A股市场近期重拾强牛态势，两融余额也势不可挡节节攀升，至4月1日融资融券余额突破1.5万亿元，达到15183.91亿元，从1万亿元到1.5万亿元的时间仅历时3个半月，呈越来越快速的上扬态势。即使A股“牛途”遇波折，但是两融余额始终劲增不减，显示
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当前，融资融券对A股市场影响越来越大。据Wind数据统计，4月1日融资买入额1786.70亿元占当日全部A股成交额近15%。其中，正常交易的896只两融标的股合计两融余额为1.41万亿元，16只标的ETF的两融余额为1039.95亿元。在所有标的个股中，中信证券和中国平安两融余额最高，分别达362.37亿元和360.19亿元。在标的ETF中，华泰柏瑞沪深300ETF和华夏上证50ETF余额最高，分别为568.86亿元和219.38亿元。
回顾两融市场增长历程，自2010年3月31日首次交易开始，市场逐步缓慢增长，直到当年12月9日两融余额首次突破百亿元大关。两融市场第一次提速发生在2013年，当年1月14日，两融余额首次突破千亿元大关，这距离两融市场诞生已将近三年时间。仅仅过去四个月，在当年的5月21日，两融余额就突破2000亿元。
2014年以来，随着A股牛市行情启动，两融市场驶入高速路，呈现出爆发式增长态势。继2014年8月21日两融余额首次突破5000亿元大关之后，仅仅时隔四个月时间，于当年12月19日就跃升至万亿元上方。当时，两融市场已经成为A股本轮牛市行情重要推动力，融资撬动的“杠杆牛”促使蓝筹股展开让人惊叹的估值修复行情，吸引越来越多的资金蜂拥进入两融市场。
不过，2015年以来，两融业务面临着更严格的监管和规范，而且行情经历诸多波折。但由于牛市征程并未结束，融资融券短暂遇挫之后重新回归快车道，至今年4月1日融资融券余额势不可挡地站上1.5万亿元。
实际上，此前诸多券商曾经对融资融券市场的容量做出过测算，大多预计市场容量上限为一万亿元，不过随着券商拓宽融资渠道、资金利率整体下行，两融市场呈超预期发展态势，当时相对激进的测算结果而今来看依然甚为保守。
受益于两融规模快速增长及其撬动的牛市行情，券商纷纷迎来靓丽的业绩报表。当前，广发证券、华泰证券、国泰君安证券、银河证券、招商证券和海通证券融资融券余额占比居前，而所有券商均受益于两融业务高增长而实现业绩突破。
有资深业内人士表示，资本市场迎来“改革牛”，这是实体经济发展的必然：全球第二大经济体、间接融资比重过高影响资金效率和成本，在这些因素下做大直接融资，提高资本市场服务实体经济的地位成为大势所趋，而牛市财富效应将激励A股进入投融资良性循环，真正服务实体经济。“本轮行情有可能是A股历史上难得见到的价值投资机遇”。从股改到5·19行情，多年来A股牛市都难以摆脱“政策市”的影子。本次行情启动肇始于低估值、优质资产“集体”价值重估的背景之下，理应在合法的杠杆工具支持下走得更远。
“不能妖魔化杠杆。”在前述人士看来，在可入市资金相对短缺的A股市场，杠杆不可或缺，关键是怎样用好这把“双刃剑”。（下转A02版）
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