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证监会在新的发展阶段的重新定位--评周小川讲话
http://business.sohu.com/
[ 奚伟东 ] 机构:[ 金信证券 ]
  12月6日三大报的头版头条都刊登了证监会主席周小川在“中国:资本之年”论坛上关于“中国资本市场组织结构”的讲话。讲话主要分为四个部分:第一部分从理论上阐述了资本市场中各类参与主体的分工与市场定位,以及我们应该如何在借鉴成熟市场的经验和中国国情之间取得各自定位的依据;第二部分周小川回顾了在中国证券市场的发展历程中资本市场组织结构逐渐趋向于发育成熟和完善的趋势,从而明确了证监会在这一市场转变过程中应当重新定位的角色,“一些本不该管但早期不得不管的事情,现在就可以不管了”,“解除管制也就成为必然的趋势”,“主要是集中有限的资源搞好监管,加强监管”;第三部分强调了证监会在经济转轨的过程中,借助十六大关于建立中央政府和地方政府分别代表国家履行出资人职责的体制,从而明确其作为监管者而不代行所有者的定位提供了制度保证。也就是不会轻易地干预市场,除非市场出现“特殊情况”。另外希望通过不断推动改革,逐步形成市场化的发行机制,改变目前由证监会决定发行节奏的角色错位状态。第四部分周小川强调监管的方向将从运用“正向清单”逐渐向运用“负向清单”转化,也就是监管者只说不准做什么,而不说允许做什么。凡是法规没有禁止的都是市场可以创新的领域。

  周小川的讲话实际上比较明确的阐述了未来中国资本市场发展过程中,中国证监会的角色定位问题。证监会从兼具监管者和国有资产所有者的角色定位向单一的市场监管者的定位去转变是未来的发展方向,十六大所推动的国有资产管理体制的确立将加快证监会角色转变的速度。因此,周小川的讲话并不是针对市场的利空还是利多,而是针对证监会未来发展的政策思路。这种思路隐含着中国证券市场将更加市场化的倾向性,而市场化意味着我们不能过多的依赖所谓的政策利多来决定股市的涨跌,而是更加注重对于市场本身的研究。

  当然,对于第四部分周小川强调监管的方向将从运用“正向清单”逐渐向运用“负向清单”转化,实际上会给市场很多在探索中不确定的东西创造出生存机会,例如,法律没有明确规定私幕基金不好做,那么只要没有禁止私幕基金就可以大大发展,到了一定的程度大家认可了,那么跟上一些规则可以使之得以合适的规范和监管。因此,这种政策的变化方向将有利于为市场自身的发展、券商等机构投资者的发展创造条件。这方面来看应该说是积极的变化。

  总结周小川的讲话,明确证监会的职责,告诉我们在这种角色变换逐渐展开的过程中,不能将股市的涨跌完全放在证监会的态度上,而是要充分研究市场格局、上市公司基本面来判断股市未来的趋势。当然在某些特殊情况下,我们还是可以依赖政策面的主导作用,但大部分情况下证监会作为裁判将不是我们判断市场涨跌的依据。当然,这是一种理想状态,还有相当长的一段路要走,目前市场的状况还是需要具体时候具体分析。

2002年12月7日10:28

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