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解读中央经济工作会议
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[ 杨浩波 ] 机构:[ 宏源证券 ]
  一年一度的中央经济工作会议日前在北京召开,会议总结了今年的经济工作,提出了明年经济工作的总体要求和主要任务,仔细研读会议精神对于把握明年政策走向、预测经济形势至关重要。

  会议首先对1998年以来我国采取的积极的财政政策和稳健的货币政策给予了充分肯定,这一扩大内需为主的政策方针使我国经济在国际经济低迷的环境中取得了快速、稳定增长,明年仍将继续贯彻实施这一政策。

  针对今年以来国际、国内经济领域出现的新情况、新问题,会议提出了明年经济工作的重点。在积极财政政策方面,明年要继续发行一定规模的国债,并调整国债资金的使用方向和结构,着力提高使用效益。明年国债资金主要投向重大项目、农村、技术改造、中西部、生态环境等领域和地区。可以预见,明年国债市场规模将进一步扩大,交易也日趋活跃。在货币政策方面,明年将进一步发挥金融支持经济增长的作用,保持货币供应量的适度增长。这意味着,明年市场资金供应比较充足,利率水平仍将保持低位稳定的态势,从资金方面分析,这将支持股市和债市的走强。会议提出,"规范和引导银行、证券、保险业健康发展",政策上还会进一步支持股市的发展,随着时机的成熟,解决上市公司不合理的股权设置和流通性问题也可能提上日程。

  明年在经济体制改革方面应该会有重大突破,根据"十六大"精神,会议提出"必须毫不动摇地巩固和发展公有制经济,必须毫不动摇地鼓励、支持和引导非公有制经济发展",所以,明年民营企业在政策扶持、银行信贷、资本市场融资等方面会有很大的改善,民营企业在股市的表现也可能成为明年的亮点之一。

  明年将具体实施"十六大"提出的国有资产管理体制改革的要求,随着中央政府和地方政府分别代表国家履行出资人职责的到位,一些上市公司可能面临新的发展机遇,在这一背景下的资产重组可能会给投资者带来满意的回报。

  随着我国加入WTO和经济体制改革的逐步深入,金融体制改革已经成为各界关注的焦点。由于计划经济时代形成的巨额不良资产,我国银行业的改革举步维艰,继续降低不良贷款率无疑是明年银行工作的重中之重。由于世界性的通货紧缩在加剧,客观上要求加大金融对经济的支持力度,如何在扩大货币供应的同时避免产生新的不良贷款是银行必须处理好的问题。目前银行、证券、保险市场均处于快速发展中,资金流动性增强,影响货币政策的因素日趋复杂,利率市场化改革也已经箭在弦上,这都增加了银行体制改革和货币政策执行的难度。好在目前利率水平处于历史低位,社会资金充裕,这为金融体制改革创造了宽松的外部环境,可以预见的是,明年银行业的不良资产会进一步下降,社会资金供应更加充足,直接融资比例会逐步提高。

  外贸出口是今年拉动经济增长的两个轮子之一,本次会议对此并未过多论述,但个人认为明年外贸形势不宜乐观,主要原因是美国及其他发达国家经济的低迷形势短期内难以改观。

  总之,明年改革政策会加大力度,股市也存在走强的机会,投资者应该增强信心,认真把握。

2002年12月11日17:53

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