浦发银行副行长谢伟： 构建多元化、多策略资产配置新常态(图)

　　商业银行资产管理业务快速发展，更多是凭借着传统的信用风险管理优势，大类资产配置以固定收益为主。在当前利率下行、信用利差扩大的市场环境下，必须寻找新方向，构建起多元化、多策略的资产配置“新常态”。

　　浦发银行副行长谢伟7月16日在 21世纪经济报道主办的“2016中国资产管理年会——大类资产配置主题论坛”上表示，这个转变要注重以下几个方面：“一个核心”，即以组合管理为核心；“两轮驱动”，指投资资产和产品创设双向驱动；“三大保障”，即风险管理、信息化和人才机制配套。

　　首先，“一个核心”，是指以组合管理为核心。在谢伟看来，根据经济环境研判大类资产的方向是决定成败的基础，在这个基础上才是细分资产、优化具体标的。同时，从风险收益最大化的角度，要分析各类资产的收益、风险特征及相互之间的相关性，从而实现组合权重最优化，使组合收益变得更稳健。

　　国外资产管理业务投资经验也表明，大类资产配置是投资组合绩效的主要决定因素。具体到国内商业银行资产管理业务，以单一固定收益类资产积累财富是第一阶段，更进一步就需要强化组合管理，在获取传统的票息收入外，需要逐步拓宽至全市场投资，向市场波动要收益。同时强化投研能力，顺势而为，构建一个更加均衡的投资组合。

　　其次，银行资管在寻找转型方向的过程中，投资资产和产品创设是两个重要的驱动。

　　资产投资方面，一是资产形态多元化，其中第一个层次是投资品种多元化，应覆盖债券、债权、股权、商品等各投资市场。谢伟举例说：“从资产大类来讲，由于经济继续承压，今年上半年债券整体发行量较去年有所放缓，市场风险偏好降低。但与此同时，国家大力推进供给侧改革和国企改革，通过兼并重组促进资源整合流动，同时新兴产业巨头的行业布局也不断加快，因此并购市场非常活跃。据统计，2016年上半年，中国并购市场共完成交易1600余起，同比提高25.7%。如果银行资管能够提早布局、对接资本市场业务，就能把握市场机遇、筛选到优质资产。”第二个层次指资产形态上要发挥资管业务投资灵活度高的优势，针对具体客户项目需求灵活涉及交易结构，延伸客户服务链条的同时，配套个性化方案，通过增信、结构化等方式降低风险。

　　二是资产经营策略化。首先，可适当引入交易策略，向市场波动要收益。通过对市场的研判，择时交易，加厚投资收益。其次，可适当引入盘活策略，向存量资产要收益。利率市场的不断走低，导致投资收益下滑，这就要求做大流量，以量补价。最后，可适当引入量化策略，降低业务风险。特别是在资本市场业务方面，市场波动较大，要引入量化对冲策略，降低波动率。

　　三是投资体系专业化。银行资管正在搭建自身的专业管理机制与队伍，同时，对于资本市场等非商业银行传统领域，也可以聘请投资顾问、以专户委外的方式进行投资，借助外力进行专业化运作，并通过这种方式培养自身队伍。

　　产品创设方面，要实现净值化、平台化和定制化。净值化指理财产品形态从预期收益型向净值型收益转变，截至2015年末，净值型理财产品资金余额1.37万亿元，增长率为144.64%。这种变化，有利于打破刚性兑付、建立真正的受托管理体系。

　　以浦发银行为例，理财产品服务由单一投资向“投资+消费+服务”平台方向转变。银行资产管理业务除了需进一步丰富产品线，还应发挥渠道及产品设计优势，加载商品提供、支付功能、产品交易等大平台的服务内容。

　　此外，银行资产管理业务通过风控管理、信息化和人才机制，可以为银行资管业务发展搭建基础平台，是支撑银行资管业务转型升级的条件和保障。

　　作者：王俊丹

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