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A股市场也有“超国民待遇”吗?
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[ 尤旭东 ]
  上周,美国友邦保险有限公司上海分公司购买宝华实业(相关,行情)等到A股一事被曝光在市场上引起了轩然大波。资料表明,友邦曾位列宝华实业、南京熊猫(相关,行情)、金杯汽车(相关,行情)、上实联合(相关,行情)、亚泰股份、铁龙股份(相关,行情)6家上市公司的十大股东。其中最早出现系2000年6月30日铁龙股份的公告,该公告表明,“上海友邦”以250089股持股量位列第6大股东。

  市场人士瞩目的焦点在于:此举究竟是否违规?作为当事人,美国友邦保险有限公司上海分公司有关人士表示上海友邦购买A股并不违规,显然带有自我辩解的成份。其依据在于,公司进行A股买卖活动参照的是1992年有关部门下发的《上海外资保险机构暂行管理办法》,并没有超出法律法规所允许的范围。资料显示,1992年颁布的《上海外资保险机构暂行管理办法》规定,外资保险机构保险资金的运用渠道包括金融机构存款、购买政府债券、金融债券、企业债券、境内外汇委托存款、股权投资、经批准的其他投资。其中,股权投资不得超过可投资总额的15%。今年2月1日起实施的《中华人民共和国外资保险公司管理条例》附则规定:"对外资保险公司的管理,本条例未作规定的,适用《中华人民共和国保险法》和其他有关法律、行政法规和国家其他有关规定"。上海友邦据此认为,"上海友邦"进入A股市场并没有违规。另据报道,在事隔几天沉默之后,作为官方机构的中国保监会也首次宣布了其对友邦保险投资A股一事的结论:只要友邦在境内的投资行为发生在2002年2月1日以前,就合乎规定;反之,则属违规。这位负责人进一步解释说,1992年央行发布的《上海外资保险机构暂行管理办法》(以下简称《办法》)中允许外资投资A股市场。但该《办法》在2002年2月1日《外资保险公司管理条例》生效之后废止,后者则不允许外资保险公司投资A股市场。

  笔者认为,保监会的这一结论存在明显的疑点。首先,从法的渊源上说,按法律规范创制机关的性质和级别以及法律规范的效力等级从高到到低排列,法包括宪法(根本大法),法律(由人大及其常委会制定),行政法规(由国务院制定),地方性法规(由地方人大制定)和地方政府规章(由地方政府制定)等。而地方性法规或地方政府规章均不得与法律和行政法规相抵触,而且仅在本地方有效。而1995年颁布执行的《保险法》第104条明确规定,"保险公司的资金运用必须稳健,遵循安全性原则,并保证资产的保值增值。保险公司的资金运用,限于在银行存款、买卖政府债券、金融债券和国务院规定的其他资金运用形式。保险公司的资金不得用于设立证券经营机构和向企业投资"。而即将实施的新《保险法》则规定;"保险公司的资金运用必须稳健,遵循安全性原则,并保证资产的保值增值。保险公司的资金运用,限于在银行存款、买卖政府债券、金融债券和国务院规定的其他资金运用形式。保险公司的资金不得用于设立证券经营机构,不得用于设立保险业以外的企业"。“中外合资保险公司、外资独资保险公司、外国保险公司分公司适用于本法规定;法律、行政法规另有规定的,适用于其规定。”问题的关键在于,《上海外资保险机构暂行管理办法》显然既不属法律,又不属行政法规,而是属于地方性法规或地方政府规章的范畴,所以,上海友邦遵照保险法的规定行事应是无条件的,否则,就有享受超国民待遇之嫌。众所周知,在保险法颁布之前,中资保险公司的投资基本上没什么限制,但在保险法出台之后,中资公司均严格按法律规定规范其操作行为,原先持有的法人股和流通股均陆续转让。事实上,保监会也曾在2000年6月专门发文,规定“凡在二级市场购入的流通股票,由总公司负责清理,限期转让,不得再买入”。在此情况下,上海友邦的行为不是超国民待遇又是什么?

  据了解,在流通领域,一些外资历零售企业事实上享受的超国民待遇已经在中资企业内引起广泛质疑。人们当然不希望看到这一现象在A股市场重现,并给原本就问题丛生的A股市场进一步“添乱”。

2002年12月18日19:40

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