·下载网上交易软件
·网上交易
·客服电话:8008205158

财经首页 | 滚动 | 国内 | 国际 | 专题 | 沙龙 | 产经 | 企业 | 经管 | 外汇 | 理财消费 | 在线315 | 在线兴业 | 酒城| 会展 | 道琼斯
股市首页 | 要闻 | 快报 | 个股 | 上市公司 | 机构 名家 | 热点 | 数据 | B股 基金 期货 | 论坛 | 网上交易 | 俱乐部: 记者 股民
我的搜财
用户名 密码
个股查询
财经搜索
搜狐首页 >> 财经首页 >> 股市风云 >> 研究报告 >> 产业研究
钢铁业:利润空间下降已成必然
http://business.sohu.com/
[ 曲 丽 ] 来源:[ 中国证券市场周刊 ] 机构:[ 华夏证券 ]

  要点:2002年是我国参加世界贸易组织的第一年,钢材进口关税下降、取消进口限量登记制度和许可证制度增加了国外厂商对我国的出口能力。美国启动201条款,间接扩大了过剩钢材转而向中国市场出口的压力,但整体影响有限。因此,今年我国钢铁行业能够稳定运行,多数企业能够实现盈利,但是利润空间下降已成必然。


  尽管2001年世界经济形势严峻影响到钢铁行业发展,去年下半年,国际、国内钢材产品价格均呈现下滑态势。但是由于我国政府实施积极的财政政策,增加固定资产投资,带动了钢铁、建材等原材料行业的快速发展。2001年我国产钢14893万吨,同比增长15.9%,成品钢材15745万吨,增长19.3%。全行业全年实现利润约210亿元。


  2001年钢铁行业概况


  中国自1997年以来一直实施刺激内需的宏观经济政策。图2表示了1999年至2002年我国全社会固定资产投资、国有及其他类型经济投资持续增长情况。钢铁行业大多数属于国有经济,因此作为我国基础原材料行业在这3年中取得了稳定发展。今年我国固定资产投资规模将在42500亿元左右,增速保持在13.5%左右。


  2001年我国年产钢50万吨以上的企业全部实现盈利,亏损企业亏损总额下降37%,关停小厂达85户。但是,2001年钢铁行业运行也存在一些问题。一是进口增长出口下降,全年进口钢材坯2540万吨,同比增加23%;出口钢材坯745万吨,同比减少29%。二是钢材总量增长过快,下半年市场价格明显下降。因此,在钢铁行业已公布年报的20家上市公司中,主营收入几乎都有不同程度增长,但主营业务成本增幅超过收入增幅,导致主营利润下降。


  2002年钢铁行业运行描述


  今年对我国钢铁行业不利的因素有以下三个方面:


  第一,国际经济形势对我国钢铁工业经济运行产生重大影响。2002年国际钢铁工业将继续处于供大于求的局面。2001年世界钢材产量降低0.9%,其中北美降低11.4%,日本降低3.4%,欧盟降低2.8%,减产表明内需下降。美国等发达国家保护主义势力抬头,钢材直接出口与通过机电产品的间接出口规模很难扩大。


  第二,钢铁新增资源继续增加。表2是2002年1月与上年同期新增资源比较,今年国内生产增长十分强劲,进口略有回落,这与我国2月上旬才开始实行进口钢材自动登记工作有关。目前登记的钢材多为满足最终用户正常需要进口,对市场实际有冲击力的进口钢材估计3月中下旬后才能出现。


  第三,竞争引致价格下降。由于中国钢铁工业在国内市场与世界产钢大国的主要竞争方式为价格竞争,同时还要面对国内小钢厂在低档产品上的价格竞争,预计国内市场钢材价格水平在经历了春季反弹后会有明显下降。企业全年效益大部分将不会超过去年平均水平。今年我国钢材进口关税平均约减让4个百分点,以2001年进口钢材金额测算,相应影响国内钢材降价130元人民币/吨左右。


  2002年国内钢铁行业有利的因素有:


  第一,国内生产总值在2002年继续保持7%的增长速度,钢材消费总量预计增长4-5%。建筑行业预计消耗钢材总量为3354万吨,比2001年增加193.4万吨,增长6.12%。机械行业用钢预测为2755万吨,比上年增加95万吨。轻工行业增加30万吨钢材。石化、船舶、铁道用钢与2001年基本持平。以上六个行业预计消费钢材总计8444万吨,同比增长4.07%。


  第二,总量调控继续执行。国家经贸委提出2002年总量调控、结构调整工作的指导性意见,全年粗钢产量控制在1.25亿吨规模,继续关停名单上的18户小钢厂,同时防止已关停85户企业死灰复燃。加快淘汰落后工艺装备,按照市场左右。


  需求进行产品结构和企业组织结构调整,使用法律手段、经济手段和必要行政手段相结合作为实施上的保证。


  综上所述,有利条件与不利影响并存,今年我国钢铁行业能够稳定运行,即企业经营活动现金流净额基本能够比较理想,多数企业能够实现盈利。但是企业的生产经营环境日益恶化,竞争加剧,利润空间下降已成必然。


  美国大棒对钢铁业的影响


  3月20日,美国正式启动201条款,对14种进口钢材实施为期3年的关税配额限制或加增8%—30%不等等关税。近几年美国钢材进口数量从未超过美国钢材消费量的1/3,而且每年还递减约25%。2001年美国进口钢材比上年下降21%。美国大多数钢铁企业历史悠久,该产业雇佣了大约16万名员工,劳动力成本居高不下。目前,美国企业吨钢劳动力成本平均155美元,高于欧洲138美元、加拿大123美元与巴西的96美元。由于受到严格的环保要求,企业在此方面的投入也非常高。此次实施201条款,受损最严重的是欧洲和日本,因为日本在世界各地开办了许多合资或独资钢铁企业,已超越地理局限。


  今年1月份美国钢材进口量208.6万吨,比去年12月172万吨增加36万吨,增幅主要来自巴西、加拿大和日本。去年数据还表明来自乌克兰、印度、中国和中国台湾省的进口钢材下降较大。


  对于我国来说,去年对美出口约73万吨钢材,比2000年我国对美出口钢材总量约123万吨下降40.7%。虽然2001年对美出口占我国钢材全部出口量的15.4%,但是它对我国钢铁行业整体影响有限。


  2001年上市公司年报初探


  行业状况反映在上市公司每股收益上表现为继续呈下降趋势。截止3月20日,钢铁行业已公布年报的20家公司中有9家盈利水平下滑,1家持平,10家实现不同程度的增长。这20家公司2001年每股收益加权平均为0.282元/股,比2000年下降1.05%。加权每股经营活动净现金流达到0.686元。2001年中期41家钢铁行业上市公司加权平均统计的每股收益为0.126元,加权每股经营活动净现金流为0.249元。


  由目前情况大致来看,主要有以下特点:


  1.钢铁企业去年下半年贡献大于上半年贡献。这也是行业特点所决定的,因为下半年是销售与资金回笼的旺季。正因为去年下半年产品价格下滑,所以导致全年盈利水平略低于上年同期。


  2.从行业来看,钢铁行业的盈利能力比较高,与表4相比,2001年每股收益与每股经营活动现金流均在2000年与1999年两市平均水平之上,现金流水平高出将近2倍。


  3.但是主营业务利润率比较低,反映了钢铁行业主营业务成本较高。钢铁行业每股净资产虽不如2000年全国平均水平高,但相差也不多。


  总之,2002年钢铁行业的销售及货款回笼情况继续维持前两年的趋势。但是利润率将继续低于全国平均水平,这里主要是被高科技、生物医药等高利润率行业抛在后面所致。钢铁板块投资价值目前已接近真实价值,市盈率并未被过度低估。随着我国证券市场新股上市增加,市场扩容,资金的供给相对过剩不严重,如果钢铁行业在新的技术革新方面没有重大突破,或不能从根本上改善利润率水平,则该行业整体投资价值在2至4年后将呈下降趋势,但不乏其中有个股二级市场上表现好的股票。
2002年3月25日15:27

我来说两句

内容相关文章
作者相关文章

机构相关文章
  • 盘中快递:走势需结合适时的政策面
  • 长丰通信 业绩迷雾重重
  • 大盘再创新高是有一定困难
  • 大盘再创新高是有一定困难
  • 振荡走高信心正恢复
  • 收盘评论:除权股走势成关键?
  • 收盘评论:后市仍有不断挑战新高的潜力
  • 盘中快递:欲考验1600点 准备轻仓



  • 搜狐首页 >> 财经首页 >> 股市风云 >> 研究报告 >> 产业研究
    国际经济指标数据
    经济数据及其对市场的影响
    国家 已公布经济指标 公布值
    USA 非制造业就业 43.6  
    USA 非制造业指数 58.7  
    USA 非制造业新订单 57.3  
    USA 连锁店销售额 +0.7%
    USA 连锁店销售额 -0.8%
    UK 零售平衡指数 +33  

    国家

    未公布经济指标

    预测值

    HK 国内生产总值 N/A
    HK 财政预算 N/A
    HK 国内生产总值 N/A
    UK 房屋价格指数 N/A
    FRA 财政预算 N/A
    GER 失业率 9.6%
    GER 失业人数变化 2万
    GER 工厂订单 N/A
    CAN 营建许可 2.5%
    EU 失业率 8.4%
    国内经济指标数据
    经济指标 较上年同期%
    GDP
    +7.3  
    工业增加值
    +9.9  
    M2货币供应额
    +13.1  
    M1货币供应额
    +9.5
    M0货币供应额
    -1.7
    居民消费价格指数
    -1.0  

    社会消费品零售总额

    +10.1

    固定资产投资
    +12.8
    实际外商直接投资
    +33.54
    合同外商直接投资
    +47.97
    热点行业研究
    最新资讯


    本网站提供之资料或信息,仅供投资者参考,不构成投资建议。
    搜狐财经频道联系方式:热线电话 (010)65102181转6835电子邮件 sunnyjia@sohu-inc.com
    Copyright © 2002 Sohu.com Inc. All rights reserved. 搜狐公司 版权所有