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从“央企”到“民企” 中国城建背后的资本迷局

来源:财经综合报道
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  4月25日,中国城市建设控股集团有限公司(下称“集团”)发布公告称集团实际控制人中国城市发展研究院有限公司持有集团的股权由100%降至1%,由中国长城资产公司等金融机构及多家银行出资的惠农基金成为集团的99%股东。

  消息传出后,4月26日资本市场给予了强烈

回应,集团全资下属企业“中国城市建设(国际)有限公司”(下称城建国际)在香港发行的三年期人民币点心债,由日前的92元狂升至最高时的96.5元,并且成交量巨大。对于公告前大幅跌落到92元,发行企业是否存在利用利好消息公告前为了逢低吸纳而故意打压的传闻,中国城建予以坚决否认。

  近日“城建国际”为第二大股东的香港主板上市公司“俊和发展”受其影响股价表现强劲,曾一度飚升至1.52元。

  为什么市场会有如此反应?据了解中国城建集团此前并不是隶于国资委的央企,而最终实际出资人是社团组织,即中国房地产研究会。按照中华人民共和国民部的规定,它应该定性为民间群众社团组织。此次获得拥有近300亿基金管理规模的惠农基金青眯,双方在业务发展上有诸多考虑。

  经了解记者发现,此次城建与惠农的“嫁接”并不偶然。早在2009年惠农成立时,中国城建就是发起人之一,虽然随着投资及回报的收回而退出,但之后仍有许多合作。所以可以得出结论,惠农选择城建是“知根知底”。

  据介绍在此次“动作”之前,惠农在香港曾与城建有过一次较大的“动作”,惠农基金的GP管理团队骨干发起的中国新维投资有限公司(为第一大股东),中国城建在香港的全资企业城建国际(第二大股东)入主了“俊和发展”(HK00711),二者目前共持有上市公司股份达68.4%。

  据公告显示,俊和是香港前三大建筑商,建造了路桥、隊道、港铁及中央人民政府驻港联络办大厦等知名工程,是著名的香港老牌建筑商。同时,惠农联合国家开发银行所属部门同俊和就“一带一路”及“PPP”投资签属了近百亿的战略合作意向。值得关注的是俊和发展已于2016年3月经联交所批准更名为“中国城建集团股份有限公司”。记者同时发现,俊和发展又拆资6.6亿向中国城建收购了中城建第四工程局、第十三工程局的50%股权,俊和不但实现了业务扩展到大陆的飞跃,中国城建也成功地实现了资金套现。

  这一幕幕资本运作,不难看出城建联手惠农的动作不会止步,后续或将有大动作。

  据媒体上专家分析,对比同业中国建筑国际3311,主要在内地、香港、澳门及海外从事工程建筑业务,基本业务和中城建及俊和发展一样。中建国际2014年总收入344.4亿港币,其中香港152.9亿港币,占比44%;澳门收入22.6亿,占比6.6%;内地155.2亿港币,占比45%;其它13.82亿,占比4%;一句话,中建国际4成多收入在香港,4成多收入在内地,其余地区和业务只占1成。

  中建国际2012年总收入197.7亿港币,毛利率12.2%,净利润21.4亿港币,净利润率10.8%;2013年总收入272.9亿港币,毛利率13.7%,净利润26.7亿港币,净利润率9.8%;2014年总收入344.4亿港币,毛利率13.8%,净利润33.8亿港币,净利润率9.8%。中建国际的收入和中城建处于同一水平,都是200多亿人民币,但是中建国际的毛利率平均13%左右,高于俊和发展的5%,但是远低于中国城建的18%,但是中建国际三费控制非常的好,导致净利润率远远超过了中国城建,不过侧面看中国城建的提升空间比较大。

  现在中建国际总市值高达483.5亿港币,对应2015年的净利润大概估值水平是11.3倍PE,而现在俊和发展的市值仅仅只有26亿港币(假设可转债全部转股),只有中建国际5%,如果和中建国际同样体量的中国城建持续不断的注入优质资产的话,有不少想象空间。

  从官方资料显示,惠农基金是国家批准的基金产业的唯一“博士后工作站”,是基金金融专业精英人才的培训和聚集地。其股权投资、夹层投资、并购整合、风险投资、PPP及不良资产管理等领域的业务均有国有金融机构的身影,所辖的十八支基金,公开的已完成的资金管理规模近300亿元人民币。基金的主要出资人包括中国工商银行、中国长城资产管理公司、中国建设银行中国银行、吉林银行、民泰银行、花旗国际集团等国有金融机构及国际金融机构。

  城建国际去年出资23.8亿元中标摘得的香港白石开发住宅用地已近开工,城建国际在美国迈阿密市中心购得的黄金宝地商业项目,巳获联邦航空局限制高度允许,经规划批复建筑面积已超过300万平方尺有望成为迈阿密市乃至全南美国第一高楼。

  中国城建的并购举措已趋于明显,在并购大潮之后,它联手惠农或将有新的并购大动作。两家公司低调的作风,更令外界难以看透,如果不是资本市场“披露”规则,外界或仍被蒙在鼓里。中国城建“华丽转身”的转身,或另有高人。有迹可循的是,惠农资本及尚融资本的领军人物尉立东是中国并购公会现任执行会长兼轮值主席。

business.sohu.com true 财经综合报道 http://business.sohu.com/20160427/n446396790.shtml report 3176 4月25日,中国城市建设控股集团有限公司(下称“集团”)发布公告称集团实际控制人中国城市发展研究院有限公司持有集团的股权由100%降至1%,由中国长城资产公司等
(责任编辑:王璐 UF019)

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