什么是MPA 如何影响流动性？

　　什么是MPA?

　　MPA是央行为维护金融稳定推出的新的监管机制。它由央行于去年12月公布，今年开始实施。此前，央行通过差别准备金动态调整和合意贷款管理机制来控制银行风险。随着金融创新快速发展，资产类型更为多样，狭义的信贷管理越来越难以有效实现宏观审慎管理目标。央行因此将原有安排升级至覆盖面更广的MPA考核：

　　MPA是一个综合评估体系。MPA考核是基于预先设定的14项指标，涉及资本和杠杆情况、资产负债情况、流动性、定价行为、资产质量、外债风险和信贷政策执行等7大方面。

　　宏观审慎资本充足率是评估体系的核心。央行在最低资本充足率要求、系统重要性附加资本、储备资本和资本缓冲要求的基础上计算宏观审慎资本充足率(MCA)。MCA关乎银行经营稳健性，可能会对资产负债表扩张形成一定制约。

　　信贷评估从狭义贷款转向广义信贷，包括银行贷款、债券投资、股权及其他投资、买入返售资产和非银金融机构存款等。这有利于引导金融机构减少各类腾挪资产、规避信贷调控的做法，也有利于防范与股票和债券市场敞口相关的风险。

　　MPA还将银行的利率定价行为纳入考核。中国已在形式上取消利率管制。央行通过定价评估仍可有效引导利率水平，避免信贷市场的恶性竞争。

　　实施差别准备金利率作为主要的激励约束机制。基于14项指标的得分，银行将被分为A、B、C三档。对A档银行将实施高于法定准备金利率的奖励性利率，对C档银行将实施低于法定准备金利率的约束性利率，对B档银行则实施法定准备金利率。

　　央行按季进行MPA考核，按月进行监测和引导。它将评估对象分为全国性系统重要性机构、区域性系统重要性机构和普通机构，并可根据情况调整差别准备金利率的奖惩幅度。

　　MPA如何影响流动性？

　　央行在3月进行了首次MPA系统考核，其对同业往来的影响要大于对信贷投放的影响：

　　MPA遏制了银行资产负债表的扩张。

　　MCA要求银行相对其风险加权资产以及系统重要性等持有充足资本，以避免杠杆水平过高。3月存款性机构资产负债表同比增长16.0%，比2月的16.9%和1月的16.8%有所下降.1季度所有上市银行总资产和总负债同比分别增长11.8%和11.5%，低于前一季度的12.4%和12.0%。与大银行相比，中小银行受影响更大。

　　然而，MPA对银行信贷的影响似乎很有限。

　　贷款仍是中国银行（601988）业的核心业务，截至今年1季度，净利息收入占净利润的比重为73.4%。银行存贷比仍属稳健，远低于取消前75%的监管指标，为进一步信贷扩张提供了空间.

　　当央行转向考核广义信贷，银行实际上可通过在信贷产品间重新分配资金获得了一点额外的信贷灵活度。另外，贷款发放很大程度上取决于货币政策和信贷指引。年初至今，银行信贷呈现了较大起伏。3月，新增人民币贷款从前一个月的7,266亿元激增至1.37万亿元，抬升1季度新增人民币贷款至4.61万亿元，创历史最大单季增幅。此外，3月银行债券投资同比增速从2月的29.9%升至33.3%，受MPA影响也不明显。对于上市银行，MPA对其贷款和债券投资的影响也似乎不大.

　　MPA挤压同业往来，收紧银行间市场流动性。

　　为满足监管要求，银行自然会压缩最易压缩的资金运用领域；同业往来就是这样一个领域。银行没有明显改变其借贷行为，就只好收缩对同业尤其非银的资金供应(拆借或是回购)。其结果是，3月存款性机构对银行债权同比增速从2月的8.7%降至7.4%，对非银金融机构债权同比增速从2月的79.6%降至73.4%。这些债权占总资产的份额也趋于稳定。1季度上市银行的同业资产录得同比-10%的负增长，比去年底的5.4%大幅降低，其中买入返售金融资产同比下降36.5%，远低于去年底的-8.2%.

　　1季度上市银行同业资产占总资产的份额下降了1.3个百分点。此外，资产端的影响也会传导到同业负债端。随着银行减少同业资金融出，流动性收紧，一些非银金融机构可能不得不赎回货币市场基金，而后者又部分投资于同业存款；银行对非银金融机构的同业负债因此收缩。同业负债也是资产负债评估的重要指标，所以MPA考核也会降低同业资金需求。总体而言，3月所有存款性机构同业负债同比增速从2月的79.6%降至73.4%，1季度上市银行同业负债增速从2015年底的25.9%降至15.0%。总之，新的MPA体系可能降低了同业往来的意愿。在首次考核时，银行也格外谨慎。挤压效应造成3月底银行间利率的短期波动。此外，MPA体系主要涵盖银行表内业务，没有涉及太多的表外业务，我们认为后者也需要得到更多监管。