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股市“五大金刚”板块:重归起点 物是人非
2003年9月21日14:45   [ 王正翊 尹钢 ] 来源:[ 证券市场周刊 ]
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  编者按:年初的主流板块中,汽车、金融、钢铁、电力、石化板块因其出色的表现,被称为“五大金刚”。如今大盘已接近年初的启动位置了,而“五大金刚”是否已经回到原点,各自发生了怎样的新情况,后续走势又将如何呢?

  金融股:已攻城池完全沦陷

  金融股近来的加速下跌,成为空头天平上一个重要砝码。从上半年高点下跌以来,跌幅最大的就是“五大金刚”之一的金融板块。据本刊信息处理室的统计,截至本周金融板块指数已从最高点下跌了26%,也是“五大金刚”中,惟一跌破了整体启动点位的板块(见图1)。个股走势更是哀鸿遍野,招商证券作为基金的“大众情人”,却没有逃脱持续阴跌的命运;而日前公布的发行100亿可转债的消息,更是将阴跌演绎为加速下挫。周三,宏源证券一度跌停,缘于提出了1.2亿股的增发;金融股的新兵华夏银行本周推出高比例分红,也被市场认为有大股东套现的嫌疑;就是在本周三,深发展跌破近两年搭建的平台。这只金融股中的老龙头,已经低下了曾经尊贵的头。

  困局到底在哪里?是券商生存状况给市场带来的忧虑?还是银行监管加强、货币政策收紧带来的问题?或者是金融股填充资本金的圈钱暴力?更远一些说,是不是国有商业银行明年将要整体上市而给市场造成了威慑?有观点认为,相比上半年金融股风光之时,目前的市场状况的确已经有了相当大的变化。这种变化首先表现在货币资金的供应上。下半年以来,央行行长周小川就曾在不同的场合,提到贷款增加过快以及货币资金增速过猛的问题,而提高银行存款准备金这剂猛药,更是体现了货币政策的骤然收紧。

  而招商银行处境的变迁,便是一个很好的范本。上半年还是基金的第一重仓股,但经过了最近的“执意圈钱”后,招商银行管理层与基金投资方的默契关系已经遭到瓦解。周五,关于花旗参股浦发银行的消息固然引人注目,但经过了媒体对此长时间的追踪报道,再加上深发展与新桥的分合磨损了人们的兴奋神经,这条消息也难给银行股带来转机。

  汽车股:寒冬里钻出几株嫩芽

  汽车板块是上半年“五大金刚”中涨幅最高的,也是回调以来,除了金融股之外跌幅最深的板块。然而近几周来,虽然大盘持续下滑,汽车指数却未创新低,且很多汽车股都早于大盘见底回升。如ST夏利低点于7月29日出现,一汽轿车、江铃汽车低点于8月25日出现,长安汽车低点于8月28日出现。本周三市场急挫,汽车板块却放量上涨。不少投资者已经在问:“汽车股还有没有投资价值,上半年的故事还会不会接着讲?”从不久前披露的基金半年报看,许多基金经理在后续的选股思路中,依然将汽车股作为重要的选择对象。而汽车行业作为国内新兴的强势产业和消费升级的受惠行业,它的基本面并没有因汽车股的萧条而改变。相反,近日以来,汽车行业传来的好消息还特别的多,这与金融板块形成了鲜明的对比。

  比如说,上月国家发改委已表示,新的《汽车产业发展政策》有望在近期出台。新政策明确表示要“鼓励骨干汽车企业……组成战略联盟”、“鼓励以兼并重组等方式来提高市场集中度”、“力争在2010年大型汽车企业集团跨入世界500强之列”,在方向上支持大集团的发展。一汽轿车、东风汽车等有着“在位优势”的大型汽车集团定是直接的受惠者。9月8日,北汽与奔驰公开签署了战略合作框架协议,时至如今,大的跨国公司几乎全部进入了中国市场。

  产业整合的下一步必然是市场蛋糕的重新切分,对于汽车股而言,经过了激情与褪色之后,必然也重新面临着取舍。近期市场汽车股虽然走暖,但专家的建议是,下一步投资汽车股,要选择真正有竞争力的企业。如何取舍呢?方法很简单,只需要到汽车市场去考察一下哪些厂家的汽车卖得好就行了。比如说,上海大众和上海通用旗下几款汽车的销售始终火爆,与之有关联的公司是上海汽车。此外,据媒体报道,客车复苏已见苗头,前7个月行业内客车销量同比增长6.92%,厦门汽车、宇通客车等

  中型客车厂家的业绩可能会受到积极的影响。短期而言,分析师认为投资者可注意两个方面:首先可更多关注筑底较为充分、近日成交量温和放大的个股,如安凯客车、江铃汽车、长安汽车等;其次,近阶段东北板块日益走强,金杯汽车、一汽轿车、曙光股份、ST松辽、一汽四环等也可能有较好的机会。

  电力股:惟长江电力马首是瞻

  电力板块,相对而言当初的上涨较大,如今的跌幅较小。截至本周五收盘,较前期起涨点仍有8.4%的涨幅,但目前已有不少电力板块中的个股如华能国际、申能股份、国电电力的动态市盈率再次跌回到20倍以下。电力板块的基本面又是怎样的情形呢?

  电荒成为前一段时间最惹眼的字眼,远的如大洋彼岸的美国纽约、加拿大多伦多在8月14日发生了大面积停电,近的如国内在过去的两个多月,全国日用电量连续创出新高,全国拉闸限电的省份已从16个增加到19个。而据预测,从现在起到2005年,全国电力供应相对需求存在较大的缺口,电力企业的发电潜能将得到较大发挥,电力企业面临较好的行业发展机遇。在成熟市场,由于电力股增长稳定,其市盈率一般在市场平均市盈率之上,因此从基本面上看,国内电力股依然存在着较大机会。

  而日前几经波折的长江电力发行,无疑将投资者的目光再次带回到电力板块上。据方正证券能源电力工作室的研究,如果以此次发行25亿流通A股为预测前提,2003年公司全面摊薄每股收益预计为0.191元,2004年每股收益可达0.33元。并且根据长江电力近3年的每股收益0.38元计算,按照华能国际、中石化和宝钢股份三只大盘股的平均市盈率水平19倍左右计算,则长江电力的股票价格水平为7.60元;如果按照15倍市盈率,股票价格为5.70元。由此来看,长江电力的确堪称大盘蓝筹之典范,只要定位相对较低,将对后期大盘走势起到良好的促进作用,而这只“电力龙头”对整个电力板块的带动,也在投资者的期待之中。

  除了发电类的电力股之外,在电力紧缺的背景下,电力设备制造行业也受益匪浅。方正证券能源电力研究中心研究员袁海认为,目前电力设备生产商面临着巨大的商机,许多电力设备生产企业订单饱满而且产品价格上涨较快,预计电力生产设备企业未来几年经营业绩将有较大提升。相关上市公司如华光股份、东方电机、许继电气等可以重点关注。

  钢铁股:局部反扑不断

  据统计,钢铁板块当前的总体市盈率已经回到了35.28倍,再次接近了今年起涨点3月26日的市盈率33.21倍的水平,在价值理念尺度的量控下,钢铁板块有企稳的趋势。钢铁板块的基本面有什么重要的变化,这个板块还有机会吗?

  对此,光大证券的钢铁行业研究员高广阔认为,中国因为执行第十个五年计划,汽车行业和房地产行业对钢铁的需求,加上2008年奥运会和西气东输等一些重大项目,对钢铁的需求量必将呈持续大幅增长势头,直到2005年5月钢铁最终保障措施结束之前的时间段内,前景相当乐观。从中长期看,由于国内继续保持旺盛需求,钢材总体价位仍然高于去年同期。据高广阔预测,今年钢铁行业全年净利润同比增长50%以上是不成问题的,投资者对于一些生产高附加值板材的钢铁企业可以重点关注。比如宝钢股份,由于其轿车用钢和热轧酸洗板占据市场份额分别达到了50.7%和53.3%,家电用钢和无缝管钢分别达到了46.6%和42.5%,因此以宝钢股份为首的钢铁股在新的景气周期带动下,其价值和成长特征逐步显露,值得中长期关注。

  其实,钢铁股在大盘下跌过程中,已多次出现过独立的反弹行情。比如8月25日大盘出现破位下跌走势,但盘中超跌的钢铁板块却在午后反弹,凌钢股份、南钢股份为其领军人物。9月5日,抚顺特钢迅速上扬并封住涨停,在其带动下,大冶特钢等一些钢铁股纷纷出现反弹。可以看出,伴随着钢铁板块市盈率的进一步降低,一些钢铁股的反弹频率将逐步增加,投资机会也将再次到来。

  石化股:作风中庸难有亮点

  从图形上看,石化股是今年初的“五大金刚”中最早走好的一个板块,几乎是一开始就在上证指数的上方运行,但当初的涨幅在“五大金刚”中仅略高于钢铁股。大盘回调以来,它却是“五大金刚”中跌幅最小的板块,截至本周五收市,距最高点下跌了13.0%。如果用性格来比喻石化板块,那么它应该是特别中庸,而不会与汽车股一样。

  石化股的基本面并没有随着股票走势的式弱而有任何恶化,相反,行业业绩依然捷报频传。如日前齐鲁石化公告称,商务部对进口丁苯橡胶实施反倾销的决定,会对公司带来积极影响。南京40强工业企业名单本周出炉,扬子石化也居于首位。从刚刚披露结束的半年报情况看,石化行业的各项业绩指标同比都有了大幅度的增长,主营业务收入同比平均增长31.62%,主营业务利润同比平均增长27.68%,净利润同比平均增长78.70%。

  从走势上看,该板块中的扬子石化走势比较独立,并没有跟随石化板块乃至大盘的调整,而是始终走在一个底部不断提高的箱体之中。中石化曾在6月出现过一次井喷,原因是社保理事会将其持有的中石化交给基金管理公司运做,这激发了市场的想象,认为会有不小的机会。但此后的事实证明,基金经理人同样无力回天。

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