回望5178点：A股作别“巨震”模式 市场结构悄然生变

    自从去年6月12日沪指触及5178点见顶回落后，时间已过去一年。在这一年中，沪指历经三轮暴跌，至今虽在低位盘整，但已作别“巨震”模式。在这一年中，市场发生了哪些变化呢？记者将从A股市值、两市成交金额、融资余额、沪股通、游资格局等六个方面，用数据还

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　　一、A股市值缩水逾三成

　　去年6月15日无疑是A股由牛转熊的分水岭，当日沪指跌2%，随后继续一路下跌，截至上周三，沪指期间累计下跌43%；深证成指同期累计跌幅也为43%，创业板指跌幅则接近44%。

　　伴随着股指的一路下挫，A股市值也不断缩水。根据上交所和深交所公布的数据计算，这一年，A股市值缩水逾三成。在A股开始暴跌之时，2015年6月12日深市A股市值接近30万亿元，而同日沪市A股的市值接近41万亿元，两者合计接近71万亿元。而在上周三时，深市A股市值为20.47万亿元，沪市A股的市值接近25万亿元，两者合计超过45万亿元，较去年6月12日的总市值减少36%。无论是绝对数还是下降比例，沪市降幅均较深市大，这可能与市场暴跌后中小盘股较受资金青睐有关。需要说明的是，上述市值的计算并没有考虑同期沪深两市新上市的逾百只次新股，若考虑这一因素，市值缩水程度会更大。

　　二、深市日成交金额

　　超越沪市

　　而在股指下跌的同时，沪深两市此前的火爆成交情况也一路降温。在去年牛市最火爆之时，沪市的日成交金额常常突破万亿元大关，6月8日的成交金额甚至达到13099亿元；深市当时也有两个交易日成交突破万亿元。而目前，沪深两市的日成交金额已大幅下降，上周三时，沪市成交金额不足1800亿元，深市成交金额则不足3700亿元。

　　总体上看，去年牛市之时，沪市日成交金额较深市更大；但目前这一情况已发生变化。统计显示，2015年前8个月，在绝大多数交易日，沪市单日成交金额均较深市多。在2015年9月份，情况开始发生变化，当月大多数交易日深市的单日成交金额均超过沪市，而当月正是沪指第二轮暴跌后在低位盘整之时。从2015年10月份以来，截至目前，深市日成交金额均已超过沪市，且差距有扩大的趋势，在最近的五个交易日，深市日成交金额均为沪市的两倍多。深市日成交超过沪市的现象，可能与弱市之下资金对小盘股、题材股较为追捧有关。

　　三、参与交易投资者

　　数量大降

　　从中国证券登记结算有限责任公司公布的每周数据来看，投资者的交易热情也有所降温。去年股市暴跌之前的一周（2015年6月8日-2015年6月12日）新增投资者数量141.35万，其中，自然人为141.19万，可见散户仍在大量入场；而在今年6月3日当周（2016年5月30日-2016年6月3日），新增投资者数量为32.66万，较去年股市暴跌之前的一周大幅减少。

　　另一项数据“期间参与交易的投资者数量”也是如此，去年股市暴跌前一周该数据为3588.41万，其中，交易A股的投资者为3539.49万；今年6月3日当周，期间参与交易的投资者数量为1676.14万，其中，交易A股的投资者1635.93万。从数据来看，尽管今年6月3日当周A股大涨，但期间参与交易的投资者数量较之前仍有较大降幅。

　　不过上述每周同时公布的“期末投资者数量”、“期末持仓投资者数量”则有所增加；去年股市暴跌之前的一周，这两项数据分别为8891.92万、4939.58万，而今年6月3日当周则分别增加至10704.99万、5107.37万。当然，这两项数据包括一些未交易的投资者，还不能准确反映当时市场活跃情况。

　　四、融资余额

　　下降逾万亿元

　　在过去一年，沪深两市融资余额也结束此前的上升趋势，转而一路下降，累计下降超过1万亿元。在去年6月中旬两市融资余额一度突破2万亿元，不过随后开始下降；在去年9月份开始跌破1万亿元大关，今年2月份以来则长期维持在8000-9000亿元水平。截至今年6月7日，两市融资余额为8382亿元，比去年6月12日减少13824亿元。

　　行业方面，按申万一级行业分类，2015年6月15日以来，全部行业均出现融资净偿还，非银金融行业的融资净偿还金额最大，接近1900亿元；银行业的融资净偿还金额也接近1200亿元；其他行业中，医药生物的融资净偿还金额超过700亿元。

　　个股方面，去年6月15日以来融资净偿还金额较大的个股多是金融股，其中，中国平安的融资净偿还金额最大，为367亿元；中信证券的融资净偿还金额为274亿元；海通证券、兴业银行、浦发银行、中国重工等近10只个股的融资净偿还金额均超过100亿元。融资净买入金额较大的个股中，锂电池概念股较多。招商地产、城投控股的融资净买入金额均超过20亿元，多氟多、赣锋锂业、众和股份、紫光股份、奥飞娱乐等融资净买入金额均超过10亿元。

　　五、沪股通净买入

　　逾500亿元

　　与沪深两市融资余额大幅下降不同的是，沪股通资金自去年6月15日股市暴跌以来呈现出净买入，累计净买入金额561.73亿元。从时间来看，上述净买入金额主要是发生在今年以来；去年6月15日至当年末，沪股通资金累计净卖出逾46亿元，今年以来则净买入逾600亿元。

　　按月份来看，去年8月份沪股通资金净买入金额最大，接近240亿元；具体来看，当月净买入金额主要集中在8月24日至27日，在短短四个交易日沪股通资金净买入287亿元，而这四个交易日正是沪指5178点见顶后第二轮暴跌时的相对低点，可见沪股通资金当时是在低位抄底。其他月份中，今年3月份沪股通资金净买入金额也有181亿元，当月是沪指5178点见顶以来第三轮暴跌后开始企稳的时期。

　　六、游资格局悄然生变

　　在市场暴跌后，游资江湖也发生了较大变化。A股暴跌前，市场最活跃的游资是中信证券上海溧阳路证券营业部，该营业部2015年前5月的上榜成交金额超过700亿元，远远高于第二名的银河证券绍兴证券营业部，后者2015年前5月上榜成交金额超过400亿元。

　　而今年以来，华泰证券深圳益田路荣超商务中心证券营业部成为最活跃的营业部，今年以来的上榜成交金额接近150亿元。另外，华泰证券厦门厦禾路证券营业部、中信证券上海溧阳路证券营业部、中信证券杭州四季路证券营业部等同期的上榜成交金额均为80多亿元。总体上看，上述两个时期中，上榜成交金额排名前4名的营业部已发生较大变化，且后一时期的上榜成交金额有较大幅度下降。