与一些车企进行了充电实验，基本能从技术上满足需求。公司产品无论从技术上还是方案上都比较成熟，建立了单独的生产线，做好了量产准备，是国内充电技术领先的设备制造商。
公司订单多为定制式订单，虽有协议交货日期，但交货时间可能会受工程施工进度等的影响而延期，一般会有45%-55%的订单在当年执行，另有45%左右的订单会在未来二至三年中执行，这是行业常态；签订的订单偶有被撤销，概率很低。
公司产品优势表现在大功率直流充电方面(快充)，有长期运行经验，可靠性高，稳定性较好。竞争对手主要有许继电气、国电南瑞等。公司原有的销售团队约70多人，在全国大部分省市都有专门的销售人员驻点，公司在原有销售团队的基础上成立了电动汽车充电事业部，约有十多人专门负责电动汽车充电业务的拓展工作。
核电产品一般分核岛与常规岛两种，核岛对产品质量的要求更高，公司作为国内唯一通过核1E级电源产品认证的企业，产品具有高安全性与良好的可维护性，无论是价格上、技术上还是售后服务上都具有一定的优势。
公司在继续加快现有产品升级换代的同时注重新产品的开发；在开拓高频开关电源产品市场的同时，重点投入对储能、充电桩等新产品的研发；在完善一体化产品结构的同时，加快公司产业布局和发展的步伐，并根据以上发展规划，重点拓展智能电网领域、电动汽车充电领域、电能质量治理、储能及微网系统等领域；2013年公司研发投入2653.98万元，占公司营业收入的7.63%。
2013年9月，公司通过实施《股票期权与限制性股票激励计划》，激励公司高管及业务技术骨干人才47人，搭建了利益分享平台。
3、公司股权结构
截至2014年3季度末，公司控股股东为欧华实业有限公司(59.41%)，实际控制人为廖晓霞(持有欧华实业有限公司：100.00%).
4、公司财务状况分析
2013年，公司实现主营业收入34,795.28万元，同比增长38.21%，其中，电力用直流和交流一体化不间断电源设备实现销售收入8,327.45万元，较上年同期增长145.01%；电动汽车快速充电设备实现销售收入1,176.43万元，较上年同期增长55.86%；微机控制高频开关直流电源系统实现销售收入19,626.39万元，较上年同期增长13.87%。营业成本21,556.49万元，同比增长32.07%；销售费用3,951.57万元，同比增长10.72%；管理费用4,551.50万元，同比增长12.12%，其中研发投入2,653.98万元，同比增长11.58%。实现营业利润4,404.22万元，比上年同期增长212.16%；实现利润总额5,276.85万元，比上年同期增长68.27%；归属于上市公司股东的净利润5,141.14万元，比上年同期增长111.13%。
2014年上半年公司实现营业收入15303.75万元，较上年同期增长31.72%；实现营业利润595.35万元，较上年同期减少4.73%；实现利润总额1079.05万元，较上年同期增长69.43%；归属于上市公司股东的净利润957.15万元，较上年同期增长84.64%。
2014年前三季度公司营业收25625.85万元，同比增36.34%；净利润：1772.42万元，同比增30.76%。公司的交货以及收入确认多集中在第4季度，公司已经发布预告称，预计2014年1月至12月归属于上市公司股东的净利润变动区间为5,900万元至8,400万元，同比增长14.76%至63.39%。公司财务状况总体好于行业平均水平，具有较好的安全性。
5、未来3年盈利预测
2014年公司继续巩固和扩大传统业务领域优势，同时加大新业务领域和市场拓展的力度，执行“巩固华北、华东市场，进一步拓展华南、华中、西北市场”的销售策略，公司在2013年年报中披露2014年公司经营目标为：实现销售7亿，实现净利润9800万元。我们根据市场状况变化，保守估计公司2014年-2016年的净利润分别为7500万元、1.1亿元、1.6亿元左右，按现在的总股本计算，折合每股收益分别为：0.34元、0.50元、0.73元。
6、投资评级：“推荐”
公司是直流操作电源细分行业龙头企业，在深圳的充电桩建设中，公司一直占有较大市场份额。核电设备方面，公司在核电市场亦有稀缺的供应商牌照，在核电厂1E级(核安全级)高频开关直流充电装臵领域的优势较为突出。我国新能源汽车充电桩、核电、智能电网行业有广阔的发展前景，而公司在诸多领域具有较强的竞争优势，公司未来增长前景值得看好，我们维持对公司“推荐”的投资评级。
7、投资风险揭示
公司投资风险包括电网投资大幅下降或公司中标比例降低，新能源汽车充电设备需求低于预期，核电市场中标情况低于预期等等。
万马股份：布局电动车充电服务，转型进一步深化
类别：公司 研究机构：信达证券股份有限公司 研究员：郭荆璞，刘强 日期：2014-11-18
事件：2014 年11 月17 日，公司公告拟出资1 亿元设立浙江爱充网络科技有限公司(以下简称“爱充网”)，爱充网将主要致力于为电动交通工具提供方便、快捷、经济的充电服务。
点评：
爱充网的布局进一步印证了我们对公司充电等新业务的分析：由制造向服务延伸。爱充网将通过自建或合作的模式在国内新能源推广城市、地区内建设方便快捷的充电服务运营网络，结合互联网应用的服务软件，有志于打造国内最便利的综合性充电服务网络。这一举措顺应了国家鼓励社会资本参与新能源汽车充电运营服务的方向，能为新能源汽车提供充电服务整体解决方案。
爱充网的布局有利于提升公司盈利空间。此布局一方面能够带动公司现有充电设施产品的销售，另一方面有利于公司在电动交通工具充电服务市场中占据主动位置，获得更多市场份额；同时，通过充电服务费及附加商业模式的收入，形成多种盈利模式并举的商业格局。公司预计如2014-2016 年布点1 万个充电点，在设备使用寿命为8 年等条件下，此业务2016 年开始盈利，财务内部收益率不低于25%，具有良好的盈利能力。
传统业务稳步发展，新业务有进一步拓展空间。公司目前已经实现电力产品、高分子材料、通信产品的全面布局，具有较强的产业链优势。充电业务有望通过探寻与国内外先进企业的合作模式和契机，进一步提升发展空间。分布式光伏业务布局独特，有望促进行业发展：嘉兴的万马光伏公司着力示范电站工程建设、主流组件设计创新及融资模式创新；与国电通合资成立浙江电腾云光伏科技有限公司，着力打造运营服务平台。
盈利预测与评级：我们预计公司14~16 年EPS 分别为0.26、0.33、0.39 元，对应11 月17 日收盘价(9.10 元)的市盈率分别为35、28 和23 倍，公司积极转型，新能源汽车充电业务和分布式光伏的强势拓展，并通过多种渠道积极地寻找合适的并购标的，我们维持“增持”评级。
股价催化剂：充电设施等新业务拓展超预期；电网招投标中标超预期；行业整合力度加大。
风险因素：1、电网投资低于预期；2、充电设施等新业务拓展低于预期； 3、应收账款风险。
许继电气：配网春风未起，明年有望花开
许继电气 000400 电力设备行业
研究机构：平安证券 分析师：窦泽云 撰写日期：2014-10-30
事项：许继电气发布三季报，公司1~3Q14实现营收50 亿元，同比增长14.36%；归属上市公司股东净利润5.9 亿元，同比增长58.31%；每股收益0.59 元。业绩略低于我们的预期。
平安观点：
电网投资节奏延后致业绩增速趋降。
报告期内，公司主业变配电收入预计达23 亿元，与去年持平，其中配网产品因国网招标批次的减少(14 年至今1 次，往年在3 次)，以及各网省配网招标的同步减少而有所下降；直流输电/智能中压/智能电表收入预计达8/8/6 亿元，同比增长20%以上，其中直流输电的增速较1H14 显著放缓，主要系13 年未有特高压直流线路开工，12 年的线路基本建设完成所致；智能电源业务收入预计达4 亿元，同比增长近10%，在10 月国网电动汽车充换电设备的第四批招标中，公司中标金额近2 千万。
毛利率稳步提升，费用控制良好。
报告期内，公司的综合毛利率为31.43%，同比提升4.81 个百分点，主要系换流阀、充电等高毛利产品的注入以及原材料价格的持续降低。公司净利润增速快于收入增速的原因，主要系毛利率提升，以及公司持续推进国网集团的集约化管理，销售/管理/财务费用率同比降低0.24/-0.22/0.27 个百分点，导致盈利能力增强。报告期内增值税返还减少，导致营业外收入同比减少64.64%。
短期政策波动，不改公司长期成长弹性。
上半年的国网审计及近期的电改议题，在一定程度上影响了电网的投资进度。
这种自上而下的波动传递到许继等电网板块公司，一方面造成了业务实际需求的缩减，另一方面也对公司的估值空间形成了压制。我们认为，配网自动化是产业结构升级的必由之路，电代煤的治霾需求将加快特高压及新能源的发展，预计南网的滇西北-广东特高压直流有望在11 月获得核准，同时电动汽车的充电市场也在加速启动，公司的配电、特高压、新能源等业务将享有持续的政策红利，看好许继电气的长期成长性。
盈利预测与评级。
考虑到电网的投资节奏延后，我们下调对公司14~16 年的盈利预测分别为12%/10%/13%，预计14~16 年公司EPS 为0.75、1.04 和1.54 元，对应10月29 日收盘价PE 分别为27.9、20.2 和13.6 倍，我们长期看好公司未来的成长空间，维持“强烈推荐”评级，未来6 个月目标价28 元。
风险提示。
电改带来对国网系公司冲击的风险。
思源电气：三季度业绩提速明显，源于出售平高股权
类别：公司 研究机构：海通证券股份有限公司 研究员：牛品，房青 日期：2014-10-28
事件：
2014年1-9月营收同比上升5.45%，净利润同比上升62.60%。2014年1-9月，公司实现营业总收入22.46亿元，同比上升5.45%；新增合同34亿元(含税)；综合毛利率37.96%，同比降2.17个百分点；实现归属于母公司所有者净利润3.23亿元，同比上升62.60%；每股收益0.51元。基本符合预期。本期无分红方案。
2014年7-9月营收同比上升14.28%，净利润同比上升102.04%。2014年7-9月，公司实现营业总收入9.84亿元，同比上升14.28%，环比上升17.22%；综合毛利率37.27%，同比下降2.84个百分点，环比下降1.65个百分点；实现归属于母公司所有者净利润1.86亿元，同比上升102.04%，环比上升44.65%；每股收益为0.29元。
公司同时公告2014年业绩增速区间：10%-40%。
前三季业绩平稳，第三季提速。2014年前三季度，公司收入增速平稳，源于上半年配网投资进度不达预期，订单交付放缓。但第三季度，公司业绩增速已有明显提升。净利润大幅高于收入，源于：(1)期间费用率同比降4.12个百分点；(2)第三季度投资收益1.02亿元，2013年同期仅0.29亿元，源于出售平高电气股票获取收益及理财收益。
收入结构变化，毛利率有所下降。2014年1-9月，公司综合毛利率同比降2.17个百分点。2014第三季度，公司毛利率同比下降2.84个百分点，环比下降1.65个百分点。主要源于毛利率相对较低的GIS等产品增长过快。
销售、管理费率明显下降。2014年1-9月，公司期间费用率26.84%，同比降2.17个百分点。管理费用率13.31%，同比降0.71个百分点，销售费用率13.72%，同比降1.74个百分点，源于公司严格控制费用。财务费用率-0.19%，同比增0.28个百分点，源于存款利息收入减少。
资产负债表指标。2014年第三季度末，公司预付款项同比降54.65%，预计是预付材料到货等原因。
未来预判。新产品不断投入市场。公司550kVGIS通过荷兰KEMA、西安高压电器研究所全套型式试验，完成了产品验证，进入了上市发布阶段。GW6B-126D(GW)/J2000-50型高压交流隔离开关、LW36-126(W)/T3150-40户外高压交流六氟化硫断路器和28款特高压交直流电容器产品通过了技术鉴定或产品鉴定，产品技术性能达到国际同类产品先进水平。
未来新产品将不断投入市场，引领公司收入规模扩张。
盈利预测。考虑到2014年公司的投资收益超预期，我们上调公司的业绩预测；同时，公司已经不再持有平高电气股权，预计2015年营业外收入同比大幅下降，将影响公司的净利润增速。
预计公司2014-2016年净利润分别同比增长38.68%、6.55%、23.15%，每股收益分别达到0.78元、0.83元、1.02元，10月24日收盘价对应2014年动态市盈率为15.12倍。结合公司的成长性，我们认为公司合理估值为2015年15-20倍市盈率，对应股价为12.45-16.60元，维持“增持”的投资评级。
主要不确定因素。市场竞争加剧，毛利率下降的风险；订单低于预期的风险。
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