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掠夺上市公司的招数:美国股市的“蓝田神话”
2003年8月25日12:32   [ 岳峥 ] 来源:[ 证券市场周刊 ]
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  在英克隆股票事件中,像玛莎·斯图尔特这样的超级富婆,也未能抵制住“内部消息”的诱惑。在坏消息宣布前,出售了价值约23万美元的英克隆股票。里加斯家族伪造账目制造关联交易,把巨额公司资金用于家族挥霍

  英克隆股票暴跌以后,美国国会众议院的能源和商务委员会根据股东们的反应介入了调查,谁知问题越查越多,证券交易记录明显有内部人交易的嫌疑。2002年6月12日,联邦调查局正式逮捕了瓦科索。美国证监会指出,瓦科索的家庭成员至少在消息公布前出售了价值900万美元的股票。8月13日,瓦科索对证监会和纽约地方检察院的指控不服。并与其家人核对口供,企图证明他在股票出售时并不知情。可是,联邦调查局调用了瓦科索和其家人的所有电话记录,谎言立即被戳穿。10月15日,瓦科索对所有6项罪名认罪。其中最严重的是“阻碍司法公正”。

  美国证监会发现,在英克隆事件中,至少有46人在不同程度上出售了股票。其中最有名的是美国最成功的商业女性之一玛莎·斯图尔特(Martha Stewart)。玛莎·斯图尔特出生在新泽西州一个贫苦的波兰后裔家庭,大学时就开始勤工俭学,为香烟、肥皂和啤酒广告做过模特。 她是美国最早的女证券经纪人之一。后来股市低迷,她又回到家庭,在纽约北面的康涅狄格州购买了一处安静的庭院开始居家生活。 她把自己在烹调和家庭布置的经验逐渐总结起来,并发展成了一个媒体帝国。1982年,她出版了第一本专业家居顾问指南《娱乐》。1991年,她与时代华纳公司合作,出版了著名的家居顾问杂志《Martha Stewart Living》,杂志固定读者已达210万。

  1999年,玛莎·斯图尔特将以自己命名的公司在纽约证券交易所上市。2001年上市公司年收入达近3亿美元。她本人拥有公司超过63%的股份,是美国最富有的人之一。公司账上拥有1500万美元的现金,但几乎没有债务,所以即使丑闻爆发,公司也远远不会破产。

  即使是这样富有的人,在面临“内部消息”时,也未能抵制住诱惑。2001年12月27日,玛莎·斯图尔特在消息宣布之前,出售了价值约23万美元的英克隆股票。她和她的美林证券经纪人坚持说,他们在以前就有协议,当英克隆股票价格下跌到60美元时,经纪人就会通知她出售。但是,美国证监会怀疑,由于玛莎·斯图尔特和瓦科索在美林证券用的是同一个经纪人,完全有可能是这个经纪人把瓦科索急于抛售股票的消息告诉了玛莎·斯图尔特后,她才决定跟着抛售。

  Adelphia通讯公司的例子是掠夺股东的另一个案例。它的总部设在美国宾夕法尼亚州北部一个偏僻的小城里。这也可能是该公司在案发以前并没有什么名气的原因之一。该公司虽是上市公司,但公司基本上控制在当地的里加斯(Rigas)家族手里。家族的领袖约翰·里加斯是美国有线电视的先驱,在业内颇受尊敬。他20年前就意识到了有线电视的潜力,不遗余力地号召人们摆脱电视天线对节目质量的限制。

  安然事件后,人们对上市公司的许多行为越来越质疑,Adelphia的许多问题开始逐渐暴露出来。2002年3月27日,该公司突然宣布公司有23亿美元的表外债务一直没有披露,股票随之暴跌。不久,联邦调查局突击进入里加斯家族在纽约市的一处豪宅,将里加斯一家当众逮捕。5月15日,公司在纳斯达克交易市场停止交易,6月3日被摘牌。7月24日,美国证监会正式对里加斯家族成员和其主要部属提出指控。

  美国证监会指出,Adelphia在从1999年中期到2001年底的期间,伪造账目制造关联交易,有预谋有系统地违背美国公认会计准则,将23亿美元的上市公司债务转移到公司的关联家族企业,并且制造已经清偿债务的假象。

  里加斯家组成员和Adelphia管理层在新闻媒体,证监会上报材料以及华尔街的会议中谎报主要的经营指标,其中包括:客户数量,器材维修情况和EBIDA盈利数字。Adelphia伪造财务资料,试图掩藏公司为里加斯家族支付的大量豪华开支,包括纽约市的豪宅和高尔夫球场。该公司为这些奢侈设施前后发行了7720万美元的股票和5630万美元的债券。 由于以上的欺骗行为,公司的股票从3月26日的20美元跌到6月3日0.79美元。

  (作者为耶鲁大学MBA,普华永道纽约公司研究人员)

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