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小天鹅巨额亏损 被卖已是必然
2003年7月19日17:41   [ 杨瑞法 ] 来源:[ 21世纪经济报道 ]

  2002年,小天鹅集团实现销售收入超过100亿元,洗衣机销量已占全球总销量的5%以上,并出口世界60多个国家和地区。

  与小天鹅合资、合作的跨国公司包括:德国西门子、日本松下、东芝、意大利梅洛尼、瑞士苏泰、美国GE、摩托罗拉……其中西门子和松下分别控股的洗衣机和冰箱合资企业,在走过了漫长的亏损期后,近两年已成为盈利大户。

  出人意料的是,2002年,小天鹅集团控股27.84%的小天鹅股份有限公司突然报亏8.68亿元。小天鹅将原因归结为:“家电市场竞争日益激烈,产品价格不断走低,原材料价格上涨”和洗碗机公司资不抵债等“投资项目的失误”。但无锡市政府的那位官员一针见血地指出:“小天鹅的巨亏是近6-7年逐渐积累起来的,它迅速发展后,管理没有跟上。小天鹅的症状反映了国有企业的一个通病。”

  一个典型的例子是,小天鹅鼎盛时期在全国各地设立的27个具有独立法人资格的经营部,由于运作不规范,近几年积累的死账、呆账以及其它原因造成的潜亏超过2亿元。

  但知情者说,小天鹅去年的巨亏虽然伤了元气,却没伤到筋骨,因为它近几年提取的资本公积金和公益金就超过10亿元。而2001年下半年,被江苏省有关部门查处的“赠送股票事件”,给小天鹅带来的影响却不可小觑。作为无锡市乃至江苏省工业战线的一面旗帜,小天鹅的声誉以及领导班子执掌企业的权威和信心因此受到严重考验。“那个阶段,小天鹅失控8-9个月,公司员工、供应商和客户都人心浮动,他们担心小天鹅从此一蹶不振。”小天鹅一位高管说。

  今年春节前夕,小天鹅已复归风平浪静,朱德坤在接受本报记者采访时,首次表达了他对“赠送股票事件”的看法:“事实客观存在,我们要从中吸取教训,让坏事变好事。”

  为帮助小天鹅彻底走出股票事件的阴影,江苏省和无锡市政府用心良苦,举措频频。去年底、今年初,在无锡市政府的帮助下,小天鹅又将无锡市工业和外贸行业的两个骨干企业开源集团公司和新中润国际集团收入了囊中。

  尽管省市政府竭力为小天鹅疗伤,但小天鹅仍步履艰难。据了解,由于洗衣机销售不畅,最近小天鹅已降低了产量,并辞退了部分农民工和合同工。而去年下半年,小天鹅还在“扩军备战”,兼并了宁波新乐、湖北荆州三金等洗衣机厂。

  业内人士指出,在洗衣机越做越亏的情况下,去年小天鹅却将销售额做到100亿元,其实未必是明智之举。也许为了抵消“股票事件”的影响,小天鹅才拼命做大业绩,但它却使本已存在的窟窿越来越大。

  “按照目前选种机制,小失鹅继续发展已很困难,只有通过转制、改制,才能把企业内部各种关系理顺。”无锡市政府那位官员说。

  而小天鹅去年的巨亏以及随后股价的大幅下挫,已使它的资产严重缩水,这为那些对小天鹅觊觑已久的买家,提供了进入这个企业的绝好时机。

  怎么卖?

  在如何“卖”小天鹅的问题上,无锡市政府颇费踌躇。“那些大而亏的国企,职工比较多,债务比较重,社会影响比较大,这些企业怎么搞是个难题,市里正在研究。”

  无锡市政府的这位官员很希望通过MBO(经营层持股)的方式来完成国有企业的转制,因为“到目前为止,无锡市的MBO还没有发现有失败的案例”。但像小天鹅这样的企业,资产总量大,要实现MBO,管理层掏不出那么多钱。况且MBO目前已被叫停。

  此外,与浙江的一些城市相比,无锡市国有经济的比例明显偏高。“无锡缺乏宁波、温州那样的大老板”,因此无锡的国有大企业要改制,不得不眼睛向外,引进外资或外省市的民资。“我们希望有一家著名的、有实力的民营企业来收购小天鹅,”无锡市的那位官员说,“无锡市领导很开明,只要收购企业好,即使白送,我们也愿意”。

  在这方面,无锡市不乏成功的例子。九十年代中期,无锡市政府就曾将当时尚有7000万元净资产的无锡柴油机厂无偿赠送给了长春一汽。如今锡柴每年创造的税利就达7000万元。但这位官员担心,斯威特是否有能力帮助小天鹅走出困境?小天鹅有几十亿元总资产和几千名职工,又有众多国内外合资、合作伙伴,斯威特是否驾驭得了这艘大船,

  对记者的疑问,严晓群似乎胸有成竹:“如果我们有机会重组小天鹅,一定给它带来新的增量,让它的品牌效应更好地得到发挥。”严还向记者端出了改造小天鹅的初步方案:尽快把小天鹅从一个单纯的白家电企业,发展成一个信息、时尚类家电企业,再提升到IT企业。“小天鹅洗衣机的控制芯片与我们的芯片设计可以紧密结合;我们有华东地区最大的(移动)PC销售网;我们有年销售100万台手机的销售网;我们有网络终端产品的销售;我们有数字机顶盒;我们的ADSL在上海市场占有60%的份额……这些东西完全可以与小天鹅进行嫁接。”严晓群说。

  小天鹅集团的一位高管则从另一个角度介绍了小天鹅欲与斯威特携手的原因:斯威特具有很强的科研开发和市场销售能力,但它的制造能力几乎一片空白,而这恰恰是小天鹅的优势所在。“如果斯威特收购了小天鹅,就可以实现优势互补,形成一个完整的产业链。”

  尽管严晓群为斯威特重组小天鹅描绘了一幅美好图景,但人们仍心存疑虑:小天鹅的品牌优势、制造优势和经营优势在白家电,尤其在洗衣机,在IT领域和资本市场游刃有余的斯威特,如何将两者的长处融为一体?人们还担心,近两年已收购上海科技和中纺机两家上市公司的斯威特,能否掏出那么多真金白银?

  对此,严晓群坦然回答:“我们不会莽撞地去做自己没有能力做的事情,我们是民营企业,这样做最倒霉的是我们自己。”

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