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年底行情应特别关注ST板块
http://business.sohu.com/
[ 秦茂军 ] 来源:[ 和讯网 ]
Stock Code:1A0001
  ST仍将成为年底为数不多的可持续性热点之一:

  1,历年规律表明在年报和中报之间,尤其是下半年度,由于中报披露完毕后的时间离年报的正式披露间距大,时间上适合于对重组股的炒作,而ST是重组中最具有代表性的一个板块,题材上,由于年报披露前市场自然而然形成的对于ST品种扭亏摘帽预期的朦胧性氛围,也有利于ST品种的炒作,因此,年报前对于ST的炒作已经形成市场惯性。从另一个方面来看,弱势市场中,低价更容易得到市场认同,而整个ST板块又基本处于市场股价结构中的最低层,低价加重组的优势使其更容易吸引投机性资金的关照。正是因为如此,ST品种的炒作是历年年末年初之交这个时间段中的重要组成部分,这一点,尤其是今年年初更明显,市场连续大跌后,首先作为一个板块效应起来的正是ST品种.我们预期今年也不例外.

  2,少数超强品种的出现为市场炒作ST品种树立了榜样.这里面分两种,一是去年开始不断恢复上市交易的PT品种,这些品种在暂停上市交易其间经过成功重组上市,股价相应的也从地上飞到天上,如农垦商社,白猫股份(相关,行情),双鹿电器等,最典型的就是渝钛白(相关,行情).今年上半年资产严重恶化而暂停上市的东北电,因强大的政府行政行为的介入,短时间内重组成功,恢复交易,短短半年时间,股价从不足2元爬上5元大关,这些恢复上市品种不仅使其持有人避免了大盘的暴跌,而且使其短时间内获得超额利润,引起市场上风险偏好者的强烈关注,成为在目前弱势背景下,一种新的获取暴利的赢利模式.二是被ST后,因业绩大增,从而使股价相应的出现大涨,如ST厦新(相关,行情),年初股价最低见7元,但三季报表每股收益超过1元,成为超级绩优股,股价摸高18元.

  3,前期技术性调整充分,先于大盘止跌,资金活跃明显.9月份有关部门关于退市公司重组成功后股份可在三板全流通的讲话促使整个ST品种出现大跌,整体跌幅接近20%,其后在有关利好政策刺激下,整体又率先于大盘反弹,是大盘近一个月以来,反弹品种中板块效应最明显的一个板块,配合年末相当一批ST品种基本面的活跃,股价也出现异动,后市ST走势的分化在所难免,但也不排除其中的机构趁机打压建仓的情况,在这些品种中,明年继续跑出类似ST厦新这样大牛股走势的可能很大.

  4, ST股行情的原动力在于重组题材,而左右重组的在根本意义上来讲是国家相关政策,ST板块之所以在9月份出现暴跌后的大涨,诱因是有关上市公司大股东可以其所持上市公司股份抵偿对上市公司负债,作为解决大股东占用上市公司资金的方案之一。
由此对相当一批ST公司产生利好刺激,因为ST中的大股东欠款追回无望的上市公司不在少数,如果这一方案最终能够得以实施,则相应的ST公司资产质量将得到根本性的改观,从而产生二级市场上的相应机会.实际上,我们仔细体会ST9月份走势,利空在前,股价大跌后,利好出台.不知道是否属于巧合.

  低价是近期ST板块行情的核心,政策导引是根本:

  近半个月来,市场对于ST个股的炒作,很大程度上集中于其中的低价位品种上,基本上6元以下的均成为短期重点炒作的对象,而高价位的ST,特别是10元以上的ST走势均不理想,而低价位ST中,东北地区的ST品种特别成为近期两地ST板块中的领涨品种,如ST东北电(相关,行情)和ST吉发(相关,行情),这其中有两个因素,一是表面上受ST东北电复牌后超强走势的带动,二是实际上与有关大股东可以所持股份尝债的政策出台有关.实际上,ST中重组难度较大的恰恰是资产质量恶化,相互之间形成巨额担保的债务链,或大股东占用上市公司巨额优质资产的公司,正因为重组难度大,市场定位也最低,如两地低价位的品种中,ST中华,ST轻骑(相关,行情),ST吉发等均属此列.目前市场上对于ST板块的炒作题材,不管资产管理公司概念,还是债转股概念,其实质是一样的.从国家的有关政策动向来看,目前四大资产管理公司手上近几百亿前期剥离出的不良资产等待出售,这其中相当大的一部分计划向大摩,高盛等外资投资银行出售,为配合这一动作,国家可能会出台相应的配套政策,而大股东可以所持股份回购债务只是其中的一种.从后市市场的炒作趋向来看,重点还在于可能实施债转股的品种和资产管理公司成为大股东的品种.就债转股题材来看,目前市场对于大股东欠债额度较大的ST均进行了挖掘炒作,如ST吉发,ST轻骑等,由于有关这方面的具体配套政策还未出台,不确定性因素较大,因此目前这类型的炒作具有较大的风险性,操作上宜见好就收.资产管理公司概念群体目前不大,仅有ST中华,ST东海(相关,行情),ST盛润(相关,行情),兰州黄河(相关,行情),详龙电业,天颐科技(相关,行情)等,由于长城资产管理公司对于渝钛白的成功重组和恢复交易,同时资产管理公司后面有国家政策作后盾,所以这一概念的炒作可能更具有生命力,ST中华在回落后仍可以加以关注.

  市场机会的挖掘:

  由于存在信息不对称,对于因政策性变化而展开的针对债转股和资产管理公司概念的炒作,一般投资者很难把握,再加之ST品种成为主板市场首当其冲的退市品种的选择,也是大势所趋,不排除有相当一批ST主力在乘机拉抬自救,因此目前对于ST板块的一哄而上的炒作存在较大的风险,对于ST品种的炒作,从业绩和重组力度两个方面来把握比较好.

  1,今年有望摘帽的公司

  从今年中报的公开数据中通过净利润和净资产的把握,计有15家公司理论上存在着扭亏摘帽的可能,应是稳健投资者重点关注的对象,也有一些公司,虽然在净收益或净资产上是负值,但从中报或季报来考察,总体亏损幅度不大,第四季度存在扭亏的可能,如ST原宜(相关,行情),ST南摩(相关,行情),ST襄轴(相关,行情),ST圣方,ST吉化(相关,行情),ST川长江(相关,行情),ST新大洲(相关,行情),ST麦科特(相关,行情),ST深特力,ST轻骑等,这些公司中报或三季报每股收益均在-0.01元以下,能否扭亏很大程度上还取决于公司重组的力度,也是四季度的炒作题材所在.在表一中,我们认为象ST天宇(相关,行情),ST沈新开(相关,行情),ST龙建(相关,行情)等均值得关注.

  表一:今年有望扭亏摘帽的部分ST公司:

证券代码 证券名称 每股收益(元) 扣除非经常性损益后每股收益(元) 每股净资产(元)
600057   ST厦新    0.238           0.24                            1.405
000921   ST科龙    0.1148          0.11                            1 2.542
000723   ST天宇     0.0598         0.058                           1. 4901
600745   ST康赛     0.0568         0.03                            1.097
600082   ST海泰     0.0488         0.047                           2.221
600853   ST北特钢    0.0378        0.031                           1.201
000893   ST冷机    0.0318          0.031                           1.482
600167   ST沈新开    0.0298        0.025                           1.941
600792   ST马龙    0.0248          0.026                           1.508
600622   ST嘉宝    0.0238          0.011                           1.357
600870   ST厦华     0.0228         0.017                           1.979
600799   ST龙科    0.0128          0.011                           1.711
600853   ST龙建    0.0378          0.037                           1.201
000594   ST宏峰    0.0218          0.021                           1.320
000699   ST佳纸    0.0038          0.003                           1.952
(以上数据均以2002中报为准) 
  2,积极进行实质资产重组的公司:

  年末是ST上市公司最为忙碌的时期,尤其是那些要已经连续两年亏损半亏损的公司,保牌时间已经所剩不多了,ST公司实施重组的具体措施有很多种,但并不是实施了措施就肯定能做到扭亏保牌,这一点在操作中要注意.变更大股东,转让转移负债,剥离债务等是常见手法,有些公司目前采取措施的着眼点,既有为年末突击重组保牌的意思,也有实在不行,暂停上市后,经过重组再恢复上市主板的准备,如ST中华,ST盛润等.据不完全统计,深圳市场上的43只ST品种,截止年底前计有28只采取了不同的措施,引人关注的,除了ST中华,ST盛润,ST东海的资产管理公司概念外,如ST渝开发(相关,行情)9月份以来重组动作不断,大量的剥离不良资产,通过整合,有望使其的每股净资产恢复到面值以上,从而为明年摘帽打下基础.如ST西化机(相关,行情)实施大规模的资产置换,琼海德在拟更换大股东的基础上,公司将进行大规模的债务重组和资产置换,拟置出和再次剥离的资产总数为206,125,194.13元,占琼海德经审计的2001年12月31日合并报表总资产的66.3%,这次资产重组将对公司未来的经营产生重大影响。ST自仪(相关,行情)则获得2000多万元的拆迁补偿费.而ST永久(相关,行情)中报每股赢利0.22元,国家股转让已获批准. ST深物业(相关,行情)转让子公司股权获得总计7600万元的收益,有助于其盘活公司资产.根据ST成百(相关,行情)今年三季度报表披露,尽管前三季度亏损1381万元,但公司仍然预期全年利润仍将增长50%以上,原因在于公司近期与成都岷江公司进行实质性重组,如果该次重组成功,2002年净利润将达801万元,计0.11元/股,2003年净利润1371.6万元,为明年摘帽奠定基础。但这些公司当中也有连续两年半亏损的,重组扭亏的难度越来越大了,时间不多了,因此,这类股票的炒作短期利润高,机会大,但市场风险也大,操作上要有个度的把握.

  表二:预计连亏两年半以上的ST公司:

代码   名称    每股收益(元) 每股净资产(元) 净利润(万元) 重组动向
000405 ST鑫光    -0.081        0.040         -3086      深圳绿保汽车成为第一大股东,获批
000560 ST昆百大    -0.115        -0.021         -1544     华夏西部投资拟成为第一大股东
000567 ST琼海德    -0.072        0.111         -1091      海南详源为第一大股东,重大资产置换
000571 ST新大洲    -0.035        1.108         -2564      出售两子公司股权
000586 ST川长江    -0.055        1.309         -1072      拟与四川汇源科技进行重大资产置换
000618 ST吉化    -0.099        0.991           -35253      含有H股股份
000678 ST襄轴    -0.076        2.770           -1074      三季度已明显扭亏
000738 ST南摩    -0.036        1.628           -1422      经资产置换,转向航空发动机修理业务
000826 ST原宜    -0.082        1.565           -1483 
000851 ST七砂    -0.250        1.240           -5643      股权托管
000885 ST春都    -0.151        0.996           -2411      西安海拓普成为公司实际控股股东
600647 ST同达    -0.050        -0.387           -268      中报披露进行资产置换
600786 ST东锅    -0.004        0.723           -94.7      拟转让部分所持股份,价格未定
600842 ST中西    -0.168        0.293           -3611      多起诉讼发生,部分资产被查封和冻结
600858 ST渤海    -0.051        0.826           -618      三季度有亏损可能
600893 ST吉发    -0.138        1.989           -3240      承担两起担保借款连带责任
000017 ST中华    -0.062        -4.21           -2964      华融资产管理公司成为第一大股东
000566 ST海药    -0.003        -1.23           -58.1      债权人同意豁免1460万元债务.
600698 ST轻骑    0.0001        1.8450           4.89      济南市政府承诺10月份开始加快重组进程.
600763 ST中燕    -0.012        0.25            -258      预计全年亏损1000万元
000412 ST五环    -0.088        0.211           -2542 
(以上数据均以2002中报为准)
  3,短期有明显资金介入的投机品种

  经过上月的连续大跌,大多数ST品种具备了短期的操作价值,确实也有一批资金在ST厦新和ST东北电的感召下介入部分ST个股,这些品种在短期技术层面上也具有一定的操作价值,值得关注.观察近期盘面,低价位,前期调整充分,近期有明显资金流入的个股选择原则,并要尽量回避今年有可能继续亏损而退市的品种,对这些股票的操作要以短线投机为主,快进快出,在市场对于ST板块炒作热情消退前及时撤出.以下个股有资金介入迹象,可关注:ST松辽(相关,行情),ST合成(相关,行情),ST新大洲,ST昆百大(相关,行情),ST圣方科(相关,行情),ST白鸽(相关,行情)(相关,行情),ST麦科特,ST物业ST冰熊(相关,行情)等.

  “东北电”赢利模式为机构开拓新思路:

  目前这种弱势的市场背景下,机构资金在短期获得超额利润是不可想象的,主要还在于有没有找到一个具有可操作性的赢利模式出来,而”东北电”在暂停上市到重组成功恢复上市的一系列过程中的模式有望为机构投资者开拓思路,大致是,以竞拍方式拿到极为低廉的东北电股份,成为大股东,而后在当地政府全力配合下实施资产重组,然后恢复上市,则暂停上市前股价和恢复上市后股价自然无法相比.其操作关键是不怕暂停上市,对于重组成功具有极强的预见性,这当中当地政府的配合力度是关键.一级和二级市场套着做,当然,ST东北电含有H股,本身就使其退市的可能性大大降低.

  东北电模式要求机构不仅要有丰富的二级市场经验和一级市场的投行经验,还要和有关部门形成良好的合作关系,并对政策层面的趋向有足够的把握,由此来看,资产管理公司概念受到市场追捧也就不在话下了.近期有相当多有暂停上市风险的ST品种出现活跃的行情,可能也正是这一模式的延伸.但对于绝大多数中小投资者来讲,不确定性因素较多,对参与的风险还要有足够的认识.

2002年10月28日16:33

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