2016年8月1日写于北京
亲爱的自由人：
自从肖主席下台，换上了刘主席，A股股民应该都能感觉到一股“严风”。
不让跨界重组了，不让随便借壳了，还亲手杀了一只叫做欣泰电气的鸡，让所有上市造假的公司都菊花一紧。
新领导上台后几把
火烧得A股投机氛围收敛了不少。从股灾到现在创新高的股票也都以“喝酒吃药”的安全题材为主了。相关公司股票走势
虽然A股的投机性不可能在这么短的时间内完全消失，但至少当前形势下，选择一些价值型股票度过漫长熊市还是靠谱的。
我总结了三个优质股票的特点，跟你分享一下：
① 有钱
你买了一只股票，哪怕只有100股，你也是它的股东。股东听上去挺高大上，但实际上，在企业清算偿付的时候，要先还贷款、付工资、交税、付上游供应商货款、偿还其他债务人、付优先股股利……
只有所有这些义务都履行之后，如果还能剩下钱，才是股东的。
所以，要找那些手里有大量自由现金流的企业。
自由现金流就是企业在付清所有成本之后，手里还剩下多少能自由分配的现金。这些现金是企业的血液，这些现金才是你手中股票的价值所在。
你可以想象，自己开了一家公司，你拥有它100%的股权。你最希望的当然是这家公司能给你赚越多的钱越好。如果它每年的收入只够还贷款和付供货商，那你辛苦经营它干嘛呢？
② 大方
如果一家公司很有钱，但一毛不拔，它也不是个好公司。企业的终极目的就是给股东赚钱的，马云那句话说得好，不赚钱的企业是可耻的。我可以再加一句，赚了钱不给股东分的企业更可耻。
A股就缺少这种“大方”的公司。像茅台一样几十年如一日拿出大把现金给股东的企业真的寥寥无几。
优质企业会把利润慷慨回馈股东，要么以现金分红形式，要么以回购股票形式。
如果一家公司持续数年定期给股东发放现金分红，至少证明这个企业是可持续盈利的，证明赚的钱不光能满足自己的开销和投资，还能余下一部分回馈股东。
在当前的A股氛围下，靠讲故事、靠想象力是不靠谱的，再热的概念也就火个一两天，持续一个礼拜的都少。反而是那些有钱又大方的公司比较吃香。
③ 稳定的利润率
一家公司每卖100元的商品，扣除所有费用后剩下10元，那这家公司的利润率就是10%。
事实上，任何企业都很难长年保持20%以上的利润率。为啥呢？理论上讲，如果有个公司每年都能赚20%，肯定会吸引很多竞争者进来跟它抢生意。久而久之这个利润率就会被摊薄，直至消失。
那如果一家公司真的连续数年保持一定的利润率，只能说明一个问题——它一定有某种壁垒，是其他人抄不来的。要么是技术壁垒，比如掌握核心技术的专利使用权，要么是客户忠诚度等等。这些壁垒造成了无论多少竞争者进来，都很难抢走它的饭碗。
这里的重点不是利润率一定要多高，而是同样水平的利润率维持了多久。如果一家公司5%的利润率保持了20年，比起另一家公司15%的利润率只持续了3年，前者还是要占优势的。因为后者的15%未必能长期持续下去。
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当然除了这三个以外，还有很多衡量优质企业的标准。但这三个是我认为最容易理解的。以后有机会再分享其他的。
看到这你可能要问了，我去哪才能看到这些财务数据啊？
好人做到底，我这有一个简单的方法，不用去翻天书一般的财报，就可以快速找到你想要的财务数据。我以贵州茅台举例子。
●你打开一个网站：https://www.iwencai.com/
●然后在搜索框里输入：600519 2015.12.31 企业自由现金流量(元) 分红 利润率
●点回车
你就能看到茅台2015年财报里的这三个数据了，下图三个圆圈分别就是茅台的自由现金流、利润率、和分红情况（其中“派61.71”就是每10股的现金分红）。
这对于一般散户来说是最方便的办法，希望对你的投资有帮助。
向自由更进一步，
王凤鸣
《财务自由人》
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