3000点拉锯战，钱为何如此难赚？

　　周三沪深两市走势纠结，3000点得而复失！

　　早盘受外围市场不振以及获利盘套现的压力等因素的影响小幅低开，午后开盘后大盘一路上扬，成功收复3000点，然而好景不长，仅维持10分钟左右便一路下跌最终失守。

　　如此的走势就说明了当前A股市场的确有了一个全新的

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• 海通证券

　　股市是个游乐场，机构就是最大的玩家，牛熊君（ID：niuxiongjun）每日透视盘面背后的机构角逐，让我们来看看今日机构动向，并从市场参与者的行为角度出发，揣测一下A股究竟何去何从。

　　1金融市场太拥挤啦，各方拉锯涨跌两难

　　历来的A股都有“五穷六绝七翻身”的魔咒。而在当前“五穷”行情下，市场反弹难延续，赚钱效应可谓极差。但是就算有“五穷”行情出现，也难改市场结构性机会，就比如今天，航空等二线蓝筹的表现可圈可点。

　　博弈敏感的5月其实还是很有希望带领A股开启新篇章的，虽然可能会上涨，但不会涨多高。

　　因为涨得太高，一旦形成趋势，再加上这年头金融市场实在拥挤，

　　大批资金就会蜂拥而入，又会形成一波强有力的主升浪，这是部分资金所不愿意看到的。所以，他们就会压盘。

　　但跌，也不会跌多深，因为跌深了，就不符合稳定的要求。跌跌就会有资金涌入，托起。这年头金融市场实在是太拥挤了，各方力量彼此拉锯。

　　到底有多拥挤呢？

　　今天牛熊君（ID：niuxiong2016）看到海通证券首席宏观分析师姜超分析，现在除了公募基金的8万亿，10万亿基金专户和子公司、11万亿券商资管、16万亿信托、5万亿的私募，14万亿保险，26万亿银行理财，还有2万亿社保，包括超过万亿的证金公司，扣除掉部分重合的资产，目前靠金融市场吃饭的资金总量80万亿左右，而在14年底的时候资金总量在50万亿左右。

　　也就是说，得益于连续两年的股债大牛市，所有人都挤到了金融市场里面来，都想从里面分一杯羹。

　　并且过去两年，大家的回报率远远不止4%的平均票息，股市的年均回报率超过20%，债券的年均回报率也在10%以上。但如果研究一下历史，你会发现金融资产估值的变化是周期性的，并不存在永远上升或者永远下降的估值，一旦太过于偏离历史中枢，往往会趋于均值回归。

　　也就是说，金融行业往往是好几年又坏几年，因此基于过去两年行情好、就希望加大投入获得更大的回报，其实未必是有效的，甚至可能是适得其反的。

　　所以，如果认识到我们是在靠天吃饭，其实抬头看天比低头看地更重要，如果方向做反了，可能越努力错得越大，而这也是今年以来的现实情况。

　　如果抬头看天，结论是过去两年资金都涌向金融市场，资金脱实向虚，所以金融为王，股债双牛。

　　但是反过来也意味着目前的金融市场资金过于拥挤，而实体经济经过持续通缩之后反而价格处于底部，因此今年以来资金脱虚向实，反而是实物类资产表现最好。

　　从这个角度来看，大家都要冷静思考，心平气和，回避高风险，把握大机会啊。

　　2 今天的市场也很拥挤

　　拉锯战还在持续，今日的龙虎榜很拥挤，机构调研也很拥挤。

　　从5月4日龙虎榜数据上来看，今日共有16只个股交易出现机构席位，买卖双方实力仍然不相上下，说明这一阶段机构对后市的分歧持续存在。

　　然而，濮阳惠城（300481.SZ）今日却再度遭到机构们的抢筹。虽然有两家机构在对其出货，但卖出力度远不及买入力度。

　　从机构调研情况上来看，5月3日共有35家上市公司披露调研报告。其中，思创医惠（300078.SZ）于4月28日获得尚雅投资和玖歌投资在内等43家机构造访。调研中，机构们就该公司智慧医疗业务做基本了解。