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10家新股前三季业绩前瞻:4家所属行业频现毛利下滑

来源:21世纪经济报道
  本报记者 安丽芬 广州报道

  11月20日,证监会称,前期暂缓IPO发行的28家公司中,进入缴款程序的10家公司已完成会后事项程序和重启发行备案工作,其中,上交所5家,深交所中小板3家,创业板2家。上述企业及其承销商将分别与沪深交易所协商确定发行日程,并陆续刊登招 股意向书。

  这意味着,打新热潮将再次来袭,逢新股必涨的魔咒或再度上演。而在此之前,监管层多次提示切勿“盲目打新”。

  尽管上述10家公司还未披露其前三季度业绩,但21世纪经济报道记者梳理了它们披露的可比上市公司的表现,投资者从中可窥端倪,了解这些公司所处行业的最新情况。

  数据显示,10家企业中,博敏电子、凯龙股份、三夫户外等4家企业所处行业的其他上市公司均有毛利率下滑之忧;而邦宝益智、安记食品等2家则处在毛利率上升期,其余4家则基本持平。

  益智玩具行业突出

  10家首批发布招股意向书的公司中,邦宝益智所处行业十分“景气”。 邦宝益智是国内专业制造塑胶积木的龙头企业之一,主要产品是益智玩具,包括积木玩具和婴幼儿玩具。2012年-2014年,其营收分别为2.49亿元、2.78亿元和2.99亿元,毛利率分别为32.7%、33.14%和33.95%,均逐年上升。

  邦宝益智披露的可比上市公司有奥飞动漫(002292)、群兴玩具(002575)、骅威股份(002502)、互动娱乐(300043)、高乐股份(002348),2015年前三季度其毛利率分别为54.38%、21.8%、41.46%、39.85%和30.19%。其中,互动娱乐和骅威股份的毛利率较2014年末增幅高达101.48%和71.55%。

  上述几家可比上市公司均有玩具板块,今年前三季度国内的玩具销售同比有所增长。其中互动娱乐三季报披露,“玩具业务方面,国内营业收入1.89亿元,同比增长12.99%”。

  “随着中国家庭经济实力的提升,对儿童教育越来越看重,益智玩具也必不可少。虽然目前国外的益智玩具品牌乐高等仍占据很大市场,但国内玩具厂商也比较成熟了。”上海一位券商分析师告诉21世纪经济报道记者,未来随着二孩的放开,益智玩具的市场潜力将非常大。

  属于食品饮料行业的安记食品也处在“上升期”,其主营业务为复合调味粉、天然提取物调味料、香辛料、酱类、风味清汤等五大类产品,其中复合调味粉是核心产品,占收入比重75%-80%。2012-2014年其营收分别为3.05亿元、2.68亿元和2.79亿元,毛利率分别为37.77%、38.53%和39.14%。

  安记食品披露的其可比上市公司有加加食品(002650)、恒顺醋业(600305)、海天味业(603288)和佳隆股份(002495)。2015年前三季度的毛利率较2014年度除加加食品持平外,其他三家均有不同程度的增幅。其中,海天味业毛利率由40.4%升至43.18%。

  “近几年其实食品饮料行业一直处于低谷,大部分都是维持原来状态。”东北一位跟踪食品饮料行业的券商投资经理表示。

  针对更细分的复合调味料,西南证券分析师朱会振指出,目前我国调味品的消费结构中,复合调味料占比只有20%,但增长较快,主要得益于餐饮业在全球的迅猛发展和家庭厨房革命。随着在家做饭的人群比例逐步增大,复合调味料家庭消费的市场空间正逐步扩大。

  毛利率下滑之忧

  有人欢喜有人忧。作为印制电路板制造商,博敏电子近三年毛利率、净利润均下滑。其主要产品为多层(含HDI)和单/双面印制电路板。2012-2014年,其营收分别约为8.33亿元、10.02亿元和10.54亿元,但毛利率分别为23.85%、21.58%和20.72%,净利润分别为7318.82万元、7112.51万元和6922.16万元,均逐年下滑。

  博敏电子披露的可比上市公司有超华科技(002288)、超声电子(000823)、依顿电子(603328)和中京电子(002579)等,2015年前三季度毛利率较2014年多数下滑。

  财富证券分析师何晨指出,“印制电路板产业链上游包括覆铜板、电解铜箔、半固化片等,其供应情况和价格决定生产成本,下游包括消费电子、通讯设备、汽车电子等,其周期性波动决定了印制电路板产品的需求和价格。”

  湖北民爆行业龙头凯龙股份所处的行业表现也“不太理想”。其主营工业炸药及相关产品的产销,2012年-2014年主营业务综合毛利率为36.74%、40.51%和40.76%,呈逐年上升趋势。

  但其披露的7家可比上市公司2015年前三季度的毛利率有6家出现下降。其中,南岭民爆(002096)从41.69%降至39.18%、雷鸣科化(600985)从40.98%降至37.28%等。

  三夫户外主营业务为户外产品的连锁零售,2012年-2014年,其营收分别为2.36亿元、2.84亿元和2.915亿元,毛利率分别为41.97%、41.6%和43.6%。

  但国内与三夫户外类似的探路者,其毛利率已连续三年微降。2012年-2014年,探路者的毛利率分别为50.94%、50.02%、48.84%;2015年前三季度,其毛利率更骤降至27.36%。

  光大证券分析师指出,前三季度,探路者完成极之美、易游天下并购,虽然旅游板块实现收入9.27亿元,但净利亏损1532万元,拖累了公司整体净利增长,同时旅游板块毛利率仅2.23%,拉低了公司整体毛利率。

  “期刊第一股”读者传媒甫一披露招股书就备受瞩目,其2012年-2014年营收分别为7.48亿元、8.72亿元和7.59亿元,毛利率为36.7%、31.63%和33.25%,已有下降态势。其披露的可比上市公司有出版传媒(601999)、时代出版(600551)2015年前三季度的毛利率微降,另两家可比上市公司凤凰传媒(601928)和中南传媒(601098)则微升。

  读者传媒前三季度毛利率是否扭转下滑态势?11月20日,21世纪经济报道记者致电其证券办,但被告知董秘已出差,无法接受采访。(编辑 郑世凤)

  作者:安丽芬
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