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自然人持股催生大富翁？ |
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| 上海荣正推出的“中国上市公司高管身价排行榜”是其今年发布的《中国企业家价值报告》中新增的一项排名，这一排行榜被荣正视作以“上市公司股票市值为标准的”中国个人富豪排行榜。
荣正方面表示，随着《证券法》的颁布及实施，上市公司高管的自然人持股现象越来越普遍，股权价值和持股比例也越来越高，自然人持股的上市公司已经开始对中国证券市场产生重大的影响。因此有理由认为，随着中国证券市场上由自然人控股的上市公司逐渐增加，可能会引起中国上市公司法人治理结构发生新的变化。“未流通股与法人股及国家股具有完全不同的性质，它们本身具有流通的权利，但受限于发起人股份三年内不能转让的限制。”
由于安泰集团2004年股价大涨，李安民到5月21日的持股市值已经达到12.88亿元。据统计，年末持股市值在1亿元以上的自然人高管共有37人，排名50位的其持股市值也超过了5000万元。上榜人员最多的公司为士兰微，共有7人上榜。从行业来看，排名前50位的高管来自于三个行业，即制造业、信息技术业和建筑业。进一步分析发现，这些富豪所在公司都在上海证交所上市。
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值得注意的是，在这份榜单统计时间截止之后，2004年高管自然人持股现象也屡见不鲜，典型的有TCL集团和益佰制药。TCL集团1月30日上市，董事长李东生持有1.45亿股，以其5月21日6.75元计算，其持股市值已达到9.79亿元，将成为高管富豪中惟一的深市高管。可以预计，随着越来越多的公司高管采用发起自然人持股的方式上市，会有越来越多的“高管富豪”展现在人们的面前。
一份流通股高管持股市值排行上，以2003年12月31日收盘价计算，东方集团董事长张宏伟以2145.03万元的持股市值雄居榜首。行业方面，平均最高年薪第一名仍为金融保险业，最高年薪均值为42万元。【我来说两句】
相关报道
上市公司高管37人身价超亿
上市公司高管年薪连涨三年
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高管以自然人身份持股市值排行前5名
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排名
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自然人
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股票简称
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职位
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年末持股数
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年末价格（元）
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年末市值（元）
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1
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李安民
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安泰集团
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董事长
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112,000,000
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8.89
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995,680,000 |
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2
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陈保华
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华海药业
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董事长
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29,152,500
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20.98
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611,619,450 |
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3
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周明华
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华海药业
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董事总经理
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29,152,500
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20.98
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611,619,450 |
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4
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单银木
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杭萧钢构
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董事长
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27,942,937
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18.87
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527,283,221 |
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5
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阮水龙
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浙江龙盛
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董事长
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40,700,000
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11.64
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473,748,000 |
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高管们如何致富？ |
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从高管财富的总体平均值上看，全国上市公司高管最高年薪平均值接近20万元，比去年的15.7万元增加4万多元。
对于企业高管的生财之道，《财富》杂志曾指出，企业高管一方面持有高薪、控制公司相当部分股票，另一方面他们抛售手上股份后赚个盆满钵满。
在非全流通的中国A股市场，上市公司高管如何致富？从2003年度上市公司高管身价排行榜中可见，薪酬虽直接体现了高管们从上市公司获得的财富，但决定公司高管身价的主要基数还是所持非流通股。
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然而，曾经屡屡发生的桌面下的交易，让非流通股的转让一直饱受争议，因此对中国A股上市公司高管对其致富方式的拷问，也演绎成三个基本问题：高管所持非流通股是以什么方式和多少代价获得的？高管购买非流通股的时间，与公司发布持股变动消息、经营管理利好或利空消息的时间是否有关联？高管所获得的薪酬与其创造的价值是否对称？
在内地民企正在为其“原罪”买单的今天，A股上市公司高管如何避开重蹈其覆辙？在关注高管们身价涨跌的同时，这个问题更值得人深思。可以预见的是，在“国退民进”的大背景下，高管们的“所有者冲动”在2004年将更加难以扼制。全文阅读
另一个现象是，各种形形色色有关上市公司高管的薪酬改革方案频频出现在股东大会议案中。据不完全统计去年至少有百家以上公司提出了类似议案，其中包括不少刚刚上市的公司。合理地提高薪金水平本无可厚非，其中许多公司的加薪方案明显不合理，这集中表现为利润目标定得过低，管理层只要按部就班就可以轻而易举地拿到奖金，而且往往是巨额奖金。有的则奖罚不对称，重奖轻罚或是重奖不罚。
目前上市公司的薪酬标准由股东大会决定，在董事会决议很少被股东大会否决的现实情况下，许多上市公司的薪酬水平实际是由董事会决定，也就是说董事会自己在决定自己的薪酬水平。在没有其它约束的情况下，就出现了人有多大胆就拿多少钱的现象。
全文阅读 【我来说两句】
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谁来监管高管的钱包？ |
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目前，上市公司内部人控制是一个导致公司薪酬制度不合理、不透明的重要因素，股东们的不作为使得公司被掌控在一个极小的团体内，尽管董事会由来自于前几名大股东的不同成员组成，但由于董事们都可能从薪酬制度中受益，因此，监督的动力不足。
| 北京大学光华管理学院教授周春生认为，仅仅靠企业的董事会成员来制定薪酬标准是不够的，独立董事应该发挥更大的作用，而股东们也要真正扮演股东的角色，发挥监督作用，另外聘请一些知名的咨询机构为企业量身定做一套薪酬激励制度也很有必要。 全文阅读
上市公司管理层年薪制度怎么改？谁来决定、谁来约束？国资委副主任李毅中对国企经营人员的业绩考核问题曾表示，对经营者将进行年度业绩考核和任期目标考核，考核内容包括利润、净资产收益率和资本运营指标，考核将与奖惩挂钩。业内人士认为，一些上市公司管理层目前争先恐后大幅加薪，实际上是想在规则出台前分享最后一顿晚餐。
国资委有关负责人在接受记者采访时表示，有关国有控股企业管理层的激励机制问题，国资委业绩考核局正在抓紧制定相关办法。如果这个办法能尽快出台，目前轰轰烈烈的上市公司管理层的薪酬改革将有章可循。全文阅读 【我来说两句】
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| 六大怪现状 |
| 从上市公司薪酬的状况实际上也可对上市公司的公司治理结构窥见一斑，这恰恰是构筑上市公司基石的重要一环。
一.高管零配股没钱还是没信心？目前相关法规对上市公司高管配股问题并未做出明确要求，这就意味着弃配也是规则所允许的。不过高管作为上市公司特殊的投资者，其配股行为也应该透明化。“己所不欲，勿施于人”，如果连公司高管都难以认同公司的再融资行为，又怎能取信于二级市场广大投资者？
二.ST公司“亏无过、赢有功”？公司亏损时，并未有高管承担经济方面的责任，一旦赢利了，便实施逾百万元大奖，这种奖惩失衡的机制，是否会带来道德风险？
三.信息披露质量有多高？拿得多的引人猜测，拿得少得也有问题。因为这很难不让投资者对该上市公司信息披露的质量产生怀疑以及对其灰色收入、职务消费状况产生猜测。
四.收入内幕知多少？高管人员薪酬可以不出现在公司年报中，然而连年亏损的巨大漏洞以及高管人员与大股东母公司的不为外人所知的关系让投资者望而却步。
五.股东分红最小化高管薪酬最大化。股东分红一家比一家少，而高管薪酬却一家比一家高。一个很浅显的道理是，上市公司高管人员级别再高，他也是为股东“打工”的；而上市公司的股东再小，他也是公司管理人员(包括高管)的“老板”。股东利益不容侵犯。
六.公司赢利少，高管酬劳高。部分公司虽然赢利有限，但却丝毫不影响高管的年薪水平，有的公司高管年薪总额甚至接近公司全年利润总额的10%。 全文阅读
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