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新股超跌孕育反弹 券商资金参与的可能性最大
2003年8月17日16:29   [ 尹钢 ] 来源:[ 证券市场周刊 ]
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  新股当前的状况,用一个字足以概括:低。

  首先是发行市盈率很低。在今年上市的39只个股中,所有发行市盈率均在20倍以下,39家平均发行市盈率为17.9倍。其中,星马汽车(相关,行情)发行市盈率只有6.78倍,白云机场(相关,行情)、三一重工(相关,行情)、浙江龙盛(相关,行情)、四川路桥(相关,行情)、片仔癀(相关,行情)的发行市盈率也都在15倍以下。

  其次是新股上市当日涨幅低。现在的配售中签者已远不如前些年幸运,据统计,2000年的新股收益率为248%,2001年和2000年分别为144%和125%,而今年的新股收益率则只有75%。

  此外就是新股的市场表现较首日开盘价低。如果选择一个新股上市首日即买入,那么现在多半是套牢的,因为在今年上市的39只个股中,32只个股较上市首日出现下跌,平均跌幅为-9.83%。除了大盘股皖通高速(相关,行情)、中信证券(相关,行情)和白云机场等少数个股外,其余个股表现都较差。

  走弱的三大动因

  那么,为什么新股在发行市盈率已经很低、上市首日涨幅不大的情况下,市场表现仍然很差呢?

  首先,新股整体表现不佳和当前大盘走势低迷有很大关系。大盘从4月16日1649点以来跌幅达10%以上,在此期间,新股则成为了重灾区。投资者如果翻翻北海国发(相关,行情)、惠泉啤酒(相关,行情)、高纯陶瓷、星马汽车等新股的K线图,就很容易找到那一段大盘下跌带给这些新股的“伤痕”,其跌幅要远远超过大盘同期跌幅,这反映出新股对于大盘动向的敏感度较高,在换手率较低的情况下,低迷的市道会引发余下的中签获利盘抛压,造成新股跌幅往往超过大盘。

  其次,今年新股整体表现不佳和流通盘大小有很大关系。今年上半年行情以大盘蓝筹行情为主,小盘股则备受冷落。这种冰火交融的局面在新股中也得以体现,今年上市流通股本大于1亿的7家新股,上市以来的平均涨幅为10%,而其余32家平均流通股本为4754万股,上市以来平均跌幅为14.3%。

  此外,新股表现低迷与其当前股权分散、换手率不高有关。市值配售的发行方式无疑增加了机构收集筹码的难度,而且,在大盘整体成交量低迷的状态下,新股的换手率也比较低。在39只新股中,目前近半数的新股换手率低于200%。这么低换手率的一批个股,想要出现一波行情显然还要假以时日。

  券商资金将主导新股超跌反弹

  风水轮流转,新股整体的巨大跌幅为其后市反弹积蓄了能量。天力投资新股研究部陈文彬认为,新股的表现往往出现四种轮回趋势,即高开高走、高开低走、低开低走和低开高走,目前显然处于低开低走向低开高走过渡的阶段。近期我们注意到一些新股已经出现了反弹的迹象,比如在本周三大盘收出中阴线的情况下,中创信测(相关,行情)、江西长运(相关,行情)、华光股份(相关,行情)、太工天成(相关,行情)等新股逆市上扬,出现了低开高走的征兆。

  陈文彬认为,如果今后新股有行情,那么券商资金参与的可能性最大。尤其是一些大券商的承销品种,今后的市场机会更大。这主要是因为,由于通道制的限制,大券商会在众多项目中挑选,并择优推向市场,因此,一些大券商承销上市的新股质地相对较好。并且由于券商的投行业务相比其他机构来说,其对承销的上市公司基本面的了解要透彻得多,而一些新股股价的巨大跌幅,无疑给熟悉其基本面的券商带来了很好的吸纳良机,而且新股本身具有无机构介入的天生优势,因此,一直没有作为的券商如果真的会发动秋季攻势,新股无疑是其运作的最佳品种。

  这种迹象我们从最新披露的半年报中也可以看出来,比如业绩优良的星马汽车被招商证券(相关,行情)增持到了152万股,占到该公司流通股的5%,天士力(相关,行情)与北生药业(相关,行情)同时被渤海证券(相关,行情)重仓持有,分别达到148万股和109万股;片仔癀则被申银万国(相关,行情)持有102万股,华海药业(相关,行情)则被红塔证券增持了81.95万股。

  综上所述,对于新股的甄选,既要考虑到业绩、承销商等基本面因素,同时也需对其换手率特别关注,一些充分跌幅较深并充分换手的个股,其后市走强的概率相对较大。

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