对当前世界经济而言，美联储是否加息，事实上已成为一个重大的不确定性因素。尤其是在世界经济下行风险加大、多国不得不降息应对之际，美联储如果贸然加息，对这些经济体无疑是背后一刀。让这些经济体大舒一口气的是，3月17日，美联储会议决定，维持利率不变。
在这次美联储决策例会后的声明中，有一句话特别值得关注：“世界经济和金融走势仍存在风险”。这样的表述是一月份例会中并没有出现。这应该也是美联储不敢贸然加息的根本原因所在——应该不只是害怕加息的溢出效应，更多是担忧世界经济疲软对美国经济的冲击。这种谨慎态度，也同去年年底美联储开启加息周期时的乐观形成了鲜明对比。当时，不少经济学家预期，美联储在今年很可能会加息4次；但从现在的发展状况看，美联储对加息已变得越来越犹豫，今年加息次数可能只有两次，甚至可能根本就不会加息。
看似只是美国央行的加息，且一次加息也不过只有0.25个百分点，但考虑到美元是世界最主要储备货币的特殊地位，加息的后坐力非常大。今年以来，世界股市剧烈震荡，多国货币出现大幅贬值，固然有这些国家本身经济的问题，但美联储加息的溢出效应，也是一个不争的事实。
这是因为，如果美国持续加息，大量美元势必回流至美国，对美国来说这是好事，但对其他国家尤其是一些经济处于困难中的国家而言，这意味着资本的大量外逃，结果必然是本币贬值，如果贬值得不到有效应对，难免出现金融危机乃至全面经济危机。
但美联储也有所顾虑，因为在全球化的世界，没有一个国家可以独善其身，尽管美国经济保持着不错的势头，但全球经济的疲软也不可避免地冲击到美国，美国目前出口就出现下滑；能源价格的大跌，又让美联储很看重的通胀低于2%的水平。加息对当前美国经济来说，属于杀敌八百、自损一千，不赚钱的买卖，美联储自然这次还要等等看。
美联储不加息，对不少国家而言，至少悬着的一颗心可暂时放下了。美元升值的预期会得到有效遏制，其他国家货币贬值预期则会有所化解，这也有助于这些国家稳定金融市场，进而采取有效措施刺激经济。否则，一方面，疲软的经济走势，迫切需要宽松货币政策来刺激，另一方面，为防备美元加息溢出效应，这些国家却还必须要加息来应对，这难免顾此失彼，让这些国家经济陷入恶性循环之中。
这或许也正说明了世界格局之变，以往美联储利率变动，不太顾及对其他经济体的冲击。但现在，美联储不得不变得更加审慎，与其说美联储变得更加负责任，毋宁说美国已无法忽视世界经济对美国的影响力——美国仍是世界经济老大不假，但新兴经济体也已非吴下阿蒙，新兴经济体不景气，美国也得打喷嚏。美联储不敢贸然加息，也显示当前世界经济面临的严峻挑战。对不少国家而言，目前经济发展的一个重大不确定性因素，有时甚至就是负能量，其实就是美联储的加息政策。美元是美国的货币不假，加息与否也操持在美联储手中，但如此强烈的加息溢出效应，更说明了美元霸权的不可撼动。对其他国家而言，当前能做的，估计也只能是呼吁美国尽可能采取更负责任的货币政策了。
作者：刘洪
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